Veteranen och tradaren Peter Brandt säger att kontantsilver nu handlas till en liten rabatt jämfört med Comex silverterminer. Han menar att det motbevisar den populära “papper-silver”-teorin, som påstår att terminskontrakt håller nere priset på fysisk metall som är svår att hitta.
Uttalandet träffar en öm punkt för silverentusiaster. Många köpte silver eftersom de trodde att brist på fysisk metall skulle lyfta spotpriserna över silverterminerna, ett mönster som kallas backwardation. Istället har metallen tappat mer än hälften av sitt värde sedan rekordet i januari.
Vad Brandts silverterminschart visar
Brandt delade ett veckochart från TradingView som visar skillnaden mellan kontantsilver och närmast löpande termin på Comex, CME Groups metallbörs i New York.
Senaste siffran visar att spotpriset låg några cent under terminspriset. Det är det vanliga, eftersom terminer oftast inkluderar lagrings- och finansieringskostnader.
Diagrammet visar också att skillnaden svängde flera USD upp och ner kring silvertoppen i januari. Sedan dess har gapet minskat till nästan noll.
Brandt postade diagrammet på X med en kort kommentar om bristnarrativet.
Varför bristberättelsen tappar greppet
I flera år har pappersilver-argumentet varit viktigt för de som tror på stigande priser. De säger att mycket mer silver handlar på papper än vad som finns i valv, så en rusning på fysisk metall skulle till slut slå ut marknaden.
En spotrabatt visar motsatsen. Om metallen är verkligt svår att få tag på, betalar köpare mer för direkt leverans och spotpriset ligger över terminerna.
Men bara ett veckotal avgör inte debatten. Pappersilver-argumentet handlar om hur mycket metall som täcker kontrakt, inte om skillnaden i pris. En lugn skillnad visar bara att systemet fungerar när få vill ha fysisk leverans.
Silverprisets senaste rörelse ökar också tvivlen. Metallen nådde en ny botten för 2026 i slutet av oktober, sedan steg den igen när USA-Iran diskuterade fred och höjde priset på ädelmetaller.
Brandt har tidigare varnat för sjunkande priser på ädelmetaller. I oktober påpekade tradaren ett negativt mönster för guld på veckocharten.
Silvrets fall har också jämförts med kryptomarknader. Kryptoanalytikern Benjamin Cowen har varnat att Bitcoin kan följa silver efter en liknande falsk rörelse, men den jämförelsen bygger på kursrörelser och inte på terminsskillnaden.
Om spotpriset fortsätter ligga under silverterminerna blir det svårt för squeeze-teorin att förklara nästa uppgång.
