ProShares GENIUS Money Market ETF (IQMM) slog alla rekord när den nådde 17 miljarder USD i handelsvolym första dagen. ETF:n investerar i väldigt kortfristiga amerikanska statspapper. Därför är risken mycket låg och det liknar att hålla kontanter.
Den här ETF:n är gjord så att institutioner, till exempel utgivare av stablecoins, kan använda den som en säker plats för att förvara pengar och samtidigt få en liten avkastning. Men experter på marknadsstruktur varnar att denna enorma summa troligen beror på att företag flyttar sina likvider istället för att privatpersoner plötsligt blivit entusiastiska investerare.
IQMM:s historiska lansering förändrar hur stablecoin-utgivare håller USD-reserver
Bloombergs ETF-analytiker Eric Balchunas påpekade att BlackRocks mycket framgångsrika Bitcoinfond, IBIT, bara nådde 1 miljard USD i handelsvolym första dagen. IBIT är den största Bitcoinfonden med över 50 miljarder USD i tillgångar.
Men Balchunas sa att IQMM:s lansering är “många gånger större än det tidigare rekordet för en ETF”.
“Jag hade fel om den här ETF:n, jag trodde bara att den skulle vara nischad eftersom folk skulle använda BIL eller SHV istället som pengamarknadsalternativ,” skrev han på sociala medier X.
Enligt honom är detta ett tydligt exempel på en “ta med dina egna tillgångar”-strategi. Här ordnar en institutionell kund ett byte av kapital utanför balansräkningen till en ny, reglerad form.
Tidigare trodde branschexperter att ProShares hade ingått ett avtal med en stor stablecoin-utgivare, exempelvis Circle i Boston.
“Jag antar att ProShares gjort ett avtal med en av de stora amerikanska stablecoin-utgivarna. Ser man på tillgångarna finns bara Circle kvar,” hävdade Nate Geraci, chef för NovaDius Wealth Management.
IQMM är inte en vanlig kontantekvivalent fond. Den är utformad för att möta hårda regulatoriska krav. Den skapades särskilt för att följa de hårda reservreglerna enligt Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act.
Lagen, som började gälla förra året, kräver att amerikanska stablecoin-utgivare alltid har täckning en-till-en med likvida tillgångar. Den gränsar dessutom giltiga amerikanska statspapper till max 93 dagar för att undvika panikförsäljning vid stressade marknader.
Men Balchunas förtydligade senare den verkliga, mindre spännande orsaken till den rekordhöga inflödet.
“Samtalet kommer inifrån huset, bokstavligen, ProShares egna fonder använder nu IQMM för sina kassatillgångar. Det är tydlig BYOA och inte lika spännande men smartare än att betala en annan fondförvaltare,” lade han till.
Trots detta menade forskningsfirman 10X Research att IQMM:s rekordlansering visar att stablecoin-reserver snabbt kan flytta till öppna och transparenta strukturer.
Enligt företaget fungerar ProShares IQMM som en ny, viktig bro mellan traditionella finansiella marknader och den digitala tillgångsekonomin.
Fonden gör det möjligt för stablecoin-utgivare att placera sina dollarreserver i en likvid, tydlig och hårt reglerad ETF. Därmed slipper utgivarna hantera komplexa, privata portföljer själva.
“Det här är stort eftersom det gör stablecoin-täckning institutionell, minskar risk för otydlighet och kan föra in hundratals miljarder USD av digitala dollarreserver direkt till statspappersmarknaden enligt GENIUS-reglerna,” tillade företaget.
När stablecoin-täckningen nu sker via institutioner har det amerikanska finansiella systemet i praktiken tagit kryptons monetära bas till USA.
