Powell blev hökaktig: Intern oenighet i Fed och reaktion på kryptomarknaden

US Federal Reserve (Fed) ordförande Jerome Powells oväntat restriktiva ton skapade oro på marknaderna. Fed höll ett möte i Federal Open Market Committee (FOMC) den 30:e och beslutade att hålla räntorna oförändrade på 4,25-4,50 %.

Fed har hållit räntorna stabila i fem möten i rad sedan januari. Detta beslut kommer mitt i pågående press från president Donald Trump att sänka räntorna och växande krav inom Fed själv.

Powells bedömning ändrar marknadsförväntningar

Även om beslutet att hålla räntorna oförändrade upprepades, har den underliggande ekonomiska bedömningen förändrats något. Fed uppgav, “Nya indikatorer tyder på att tillväxten av ekonomisk aktivitet har avtagit. BNP ökade med 1,2 % under första halvåret i år, ner från 2,5 % förra året.” Denna bedömning var mer försiktig än FOMC-uttalandet i juni. Tidigare beskrevs ekonomin som “expanderande i en stadig takt.”

Vid presskonferensen nämnde ordförande Powell “nedåtrisker för arbetsmarknaden” två gånger.

Powell förklarade: “Vi ser nedåtrisker på arbetsmarknaden. Våra två mandatvariabler är inflation och maximal sysselsättning, stabila priser och maximal sysselsättning, inte så mycket tillväxt. Så arbetsmarknaden ser stabil ut. Inflationen är över målet och, även om man bortser från tulleffekterna, tror vi att den fortfarande är något över målet och det är därför vår hållning är som den är. Men, som jag nämnde, nedåtrisker för arbetsmarknaden är definitivt uppenbara.”

Detta tyder på att den ekonomiska drivkraften försvagades när konsumenterna började minska sina utgifter på grund av tullbekymmer.

Men Powell betonade: “Arbetslösheten är fortsatt låg och arbetsmarknaden är vid eller nära maximal sysselsättning. Inflationen har legat något över vårt långsiktiga mål på 2 %.” Han förklarade särskilt, “Trots förhöjd osäkerhet är ekonomin i en stabil position.”

Bitcoin faller under 116 000 USD på grund av osäkerhet om ränteändring i september

Stämningen vid presskonferensen förändrades dramatiskt. När Powell först stod framför mikrofonen var marknadsreaktionen mycket lugn. Marknaden hade förväntat sig att Fed skulle hålla räntorna oförändrade i juli, och en räntesänkning i september verkade sannolik.

Men när presskonferensen fortskred försämrades de ekonomiska indikatorerna i realtid. De tre stora amerikanska aktieindexen—Nasdaq, S&P 500 och Dow Jones—föll, och obligationsräntorna steg. Priset på Bitcoin, som hade legat runt 117 800 USD, sjönk kort under 116 000 USD. Detta berodde på att Powell antydde en negativ inställning till räntesänkningen i september. Något som marknaden redan hade tagit för givet.

När han fick frågan om en möjlig räntesänkning i september betonade Powell att “Vi har inte fattat några beslut om september. Vi gör inte det i förväg. Vi kommer att ta hänsyn till den informationen och all annan information vi får när vi fattar vårt beslut vid septembermötet.”

Fed är en institution som strävar efter två mål: sysselsättningsstabilitet och prisstabilitet. Eftersom det nämnde nedåtrisker för arbetsmarknaden i sitt tidigare räntebeslut, skulle en räntesänkning i september vara en naturlig reaktion från Feds perspektiv.

Powell upprätthöll osäkerhet kring inflation samma dag. Han förklarade: “Jag tror att man måste se detta som fortfarande ganska tidiga dagar” angående tulleffekter, och tillade, “Vi förväntar oss att se mer av det. Och vi vet från undersökningar att företag känner att de har all avsikt att överföra detta till konsumenten, men du vet, sanningen är att de kanske inte kan i många fall. Så jag tror att vi bara måste titta och lära oss empiriskt hur mycket av detta och under vilken tidsperiod.”

Denna förklaring verkar rimlig vid första anblicken. Men det innebär också att Fed kanske inte kan justera politiken de närmaste månaderna. Fed är orolig för inflation. Men för närvarande är det oklart hur lång tid det kommer att ta för tullar att påverka inflationen.

Fed Räntor: Intern Oenighet Uppstår när Powell Håller Fast vid Strikt Ståndpunkt

Den anmärkningsvärda punkten den dagen var att två Fed-styrelseledamöter inte höll med ordföranden.

När Fed beslutar om räntor brukar mötesdeltagarna fatta ett enhälligt beslut. Detta är första gången på 32 år som två medlemmar har uttryckt en annan åsikt i FOMC:s historia. Detta visar indirekt att det finns olika åsikter inom Fed om den nuvarande ekonomiska situationen.

De två medlemmarna som förespråkade en räntesänkning är Christopher Waller och Michelle Bowman. Båda utsågs av Trump under hans första mandatperiod, med Bowman som befordrades till vice ordförande under hans andra mandatperiod.

De delar Trumps uppfattning att en snabb räntesänkning är nödvändig, men skiljer sig åt i detaljerna. Trump hävdar att den amerikanska ekonomin är stark och att räntorna bör sänkas för att uppnå starkare tillväxt. Waller, å andra sidan, hävdar att räntorna bör sänkas innan arbetsmarknaden försvagas.

Waller påpekade att även om antalet icke-jordbruksjobb ökade med 147 000 i juni, vilket överträffade experternas förväntningar, var ökningen främst inom den offentliga sektorn. Eftersom Fed är en institution som strävar efter både “prisstabilitet” och “maximal sysselsättning,” måste den fullt ut överväga att missa tidpunkten för räntesänkningar kan skada arbetsmarknaden.

Efter Powells hökaktiga uttalanden vid presskonferensen, ändrade CME:s FedWatch-verktyg, som förutspår räntor, helt sin prognos för september. Sannolikheten för en räntesänkning, som stod på 63,3 % den 29:e, dagen innan, sjönk till 43,0 % omedelbart efter FOMC-mötet.