Shanghais huvudindex steg till sin högsta stängning på tio år på måndagen. Kinesiska investerare köpte energi-, guld- och försvarsaktier efter konflikten i Iran. Detta visar tydligt varför kinesiskt kapital fortsätter att lämna kryptomarknaderna.
Uppgången, tillsammans med Pekings åtstramningar av likviditeten inför veckans Nationella folkkongress, minskar chansen för att kinesiskt kapital ska gå till krypto inom kort.
En berättelse om två marknader
Shanghai Composite Index steg med 0,5 % till 4 182,6 poäng den 2 mars. Detta är den högsta nivån sedan juni 2015, medan flera asiatiska marknader tappade på grund av geopolitisk oro. Kinas blue-chip CSI300 ökade med 0,4 %.
Uppgången kom efter stark utveckling för energi och så kallade säkra placeringar. Aktier i CNOOC, PetroChina och Sinopec ökade mycket efter att oljepriset tog det största lyftet på fyra år. Ett index för kinesiska guldaktier steg med 7 %. Även försvarsaktier steg. Sjöfartsaktier som Nanjing Tanker och COSCO Shipping steg till sin övre gräns på 10 % för dagen.
Samtidigt såg bilden annorlunda ut i Hongkong, som är den enda reglerade vägen för kinesiska investerare att investera i krypto-ETF:er. Hang Seng Index föll med mer än 2 % till den lägsta nivån på två månader. Teknik, hälsa och turism hörde till de värst drabbade sektorerna. Krypto-ETF:er som är noterade i Hongkong föll, där ChinaAMC Bitcoin ETF (3042.HK) backade med 2 %, Bosera HashKey Bitcoin ETF (3008.HK) sjönk 2,3 % och Harvest Bitcoin Spot ETF (3439.HK) tappade 2,4 %. Även Ether-ETF:er föll.
Varför det här är viktigt för krypto
Skillnaden mellan Shanghai och Hongkong visar ett strukturellt problem för kryptomarknaden bland kinesiska investerare.
Kinesiska investerare på fastlandet får fortfarande inte direktinvestera i Hongkongs spot Bitcoin- och Ethereum-ETF:er. Branschen har pratat om möjliga lösningar som QDII-programmet och Wealth Management Connect inom Greater Bay Area, men ingen konkret policy har blivit verklighet. En utvidgning av GBA Wealth Connect i januari 2025 gav vissa förhoppningar, men nämnde inte krypto.
Eftersom Shanghai-aktier fortsätter att stiga, särskilt med förväntningar på nya stödåtgärder inför Nationella folkkongressen som startar 5 mars, finns ännu mindre skäl för kinesiskt kapital att gå till alternativa tillgångar som krypto.
Peking har länge stött de egna marknaderna vid utländska kriser. Hongkong, som är öppen för internationella kapitalflöden, tar då ofta smällen. Måndagen blev ett tydligt exempel. Samma geopolitiska chock som höjde Shanghais energi- och försvarsaktier fick Hang Seng att falla. Krypto-ETF:er föll också. Om konflikten fortsätter, lär guld förbli den viktigaste trygga placeringen för kinesiska investerare, medan Bitcoin kan tappa ännu mer.
NPC-faktorn
Pekings årliga parlamentsmöte i veckan blir ytterligare en faktor. NPC väntas sätta ett mål för BNP-tillväxten på 4,5 %–5 % för 2026, och presentera den 15:e femårsplanen med fokus på inhemsk efterfrågan, teknik och konsumtion.
Denna politik förstärker bilden av att Peking vill att kapital ska stanna inom det egna finansiella systemet — i A-aktier, statsobligationer och statliga investeringsfonder — och inte flöda ut till osäkra tillgångar.
Geopolitiska kriser brukar ge begränsade effekter på kinesiska A-aktier. Pekings verktyg, som statliga köp och handelsrestriktioner, skyddar de egna marknaderna mot omvärldens oro. Inför NPC blir detta ännu viktigare.
För krypto pekar dessa faktorer åt fel håll. Aktiemarknaden går bra, politiskt stöd väntas och Pekings kapitalregler är oförändrade.
Bitcoin hamnar mitt i skottlinjen
Bitcoin har haft svårt att fungera som en trygg placering under Iran-konflikten. Efter att ha fallit till 63 000 USD i lördags efter USA:s och Israels attacker, återhämtade sig BTC tillfälligt till över 68 000 USD på rykten om Khameneis död, men stängde kring 66 000 USD, ungefär samma nivå som före attackerna.
Globala kryptofonder har nu haft nettoutflöden fem veckor i rad, med sammanlagt 4 miljarder USD i uttag enligt CoinShares data. Bara den senaste veckan uppgick uttagen till 288 miljoner USD, och handelsvolymer föll till 17 miljarder USD, den lägsta nivån sedan juli 2025. Bitcoin har tappat 23 % hittills i år och har nu fallit 48 % från rekordet på 126 000 USD i oktober 2025.
När kinesiska aktier suger upp inhemsk likviditet, Hongkongmarknaden pressas och krypto fungerar mer som en riskfylld tillgång än digitalt guld, minskar möjligheten för större kinesiska investeringar i krypto — i alla fall just nu.
