Ray Dalio säger att AI-bubblan kommer att spricka, men inte för att tekniken misslyckas. Bridgewater-grundaren tycker att den verkliga orsaken är när investerare måste omvandla pappersförmögenhet till pengar.
Han förklarade detta i en intervju med Bloomberg tv. Dalio menar att det är behovet av likviditet, inte vinster eller teknik, som avgör när en bubbla spricker.
Varför förmögenhet inte är samma sak som pengar
Dalio skiljer tydligt på förmögenhet och pengar. Ett startupbolag kan nå en värdering på en miljard USD efter att ha tagit in bara 50 miljoner USD. Den siffran räknas som förmögenhet, men ingen kan använda den för att köpa något.
Pengar är vad folk faktiskt använder. För att få pengar måste ägare först sälja sin förmögenhet. När förmögenheten växer mycket snabbare än penningmängden blir systemet sårbart.
Den skillnaden förklarar varför så många miljardärer tror starkt på AI samtidigt som det finns ont om riktiga pengar. AI-bolagen kan få värderingar på flera biljoner USD utan att faktiskt ha pengarna bakom.
Investeringarna är mycket stora. Bridgewater uppskattar att Alphabet, Amazon, Meta och Microsoft kan satsa omkring 650 miljarder USD på AI-infrastruktur under 2026.
Det är en stor ökning från cirka 410 miljarder USD år 2025.
Följ oss på X för att få de senaste nyheterna direkt
Vad som kan tvinga fram försäljning
Allt börjar när ägare plötsligt behöver pengar, säger Dalio. Skuldbetalningar, förmögenhetsskatt eller uttag från fonder kan göra att stora ägare säljer samtidigt.
“Alla stora teknikförändringar skapar bubblor. Anledningen är att ingen kan pricka in det exakt rätt. Ofta måste du spendera massor av pengar för att ta marknadsandelar och så vidare,” sa Dalio i intervjun.
Han kopplar risken till att statens balansräkning är pressad. Han säger att USA spenderar cirka 7 biljoner USD men får bara in 5 biljoner USD i intäkter. Det underskottet tvingar fram mer skulder på en redan ansträngd obligationsmarknad.
Han pekade också på problem på obligationsmarknaden som ytterligare ett tryck. När långa räntor stiger jämfört med korta räntor är det ofta ett tecken på problem, och det liknar hans varningar om det globala monetära systemet.
Dalio ser samma mönster vid ett möjligt sammanbrott av världsordningen och ökande risk för strukturell inflation. Hans bubbelindikatorer ligger nu nära nivåer som senast sågs år 2000 och 1929.
Dalio pekar ut en känslig period efter mellanårsvalet och före presidentvalet. Då kan politiska konflikter om skatter öka trycket ytterligare.
Han varnar ändå för att sälja i panik och råder investerare att förbereda sig på lägre avkastning framöver.
Ett test för alla tillgångar med risk
Den här skillnaden gäller mycket mer än bara AI-aktier. Den påverkar alla riskfyllda tillgångar, från aktier till krypto. Dalio föredrar digitalt guld som Bitcoin, BTC, före kontanter.
En oväntad händelse kan påskynda vändningen. Dalio varnade att ett stopp för chipsexport från Taiwan snabbt skulle få AI-aktier att falla.
Hur pressen kommer – genom skatter, skulder eller uttag – kan avgöra hur marknaderna utvecklas de kommande månaderna.
Prenumerera på vår YouTube-kanal för att se ledare och journalister ge insikter
