SEC och CFTC publicerade tillsammans en 68-sidig tolkning den 17 mars. De klassar de flesta kryptoaktiva som inte värdepapper och skapar trygga regler för staking, airdrops och mining.
Detta får fler marknadsaktörer att fråga om kongressen verkligen behöver anta Digital Asset Market Clarity Act of 2025 (CLARITY Act).
Myndigheter har gett 80 % av Clarity Act utan att den har röstats igenom
CLARITY Act godkändes i representanthuset i juli 2025 med 294-134 röster från båda partier. Men sedan dess har lagen fastnat i senaten på grund av en konflikt mellan banker och kryptoföretag kring om stablecoins ska ge avkastning.
Senatens bankutskott sköt upp behandlingen i januari 2026 efter lobbying från olika branscher. Inget nytt datum finns än.
Samtidigt gick senatens jordbruksutskott vidare med sitt eget förslag den 29 januari, men de två versionerna måste förenas innan någon omröstning kan ske.
I denna situation valde SEC och CFTC att agera själva utan att vänta. Deras gemensamma tolkningshjälp presenterar en femdelad token-taxonomi där krypto delas in i:
- Digitala råvaror
- Digitala samlarobjekt
- Digitala verktyg
- Stablecoins
- Digitala värdepapper
Bara den sista kategorin omfattas av värdepapperslagen. Sexton tokens, till exempel Bitcoin (BTC), Ether (ETH), Solana (SOL), XRP, Cardano (ADA), Avalanche (AVAX), Polkadot (DOT), Chainlink (LINK), Dogecoin (DOGE) och Shiba Inu (SHIB), fick tydlig klassning som digitala råvaror.
”Efter mer än tio år av osäkerhet får marknadsaktörer nu en tydlig bild av hur kommissionen ser på krypto enligt federala värdepapperslagar. Det här är just vad tillsynsmyndigheter ska göra: dra tydliga gränser med tydliga ord,” sade SEC:s ordförande Paul Atkins när han presenterade ramen på Digital Chamber’s DC Blockchain Summit.
Vad vägledningen omfattar och vad Clarity Act skulle lägga till
Det finns stora likheter mellan den gemensamma tolkningen och CLARITY Act, till exempel:
- Båda har en token-taxonomi som skiljer råvaror från värdepapper.
- Båda ger CFTC ansvar för övervakning av digitala råvarumarknader och SEC ansvar för värdepapper.
- Båda tar upp staking, airdrops och mining.
Tolkningen inför också en ”attach-and-detach”-princip. En token kan räknas som värdepapper under förhandsförsäljning när utgivaren lovar vinst.
Men det investeringskontraktet gäller inte längre när utgivaren fullgjort eller övergett löftena och nätverket fungerar självständigt.
Genom detta får projekt en officiell regelväg som bara funnits teoretiskt tidigare.
”Alldeles för länge har amerikanska utvecklare, innovatörer och entreprenörer väntat på klara besked om krypto enligt federala värdepappers- och råvarulagar. Med dagens tolkning är väntan över,” sade CFTC:s ordförande Michael Selig och beskrev beslutet som ett svar på år av oklarhet.
Dock täcker tolkningen inte allt som CLARITY Act gör. Lagen ger exempelvis formella registreringsvägar för digitala råvarubörser, mäklare och handlare.
Den ställer också krav på centraliserade mellanhänder som samarbetar med decentraliserad finans (DeFi).
Dessutom finns regler för bekämpning av penningtvätt och juridiska verktyg som tolkningen inte kan skapa.
Kryptogemenskapen reagerar med blandad optimism
Flera röster på X (Twitter) menar att tolkningen gör CLARITY Act mindre brådskande.
Makroanalytikern MartyParty håller med och skriver att myndigheterna redan ”gick före utan den”.
”Vi behöver inte Clarity Act längre eftersom myndigheterna redan har agerat,” skrev han.
Ryan Adams från Bankless beskriver tolkningen som en lösning som ger många fördelar från tydlighetslagen och menar att den nästan fungerar som om lagen antagits av tillsynsmyndigheterna.
Hunter Horsley, CEO på Bitwise, uttryckte det enklare och sa: “Klarhet kommer, med eller utan Clarity Act.”
Man ska ändå vara försiktig, eftersom vägledningen är tolkande och inte en lag. En framtida administration kan ta bort eller tolka om den.
Domstolar måste inte följa myndigheters vägledning på samma sätt som lagar. Stablecoinavkastningsfrågan, som är det största hindret i senaten, får bara lite uppmärksamhet.
Atkins erkände denna begränsning på Blockchain Summit och berättade för deltagarna att lagstiftningen i kongressen är det enda sättet att säkra de nya positiva policyförändringarna om krypto på lång sikt.
Han lade till att SEC planerar att släppa ett formellt lagförslag inom några veckor. Det kan bli mer än 400 sidor och ska ha ett innovationsundantag för kryptostartups.
CLARITY Act har ungefär 18 arbetsveckor på sig innan mellanårsvalet gör att senatens kalender stänger. Om kongressen hinner agera bestämmer om 80 % klarhet från myndigheter räcker, eller om branschen behöver full lagstiftning för att försäkra framgångarna.
“IMO: SEC skulle inte ha gett denna vägledning om inte Clarity Act blir godkänd väldigt snart,” skrev makroanalytikern Marty Party.
