S&P 500 har just visat en marknadssignal som aldrig tidigare har registrerats på 36 år. Det visar att något ovanligt sker under ytan på Wall Streets största index.
Den 2 november kom S&P 500 in i ett extremt översålt läge, även om nästan hälften av dess aktier var överköpta.
Enligt Bespoke Investment Group stängde indexet mer än två standardavvikelser under sitt 50-dagars glidande medelvärde. Det visar hur mycket priserna har fallit från sin senaste trend.
Men 46,8 % av S&P 500-aktierna var överköpta.
Sedan 1990 har fem liknande situationer inträffat. I de fallen har andelen överköpta aktier aldrig varit över 33,4 %.
Vad betyder denna historiska S&P 500-signal?
Förklaringen hänger ihop med hur indexet fungerar.
S&P 500 ger större företag mer inflytande över indexet. Därför kan stora nedgångar hos jättar som Nvidia, Alphabet och Meta dra ner hela indexet, även när hundratals andra aktier stiger.
Oktober visade tydliga bevis för detta.
Det vanliga S&P 500-indexet sjönk 0,9 %, medan dess likaviktade variant, där varje företag har liknande inverkan, steg 5 %.
Skillnaden på 5,9 procentenheter var den största sedan april 2009.
Nio av de 11 sektorerna steg när investerare började ifrågasätta avkastningen på de stora AI-investeringarna.
Vilka aktier kan gynnas av denna rotation?
Den nya trenden gynnar företag utanför AI-sektorn.
- Energibolagen Chevron och ConocoPhillips kan locka fler investeringar om oljepriserna fortsätter vara stödjande.
- Hälsoföretag som Eli Lilly och Johnson & Johnson kan gynnas när investerare söker mer stabila vinster.
- Konsumentvaruaktier som Walmart kan också få större uppmärksamhet när investerare minskar sin exponering mot dyra teknikaktier.
Men oktobers starka uppgångar betyder att risken för en vändning nu ökar.
För investerare är den viktiga frågan om denna rotation kan pågå tillräckligt länge för att lyfta hela börsen, eller om svagheten i Big Tech till slut sprider sig vidare.
