Silver hade sin största vändning på en dag på flera veckor. Efter att priset steg med över 50 % från kraschen i början av februari till 96 USD den 2 mars, föll XAG/USD med mer än 14 %.
Det tekniska mönstret som har styrt silver sedan februari är fortfarande intakt, men tre signaler som stödde uppgången har nu ändrats. Här ser du vad som ändrats, vad som håller i sig och vad det betyder för framtiden.
Cup-and-Handle är intakt, dold positiv divergens bildas vid stödet
Spotpriset på silver rör sig fortfarande inom ett växande kopp-och-handtag-mönster på dagsdiagrammet.
Koppens halslinje lutar uppåt och går genom 96 USD-zonen, den senaste lokala toppen. Ett dagligt avslut över denna nivå ökar chansen för ett utbrott. Men just nu måste handtaget hålla sig över 82 USD, som var det lägsta priset den 3 mars.
En gömd hausseartad divergens håller också upp strukturen i Relative Strength Index (RSI), som mäter prisets hastighet. Mellan 8 januari och 3 mars har silverpriset gjort en högre botten medan RSI har gjort en lägre botten. Det pekar på att den starka trenden uppåt finns kvar, trots att priset har fallit på ytan.
Den långa nedre veken den 3 mars, som nådde 82 USD innan priset återhämtade sig till 86 USD (vid skrivtillfället), visar att XAG-köpare försvarar denna zon. Om ett dagligt avslut sker under 82 USD försvinner divergensen, men strukturen med högre botten finns kvar. Priset måste fortsätta vara över nivån från 8 januari för att den strukturen ska hålla i sig.
Strukturen säger att trenden är uppåt. Men bara struktur flyttar inte priset — det gör kapital. Och tre signaler motverkar nu priset.
Guld-silver-kvoten ökar när backwardation försvinner
Guld-silver-kvoten (XAUXAG), som visar hur många uns silver man behöver för att köpa ett uns guld, har brutit ut från den hausseartade flaggan som var en risk i analysen den 21 februari. Kvoten steg till nästan 64 den 3 mars och drog sig sedan tillbaka till runt 62.
Om rörelsen fortsätter över 64 kan vi se mål runt 67 och 70 — nivåer där guld går mycket bättre än silver och kopp-och-handtag-mönstrets tidslinje förlängs.
Denna förändring är inte alltid fel i silvrets prismönster. Guld används mest som värdeförvaring och skydd mot osäkerhet, medan ungefär 60 % av silvrets årliga användning går till industrin. När oron ökar om geopolitik, handelskrig och recession, flyttar stora investerare kapital till guldets säkerhet istället för silvrets industrikänslighet.
Samtidigt har backwardation på COMEX Silver Futures (SI1!) försvunnit. Backwardation betyder att spotpriset är högre än terminspriset, vilket visar att köparna betalar extra för omedelbar fysisk leverans — ett tecken på riktig brist. I mitten av februari låg spottpriset på silver tydligt 2 USD över SI1!.
Den 3 mars var skillnaden nere i nästan noll, då både spot och terminer handlades runt 85 till 86 USD.
Oro växer också eftersom open interest på SI1! snabbt ökade efter 2 mars men nu har stannat av och gått ner — alltså ökar inte deltagandet, även när priset var uppe vid 96 USD.
Detta är viktigt eftersom backwardation gav silver möjligheten att gå starkt även när dollarn blev starkare i februari. Utan denna fysiska premie och när deltagandet i terminer stannar, syns den gamla omvända kopplingen igen, och dollarn stiger kraftigt, vilket vi hittade i vår oljeprisanalys tidigare.
DXY vid 99 är det största hindret, men COT visar möjligheter
US Dollar Index (DXY), som mäter dollarstyrkan, har stigit från 97 i mitten av februari till över 99. Indexet rör sig nu i en tydlig stigande kanal. Nu närmar det sig sitt 1,618 Fibonacci-mål nära 100,50. Silvrets vändning från 96 USD till 83 USD inträffade samtidigt. Utan backwardation är silver nu helt öppet för dollarns påverkan.
För silver-optimister är det viktigt att se om DXY kan falla tillbaka mot 97 till 98 — nedre trendlinjen i kanalen. Om indexet når den zonen minskar pressen och handtaget kan slutföras.
Positioneringsdata visar ändå att det finns skäl att vara optimistisk på medellång sikt. Commitment of Traders (COT)-rapporten, som CFTC publicerar varje vecka, visar att Managed Money, ofta hedgefonder och Commodity Trading Advisors, hade en nettolång position på cirka 8 500 kontrakt den 24 februari (senaste COT-rapporten). Det är nästan dubbelt så mycket som de cirka 4 500 i början av februari. Det betyder att institutionella investerare börjar komma tillbaka tidigt.
Men sammanhanget är viktigt. Managed Money nettolång toppade vid nästan 45 000 kontrakt i juli 2025 och har minskat med över 80 % sedan dess.
Vid 8 500 är hedgefonder knappt tillbaka. Skillnaden mot nivåerna från mitten av 2025 visar att det finns stora resurser kvar ifall silverpriset får en stadig uppgång. Totalt öppet intresse fortsätter minska (jämfört med siffrorna från 17 februari). Det bekräftar att uppgången till 96 USD mest berodde på blankningstäckning och inte nytt institutionellt köpintresse. För att utbrottet ska hålla måste nya långa positioner komma in.
Prisnivåer och mål för Silver att följa
Tre av fyra signaler från analysen den 21 februari har försvagats — backwardation är borta, dollarn stiger kraftigt och guld-silver-kvoten går uppåt. Endast den tekniska strukturen är fortfarande tydligt positiv.
Det mest sannolika är att priset håller sig mellan 82 USD och 90 USD i början till mitten av mars. Om silver går över 90 USD visar det att utvecklingen är starkare. Ett dagligt avslut över 96–99 USD bekräftar utbrottet ur cup-and-handle-mönstret. Därför är området vid 100 USD mycket viktigt. Det fungerar både som tekniskt motstånd (99,01 USD) och som en psykisk gräns.
De utökade målen är 108, 115 och hela rörelsen mäts till 129 till 135 USD.
Nedåt är 82 USD en avgörande nivå för silver. Om priset stänger under den punkten försvinner den pågående skillnaden. Under den finns 71 USD som nästa stöd. Om det bryts gäller inte längre cup-mönstret.
Det positiva scenariot går snabbt om DXY faller mot 97 till 98. Det gäller även om guld-silver-kvoten sjunker under 60 eller om backwardation återkommer på COMEX. Minst två av dessa måste vara uppfyllda för att vägen till 100 USD ska hålla öppet. Men marknaden gör det svårt för köparna.
