Minst fyra DeFi-protokoll hade negativ intäkt i mars 2026, enligt DeFiLlama. Det visar att transaktionsavgifter inte längre täcker driftskostnaderna i flera nätverk.
Bland de underpresterande protokollen finns Zora, Blast (BLAST), HumidiFi och Kairos Timeboost. Deras intäkter låg under noll för månaden.
Negativa intäkter visar en strukturell brist
Negativ intäkt betyder oftast att kostnaderna för att driva och belöna nätverket är större än inkomsterna från transaktionsavgifter och andra källor.
För nya eller små protokoll kan detta bero på låg användaraktivitet, stora subventioner eller båda delar.
Tidpunkten är anmärkningsvärd. Både Blast och Zora har tidigare fått mycket riskkapital. Blast tog in 20 miljoner USD och Zora säkrade 60 miljoner USD, med en värdering på 600 miljoner USD.
Trots dessa pengar har ingen av de lyckats skapa en intäktsmodell som håller över tid.
VCs har redan gått vidare
Den minskande intäkten visar en större förändring i hur kapitalplacerare ser på DeFi.
Riskkapitalbolag har investerat mer än 2 miljarder USD i kryptoprojekt sedan början av 2026, med ett genomsnitt på mer än 400 miljoner USD per vecka. Men hur de placerar pengarna visar en annan bild för DeFi.
BeInCrypto har analyserat finansieringen i början av 2026. Pengarna går inte längre till Layer 1-blockkedjor, decentraliserade börser eller protokoll där användarna styr.
Nu satsar investerarna mest på stablecoininfrastruktur, förvaringslösningar och tokenisering av verkliga tillgångar.
Ryan Kim, grundare på Hashed, menar att riskkapitalisternas krav har förändrats helt. De vill se riktiga intäkter, regleringsfördelar och institutionella kunder istället för enbart tokenekonomi eller berättelser.
Under tiden visar DeFiLlmas intäktslista att de bäst tjänande protokollen nu är Tether, Circle och Hyperliquid.
Dessa aktörer har stor institutionell skala, effektiva avgifter eller mycket riktig handel. Till exempel har Circle skickat 31 miljarder USD i USDC över flera kedjor, vilket är en tillväxt på 740 % jämfört med året före.
Skillnaden mellan ledarna och förlorarna som Zora eller Blast visar att marknaden nu letar efter långsiktig hållbarhet.
Uppgifterna pekar på en marknad som koncentreras istället för att växa. Protokoll utan tydlig intäktsmodell får större press när investerarnas vilja att stötta spekulativa värderingar minskar.
Om Blast och Zora kan minska klyftan mellan det kapital de fått in och sina ekonomiska resultat beror troligen på tillväxten av användare och intäkter från avgifter.
Det är viktigt att politiska oroligheter och svaga marknader kan göra det svårare att nå dessa mål på kort sikt.
