Prognosmarknader som Kalshi och Polymarket blir snabbt den nya gränsen där finans testar sannolikhetens gränser. Långt stämplade som “legaliserat spel” drar de nu till sig institutionellt och privat kapital medan reglerare skyndar sig att definiera deras gränser.
Deras uppgång väcker frågor om laglighet och hållbarhet. Dessa marknader kan mogna till reglerade riskprissättningsverktyg — eller förbli fast mellan spekulation och finans.
ICE satsar på Polymarket
Senaste uppdatering
Intercontinental Exchange (ICE), moderbolag till NYSE, utforskar en affär som värderar Polymarket till 10 miljarder USD. Även om det inte är bekräftat, skulle samtalen markera en av de första stora övergångarna mellan Wall Street och blockkedjeprognosmarknader.
Kalshi, en CFTC-designad kontraktsmarknad, har samlat in 265 miljoner USD hittills, inklusive en Serie C på 185 miljoner USD ledd av Paradigm vid en värdering på 2 miljarder USD med Sequoia, Multicoin och Bond Capital.
Polymarket VD Shayne Coplan avslöjade två rundor: 150 miljoner USD ledda av Founders Fund (1,2 miljarder USD värdering) och 55 miljoner USD ledda av Blockchain Capital (350 miljoner USD).
Investerare inkluderar Ribbit, Valor, Point72 Ventures, Coinbase Ventures och änglar som Naval Ravikant och Rick Rubin. Deras deltagande bygger broar mellan krypto och traditionellt kapital.
Bakgrund
Efter begränsad CFTC lättnad återupptog Polymarket sin verksamhet i USA genom sin QCX-börs. Den erbjuder nu binära kontrakt som förvandlar sentiment till handlingsbara odds.
Bakom kulisserna
ICE:s intresse följer Polymarkets expansion. Den samarbetade med Stocktwits om vinstmarknader, och X (tidigare Twitter) utsåg den till en officiell leverantör. xAI samarbetade också med Kalshi, vilket utökar räckvidden bortom kryptoentusiaster.
Regulatorer i konflikt om eventkontrakt
Massachusetts reglerare stämde Kalshi och hävdade att dess NFL-kontrakt utgör olicensierad sportvadslagning. Kalshi hävdar CFTC-jurisdiktion. Fallet kan definiera var “prognos” slutar och “vadslagning” börjar.
Bakgrund
Kalshi ansökte om NFL-statistikkontrakt och självcertifierade säsongsmarknader under Regel 40.2. Regeln tillåter listningar innan formellt godkännande men håller dem under granskning.
Djupare analys
Robinhood drog tillbaka Super Bowl-kontrakt efter en CFTC-begäran. Flytten visade hur snabbt informella godkännanden kan försvinna. ESMA:s europeiska MiCA-tabell utelämnar prognosmarknader, vilket lämnar länder att avgöra om de faller under spellagstiftning.
Bakom kulisserna
Singapore och Thailand blockerade Polymarket under spellagar. USA lutar däremot mot begränsad inkludering utan enhetliga standarder.
Investerare ser nya riskgränser
Analysplattformen KaitoAI visar att prognosmarknadens “mindshare” ökade från under 1 % tidigt i år till nästan 3 % i oktober. Det är en årlig ökning på 275 %. Trenden visar hur kapital testar nya sätt att prissätta politisk och makroekonomisk risk trots regleringsosäkerhet.
Dune dashboards visar att Kalshi håller cirka 60 % och Polymarket cirka 35 %. DefiLlamas 0xngmi noterade att tokenfria modeller som Polymarket nu dominerar TVL, som tidigare leddes av Augur. På BNB Chain expanderar OracleBNB och andra multikedjeprognosverktyg.
Framtidsutsikter
IMF:s juli 2025-utsikter förutspår 3,0 % global tillväxt. Den bakgrunden gynnar riskfyllda tillgångar och händelsemarknader. Med tydligare regler kan prognosplatser bli standardverktyg för säkring för både institutioner och privata handlare.
Risker och utmaningar
Regler för eventkontrakt är fortfarande oklara. Fragmenterad tillsyn gör konsumentskyddet ojämnt och begränsar institutionellt deltagande.
“Prediktionsmarknader lär allmänheten att tänka i sannolikheter,” sade Interactive Brokers grundare Thomas Peterffy. “De omvandlar åsikter till mätbar tillit.”
“Senaste aktiviteten understryker mina farhågor om prediktionsmarknader,” uttalade CFTC-kommissionär Kristin Johnson. Hon varnade för att spekulativa incitament kan sudda ut avsikten.
“Det bästa kryptovaluta har gjort är att ommärka ‘vadslagning’ som ‘prediktionsmarknader,’ precis som att kalla salt och stenar för ‘elektrolyter,’” skrev mert, VD för Helius och tidigare Coinbase-ingenjör. Han gav en ironisk syn på hur branschen marknadsför risk som innovation.
Prediktionsmarknader växer snabbt, stödda av institutionella pengar och politisk granskning. Om ICE:s drag signalerar förtroende eller försiktighet, kan 2026 avgöra om dessa arenor blir finansiell infrastruktur — eller förblir en spekulativ marginal.