Prediktionsmarknader förändras snabbt från kryptonyfikenheter till seriös finansiell infrastruktur, men myndigheter kan fortfarande inte bestämma om de är innovation eller spel.
Massachusetts stämde Kalshi 2025 över NFL-kontrakt, trots tidigare CFTC-godkännande, vilket visade på den ökande klyftan mellan statlig och federal tillsyn. Samtidigt investerade Intercontinental Exchange (ICE) flera miljarder USD i Polymarket och drev händelsestyrd handel in i mainstream-finans.
En gång avfärdade som “legaliserat spel” lockar prediktionsmarknader nu institutionellt kapital när myndigheter skyndar sig att definiera var spekulation slutar och finansiell innovation börjar.
Federal lag vs. delstatslag: Vem sätter gränsen?
För att bedöma om dessa marknader markerar nästa fas av finansiell innovation eller förblir högrisk-spekulation, pratade BeInCrypto med Rachel Lin (SynFutures), Juan Pellicer (Sentora) och Leo Chan (Sportstensor). Var och en erbjöd olika synpunkter på de juridiska och ekonomiska krafter som formar prediktionsmarknader när 2026 närmar sig.
Massachusetts utmaning mot Kalshis NFL-kontrakt avslöjade en konflikt mellan federal och statlig tillsyn. CFTC hade godkänt kontrakten, men staten klassificerade dem som olicensierat spel — en tvist som nu definierar hur händelsemarknader passar in i amerikansk lag.
“Investerare bör i slutändan lita på det federala CFTC-ramverket, som går före statliga lagar om derivat och uttryckligen godkände Kalshis NFL-kontrakt. Det ger nationell klarhet mitt i pågående statliga utmaningar,” sa Juan Pellicer, forskningschef på Sentora.
Leo Chan, VD för Sportstensor, tillade att fragmenterade statliga regler redan har skapat förvirring i tillsynen av sportspel och sa att konsekvent federal vägledning skulle återställa klarhet för både plattformar och deltagare. Båda cheferna var överens om att ett enhetligt regelverk är avgörande för institutionellt antagande.
Volym vs. Värde: Den Riktiga Indikatorn på Marknadens Hälsa
Branschdata från Dune visar att veckohandeln över stora plattformar nyligen har överstigit 2 miljarder USD, med Kalshi som håller ungefär 60 % av marknaden och Polymarket som håller cirka 35 %, 1,3 miljarder USD respektive 773 miljoner USD, eftersom tokenfria modeller dominerar det totala värdet låst.
Kritiker noterar att dessa siffror inkluderar rundresor som blåser upp aktiviteten utan att överföra verklig risk. Branschledare hävdar att transparens måste utvecklas bortom råa volymmått.
“Volymen ensam speglar inte ekonomisk verklighet,” sa Rachel Lin från SynFutures. “Vi bör rapportera tidsviktat öppet intresse och nettobelopp som regleras — det visar hur mycket risk som verkligen överförs när marknaderna löses.”
Lin tillade att indikatorer som likviditetsdjup, unika finansierade handlare och kvarhållningsgrader hjälper myndigheter och institutioner att skilja äkta deltagande från ytlig omsättning. Pellicer höll med och noterade att standardiserad redovisning av öppet intresse, handlarräkningar och innehavsperioder skulle stärka förtroendet och bevisa att dessa marknader överför verklig risk snarare än att generera brus.
Värderingar och investerarnas logik
Polymarket har lanserat ett finanscenter som erbjuder “upp/ner” aktie- och indexmarknader och samarbetat med Stocktwits för att integrera utfallsprognoser direkt i aktiesidor — vilket förvandlar investerarsentiment till handlingsbara sannolikheter.
Kalshis värdering på cirka 2 miljarder USD och Polymarkets rapporterade 9–10 miljarder USD har väckt debatt om hållbarhet. Vissa investerare ser rättfärdigade multiplar med tanke på snabb tillväxt; andra ser dem som spekulativa satsningar på framtida nätverkseffekter.
“Dessa multiplar är rättfärdigade av snabb skala,” sa Pellicer. “Kalshis årliga volym nådde 50 miljarder USD från 300 miljoner USD förra året. Prediktionsmarknader kan störa över 1 biljon USD i traditionella derivat.”
Leo Chan kontrade att Polymarkets värdering speglar dess potential att omstrukturera informationsflödet över global finans — ett långsiktigt spel på att tjäna pengar på kollektiv förutseende snarare än kortsiktiga vinster.
Från Sportsbooks till Finansiell Infrastruktur
Över 60 % av Kalshis aktivitet är fortfarande inom sport, men diversifiering kommer att avgöra om institutioner ser prediktionsmarknader som finansiella verktyg. Lin hävdade att legitimitet kommer från att prissätta utfall som traditionell finans inte kan mäta.
“Institutioner behöver inte ett annat sätt att handla vinster eller makrohändelser — de har redan det,” sa Lin. “Prediktionsmarknaders verkliga värde ligger i att kvantifiera vad traditionell finans inte kan: politiska beslut, tekniska genombrott och geopolitiska risker.”
Chan noterade att antagandet ökar under val, stora sportevenemang eller nyhetsgenombrott — varje drar nya användare. Pellicer tillade att hållbarhet beror på kvarhållning: när ungefär 30 % av nya användare förblir aktiva, “kan man börja kalla det meningsfullt antagande.”
Polymarket har samarbetat med Stocktwits för att lansera marknader baserade på intäkter, medan X (tidigare Twitter) har utsett det till en officiell dataleverantör. Samtidigt har xAI gått ihop med Kalshi, vilket utökar förutsägelsemarknadernas räckvidd bortom kryptopubliken.
Styrning och transparens
IMF har varnat för att svag transparens och styrning kan öka risken för manipulation i snabbt växande finansmarknader — en oro som även gäller förutsägelsemarknader när de växer. Sektorn måste anta institutionella standarder för riskhantering, marginaler och information för att utvecklas till trovärdiga finansiella verktyg.
“Förutsägelsemarknader behöver volatilitetjusterade marginaler, realtidspositioner och oberoende granskningar,” sa Pellicer. “Dessa reformer skulle omvandla dem från spekulativa verktyg till pålitliga säkringsverktyg.”
Chan höll med och sa att förutsägelsemarknader beter sig mycket som optioner och bör övervakas under liknande ramar. Lin betonade att strategiska investerare — från riskkapitalfonder till finansiella institutioner — ger viktig regleringskredibilitet och policytillgång.
Pellicer tillade att stödjare som Charles Schwab, Henry Kravis, Peter Thiel och Vitalik Buterin bidrar med kapital och legitimitet, vilket påskyndar policyengagemang och allmän acceptans. Stora stödjare inkluderar Founders Fund, Blockchain Capital, Ribbit, Valor, Point72 Ventures och Coinbase Ventures — som bygger broar mellan kryptokapital och traditionellt kapital i en ny “sannolikhetsdata” tillgångsklass.
Global Utsikt: Bortom USA
Europas MiCA-ramverk lämnar förutsägelsemarknader odefinierade, medan Singapore och Thailand förbjuder dem under spellagar. Ändå framträder nya jurisdiktioner som Förenade Arabemiraten och Hongkong som testbäddar för reglerad tillväxt. Chan pekade på Storbritannien, vars balanserade spellagar och “hyper-finansialiserade” kultur kan fylla MiCA:s policygap och driva tidig adoption.
Lin såg globalt experimenterande som en bredare förändring i hur ekonomier värderar information. Att tilldela priser till tidigare omätbara resultat kan omdefiniera marknader — från att handla med tillgångar till att handla med kunskap. Chan föreslog att denna utveckling kan leda till “futarki”-modeller, där marknadsresultat snarare än röster bestämmer offentliga policyer.
Slutsats
IMF:s prognos för juli 2025 förutspår 3,0 % global tillväxt — en bakgrund som gynnar riskfyllda tillgångar och händelsemarknader. Med tydligare regler kan förutsägelseplatser bli standardverktyg för säkring för både institutioner och detaljhandlare.
Förutsägelsemarknader rör sig från spekulativa sidlinjer mot finansiell legitimitet. ICE:s investering och CFTC-godkännande markerar en mognande infrastruktur, men juridisk fragmentering och styrningsrisker kvarstår. Gränsen mellan innovation och vadslagning förblir suddig — formad mindre av teknik än av reglering och förtroende.
Om transparens och tillsyn utvecklas tillsammans med innovation kan händelsekontrakt utvecklas till en ny klass av riskprissättningsverktyg för både investerare och institutioner. Tills dess står förutsägelsemarknader vid ett vägskäl: delvis experiment, delvis infrastruktur och ett levande test av hur finansvärlden värderar förutseende.
