Den decentraliserade börsen för eviga terminer (perp DEX) har sett en enorm tillväxt de senaste månaderna, med månatliga handelsvolymer som översteg 1 biljon USD för första gången i september 2025.
Aster har tagit över majoriteten av denna aktivitet och till och med överträffat etablerade aktörer som Hyperliquid. Trots detta hävdar en analytiker att Hyperliquid fortfarande är den mest investeringsbara perp DEX på marknaden.
Hyperliquid vs. Aster: Varför en expert fortfarande föredrar Hyperliquid trots marknadsförändringar
BeInCrypto rapporterade nyligen att handelsvolymen för eviga terminer översteg 100 miljarder USD för första gången den 28 september, mitt i ökad marknadsmomentum. Dessutom visade data från DefiLlama att den totala månatliga volymen nådde ett rekordhögt värde på 1 143 biljoner USD i september. Detta var en ökning med 49 % jämfört med augustis 766 miljarder USD.
Det mesta av denna aktivitet drevs av Aster, som överträffade Hyperliquid, den tidigare segmentledaren. Dessutom nådde perp DEXs ett nytt rekord den 2 oktober, med en daglig handelsvolym på 118,7 miljarder USD.
Återigen, under en 24-timmarsperiod, stod Aster för 81,88 miljarder USD, medan Hyperliquid endast hanterade 10,28 miljarder USD. Förändringen har dramatiskt omformat marknadsdynamiken.
Hyperliquids andel av perp DEX-volymen har sjunkit från 45 % till bara 8 %, medan Asters volym har skjutit i höjden.
“Under de senaste veckorna har Hyperliquids andel av Perp DEX-volymen fallit från 45 % till 8 %. Asters volym har ökat mer än 100 gånger till över 300 miljarder USD förra veckan. Lighter och edgeX har stigit till att ha jämförbar volym med Hyperliquid,” betonade DeFi-analytikern Patrick Scott .
Scott hävdar dock att trots Asters explosiva tillväxt, fortsätter Hyperliquid att stå ut som den bäst positionerade perp DEX tack vare sina fundamentala styrkor.
“Perp DEXs är i en långsiktig uppåtgående trend. Som en procent av CEX perps volym har de vuxit från mindre än 2 % 2022 till över 20 % förra månaden. 10 gånger på 3 år. Hyperliquid har varit både drivkraften och förmånstagaren av den trenden. Utmaningen nyligen och varför vissa marknadsdeltagare har ifrågasatt Hyperliquids är att den Binance-relaterade perp DEX Aster har exploderat i volym och tagit över 50 % marknadsandel förra veckan,” tillade han.
Analytikern noterade att, till skillnad från konkurrenter som förlitar sig på airdrop-incitament, har den byggt en hållbar intäktsmodell. Plattformen handlas till en 12,6x intäktsmultipel och dominerar öppet intresse med en andel på 62 %. Öppet intresse är en nyckelindikator för likviditet och visar användarnas lojalitet.
“Faktum är att Hyperliquid har lyckats inte bara behålla, utan också öka sin användning under de 12 månaderna sedan dess HYPE airdrop. Detta talar för användarnas lojalitet och produkternas attraktivitet. Denna användarretention kan inte replikeras av incitamentsprogram; det kan bara replikeras av bättre produkter,” tillade Scott.
Han noterade att Hyperliquids fördelar sträcker sig bortom perps. Som en Layer 1-blockkedja är HyperEVM värd för över 100 protokoll med 2 miljarder USD i TVL och 3 miljoner USD i dagliga appintäkter. Ekosystemet inkluderar inhemska projekt som Kinetiq och Hyperlend, samt stora namn som Pendle, Morpho och Phantom.
Hyperliquid har också lanserat USDH, en stablecoin stödd av BlackRock och Superstate-reserver. Dess marknadsvärde är cirka 25 miljoner USD, och dess avkastning stöder ekosystemets tillväxt.
Vidare påpekade Scott att det kommande HIP-3-initiativet kommer att tillåta byggare att skapa nya perp-marknader genom att satsa 500 000 HYPE.
“Detta skapar ytterligare en efterfrågan på HYPE, utökar utbudet av handelbara tillgångar på Hyperliquid och gör Hyperliquid till infrastruktur för andra byggare att skapa företag på,” kommenterade han.
Slutligen erkände Scott att risker kvarstår. Ett ihållande fall i Hyperliquids absoluta volym, ett fall i öppet intresse eller om USDH misslyckas med att skala kan försvaga dess position. För närvarande håller dock starka intäkter, lojala användare och expanderande tillväxtkanaler det som den mest investeringsbara perp DEX.
Perp DEX lanserar ökning i ekosystemet
Samtidigt, medan debatten fortsätter om Hyperliquids marknadsposition, har en våg av nya lanseringar ytterligare intensifierat perp DEX-området. BeInCrypto rapporterade igår att Lighter lanserade sin perp DEX mainnet.
Dessutom avslöjade TRON-grundaren Justin Sun SunPerp, nätverkets inhemska perp DEX. Den lanserades officiellt den 1 oktober under Token2049-evenemanget.
Changpeng Zhao (CZ), grundare av Binance, har stött denna tillströmning. Han betonade ökningen av nya eviga DEXs som kommer in på marknaden och påpekade att ökad konkurrens kommer att hjälpa till att expandera hela sektorn.
“Fler spelare kommer att öka marknadens storlek snabbare. Stigande tidvatten lyfter alla båtar. På lång sikt vinner de bästa byggarna. DYOR. Perp Dex-era!” läser inlägget.
När fler perp DEXs kommer in på marknaden, kommer framtiden att visa om de kan behålla intresset och tillväxten—eller om den nuvarande hypen så småningom kommer att avta.
