Fem av de största privata kreditfondsförvaltarna har nyligen begränsat eller stoppat uttag från investerare. Det har lett till brist på likviditet och kan tvinga fastlåsta investerare att sälja likvida tillgångar, som Bitcoin (BTC) och Ethereum (ETH).
Tajmingen ökar pressen. Federal Open Market Committee (FOMC) möts 17-18 mars, och BTC har fallit efter sju av åtta FOMC-möten under 2025. Fear and Greed Index visar nu extrem rädsla, därför är kryptomarknader extra känsliga inför räntebeslutet.
Hur Gated Credit Funds minskar kryptolikviditeten
Den våg av uttag ur privata kreditfonder började med Blue Owl Capital och har nu spridit sig till BlackRock, HPS, Cliffwater och Morgan Stanley.
Varje begränsning skapar en kedjereaktion. När en fond låser kapital, försöker investerare snabbt ta ut pengar från andra fonder innan de också stänger.
Cliffwaters flaggskeppsfond på 33 miljarder USD begränsade uttag till 7 %, efter att investerare försökte ta ut rekordhöga 14 % på ett kvartal.
Fonden betalade ut hälften. Morgan Stanley North Haven Private Income Fund betalade bara 169 miljoner USD, ungefär 45,8 % av begärda summan, efter att ha satt en gräns vid 5 % av aktierna.
”Fem egna kreditbolag har blockerat, ändrat eller begränsat uttag på tre veckor,” säger Bitcoin-förespråkaren Justin Bechler.
Investerares pengar är låsta, så de måste skaffa kontanter på andra sätt. BTC och ETH är de mest likvida riskfyllda tillgångarna dessa placerare har, därför säljer många dem.
Business Development Companies (BDC:er), som ger lån till små och medelstora företag, handlas nu till ungefär 0,73 gånger netto-tillgångsvärdet.
Det är den djupaste rabatten sedan 2020 och visar att kreditinvesterare redan minskar sina risker.
FOMC:s överraskning och AI-lånets krock
Samtidigt visar CME FedWatch Tool att det är mer än 99 % sannolikhet att Fed behåller räntan på 3,50 % till 3,75 % nästa vecka. Marknaden har redan tagit höjd för beslutet.
Tonen är viktig för krypto. Om Jerome Powell använder tuffa ord kan det snabba på risktagandet i kreditmarknaden och pressa BTC-priset nedåt.
Bitcoin föll från 90 400 USD till 83 383 USD på 48 timmar efter januari-mötet. Om samma mönster upprepas nu, när kreditkrisen fortfarande pågår, hotas stödnivån vid 62 300 USD på riktigt allvar, enligt analytiker.
Men stressen handlar inte bara om uttag. Deutsche Bank rapporterade denna vecka att dess privata kreditportfölj steg till 25,9 miljarder euro (30 miljarder USD), en ökning med 6 % från 2024.
Deras tekniklån ökade med över en tredjedel till 15,8 miljarder euro (18,3 miljarder USD) och är nu koncentrerade till mjukvarubolag som hotas av AI-utvecklingen.
Den tyska banken har även gett miljarder i lån till datacenter, där en chef säger att bankens investeringsdel storsatsar på AI-infrastruktur.
Det här skapar dubbla risker för marknader som är kopplade till krypto. Gamla mjukvarulån riskerar nedskrivning på grund av AI, medan nya AI-lån kan skapa en bubbla.
Put option open interest på stora amerikanska kredit-ETF:er som HYG, JNK och LQD har nått ett nytt rekord med 11,5 miljoner kontrakt. Det är dubbelt så mycket som förra året och mer än nivåerna 2022.
Tech high-yield-kreditspreadar har ökat till 556 baspunkter. Det är en premie på 195 punkter jämfört med bredare high-yield-index.
Detta är inte bara teoretiska signaler!
De visar hur kraftigt institutionella investerare försöker skydda sig mot en kreditkris.
Frågan för krypto inför nästa vecka är om FOMC:s beslut ger en lugn “sälj nyheten”-nedgång eller startar tvångsförsäljningar från investerare som har problem med kredit.
Om Fed visar tålamod samtidigt som privata kreditproblem sprider sig, kan BTC få mindre likviditet från båda hållen på samma gång.
