Institutionell krypto handlar nu om kontrollerad åtkomst. Stora finansiella företag använder blockkedjesystem för repor, statskassa och kassahantering i miljöer med fokus på efterlevnad och behörigheter. Samtidigt erbjuder offentlig DeFi fortfarande likviditet, tillgängliga marknader och programmerbar ekonomi. År 2026 börjar dessa två system att kopplas ihop.
Denna uppställning skapar en marknad på kedjan med olika användare, verktyg och prioriteringar. Tillståndspliktiga nätverk ger institutioner styrning och kontroll, men publika kedjor ger den likviditet och de applikationer som institutionerna fortfarande vill nå.
Tokeniserade statsobligationer blir också mer populära som en låg risk-tillgång för kapital som måste följa regelverk, men gränsöverskridande avveckling beror på om juridiska och compliance-system kan fungera mellan länder. Privata användare går in via fintech-appar och vill spara ihop tillgångar, medan gamla kryptoinnehavare nu fokuserar mer på att bevara sina tillgångar.
För att undersöka vart detta är på väg pratade BeInCrypto exklusivt med Federico Variola, VD för Phemex, Fernando Lillo Aranda, marknadschef på Zoomex och Pauline Shangett, CSO på ChangeNOW.
Permissioned Chains behöver fortfarande offentlig likviditet
Traditionell finans kopplas till offentlig DeFi via kontrollerade portar. Institutioner vill ha åtkomst till likviditet och avveckling på kedjan, men de kräver också id-kontroller, behörigheter och compliance-krav. Därför utvecklar marknaden system där reglerade aktörer kan arbeta i avskärmade miljöer och ändå kopplas till publika kedjor.
Shangett säger att gränsen mellan privata institutionella nätverk och öppen DeFi redan suddas ut till en mer sammankopplad modell. Hon säger:
”I flera år låtsades folk som om tillståndsbaserade institutionella kedjor och öppet DeFi var som olja och vatten. Den ena för efterlevnad, den andra för riktig likviditet. Men de bygger faktiskt rör, de blandar inte bara ihop det.”
Avalanche är ett exempel. Evergreen-projektet Spruce har testats för tokenisering och Avalanche Warp Messaging möjliggör kommunikation mellan Avalanche-baserade miljöer. ZKsync satsar på en liknande lösning för företag kopplade till Ethereum.
Resultatet blir en marknad där institutioner kan koppla till publika kryptosystem utan att förlora kontroll över åtkomst, motparter och styrning.
Tokeniserade statspapper blir en ny standard, men inte för alla
Tokeniserade T-bills och statsobligationer blir riktmärke som tillgång för regelrätt kapital på kedjan. I slutet av mars 2026 uppgick marknaden för tokeniserade amerikanska statsobligationer till cirka 12,31 miljarder USD, vilket ger kategorin betydande tyngd på den digitala marknaden.
Variola ser detta som ett tydligt tecken på DeFi:s utveckling:
”Ja, tokenisering av T-bills och statsobligationer är förmodligen ett av de tydligaste tecknen på mognad inom DeFi-ekosystemet. Ju större denna marknad blir, desto mognare blir DeFi. Det visar också att deltagarna i DeFi börjar röra sig från riktigt riskfyllda affärer mot strategier som fokuserar mer på att bevara kapital.”
”I det avseendet kan det signalera en övergång där ekonomin på kedjan börjar röra sig bort från ren spekulation mot något som påminner om traditionell finans, men med fördelar som enklare gränsöverskridande avveckling och effektivare internationella pengaöverföringar.”
Fonder, skattkistor och andra reglerade investerare kan med tokeniserad statsskuld få en trygg och välkänd tillgång som kan ge avkastning och är överförbar.
Shangett håller med, men påpekar att detta riktmärke främst gäller en viss marknadsdel:
”Siffrorna ljuger inte. Tokeniserade T-bills och statsobligationer är nu en marknad på över 10 miljarder USD, från nästan ingenting för 18 månader sedan. BlackRock BUIDL har själv 2,5 miljarder USD och de flyttar det på Solana, Arbitrum, BNB Chain – där institutionerna vill parkera pengar. Ondos OUSG och USDY gör samma sak, men med lite olika compliance-upplägg.”
”Så ja, statsskuld på kedjan är verklig och för de som har KYC, är ackrediterade och har compliance-team så blir det definitivt det nya riktmärket utan risk.”
Hon anser att tokeniserad statsskuld blir riktmärke för reglerat kapital, medan privata DeFi-användare fortfarande litar mer på stablecoin-utlåningsräntor och öppna penningmarknader.
Det svåra problemet är rättslig säkerhet
Gränsöverskridande avveckling stöter fortfarande på samma problem när kapital flyttas mellan olika länder. Token kan flyttas direkt, men legala och operativa villkor gör inte det. Olika länder har olika regler kring förvaring, informationsplikt, överföringsbegränsningar och efterlevnad, därför kommer teknisk avveckling och juridisk slutgiltighet inte alltid parallellt.
Lillo Aranda säger att den verkliga utmaningen ligger utanför blockkedjans snabbhet:
”Det största hindret är inte själva tokeniseringen – utan interoperabiliteten mellan juridiska, tekniska och operativa system som aldrig har utformats för att vara lika snabba.”
”Tekniskt kräver avveckling dygnet runt samordnade standarder för identitet, meddelanden, säkerställande, slutgiltighet och automatisering av regelefterlevnad. En token kan flyttas direkt, men det betyder inte att kraven runt regler också gör det lika snabbt.”
“Olika jurisdiktioner bestämmer också tillgångsklasser, förvaring, informationskrav och överföringsregler på olika sätt. Därför är det verkliga hindret inte blockchainkapacitet – det är att regler är splittrade mellan länder.”
“Med andra ord vet vi redan hur vi kan flytta värde globalt i realtid. Utmaningen är att göra denna överföring laglig, granskbar och accepterad av institutioner i många länder samtidigt.”
Huvudfrågan är tydlig. Tekniken är redo för kontinuerlig avveckling, men miljön styrs fortfarande av nationella regler och olika standarder.
Shangett säger samma sak. Hon menar att det svåraste är att få länder och finanssystem att acceptera gemensamma regler samtidigt.
För blockkedjebaserad finans hamnar gränsöverskridande avveckling i ett svårt läge. Kontinuerliga överföringar är möjliga, men kontinuerlig reglerad avveckling över flera länder är fortfarande betydligt svårare.
Butiker samlar på sig medan OGs behåller
Kryptoanvändare går in på marknaden med en annan syn än de första innehavarna. Den tidiga cykeln belönade tålamod och tolerans för volatilitet, men den nya tiden handlar mer om stabilt portföljbyggande genom fintech-appar, återkommande köp och tillgängliga produkter med avkastning.
Shangett säger att delningen beror på incitament.
“Jag tror inte det handlar om ålder eller rikedom. Det är när du började och vad du försöker göra. Det finns två grupper som agerar parallellt… en vill samla på sig, den andra vill bevara vad de har.”
“Kapitalsamling (Robinhood- och Revolut-användare). Det här är jobbfasen. De väntar inte på en 100 gånger ökning. De gör regelbundna köp av fler än 10 tillgångar, jagar 5–15 % avkastning via till exempel staking, och använder appar där de även kan investera i techföretag som Databricks tillsammans med krypto. Det är systematiskt, inriktat på avkastning och avsiktligt tråkigt. Målet är att bygga upp över tid, inte att bli rik på en gång.”
“Kapitalbevarande (tidiga användare). De här köpte BTC för 500 USD eller deltog i ARB-airdrops. De siktar inte på att öka sitt kapital tio gånger längre utan vill inte förlora det de har. Därför byter de spekulativa tillgångar mot stabila som staking, tokeniserade statsobligationer eller utlåning på Morpho. De lämnar också riskfyllda marknader tidigare för att tokens per användare ökat 24 gånger sedan 2021. Deras kalla plånböcker innehåller kärninnehavet; börser används mest för avkastning och skatteeffektivitet.”
“En grupp bygger ett rike långsamt genom arbete och variation. Den andra gruppen har redan byggt upp tillgångar och försöker bara hålla dem säkra.”
En grupp bygger upp tillgångar stegvis via vanliga appar. Den andra fokuserar på att skydda kapital och minska risken. År 2026 är detaljkrypto delat mellan uppsamling och bevarande.
Slutsats
Institutioner vill ha kontrollerad tillgång till publika marknader. Tokeniserade statsobligationer blir en standardtillgång för regelrätt kapital, men gränsöverskridande avveckling beror fortfarande på om legala och praktiska system kan samverka kontinuerligt över länder.
Experterna här pekar mot samma slutsats ur olika perspektiv.
- Federico Variola ser tokeniserade statsobligationer som ett tecken på en mognare DeFi-marknad med fokus på både bevarande och avkastning.
- Fernando Lillo Aranda menar att den viktigaste utmaningen för internationell finans är legalt och praktiskt samarbete, inte blockchainhastighet.
- Pauline Shangett beskriver en marknad där tillståndspliktiga nätverk och publik DeFi kopplas samman, medan institutionella och privata användare väljer olika vägar.
År 2026 växer ett nytt blockkedjebaserat finansiellt system fram som tjänar olika kapital på olika sätt.
Publik krypto ger likviditet och flexibilitet. Reglerad finans står för styrning, efterlevnad och välkända, säkra tillgångar. Det viktiga är länkarna mellan de två världarna.
