SpaceX betalade Wall Street ungefär 500 miljoner USD i emissionsavgifter vid sin notering på 75 miljarder USD, nära 0,7 % av affären. Det är en av de lägsta avgifterna någonsin för en så stor börsnotering.
Goldman Sachs och Morgan Stanley ledde erbjudandet och fick den största andelen. Trots det fick den lilla procentandelen bankerna att leta efter andra fördelar än bara höga arvoden.
Rekordstor kapitalanskaffning med rabatt på avgiften
SpaceX tog in 75 miljarder USD genom att sälja 555,6 miljoner aktier för 135 USD per aktie. Affären värderade företaget till nästan 1,77 biljoner USD vid prissättningen.
Erbjudandet slog Saudi Aramcos rekord från 2019 på 29,4 miljarder USD. Därmed blev detta den största börsnoteringen någonsin sett till insamlat kapital.
Aktiekursen steg ungefär 19 % första dagen och stängde nära 161 USD. Vid stängning hade SpaceX ett börsvärde på över 2 biljoner USD vid sitt debutvärde på 2 biljoner USD.
Avgiftspoolen uppgick till cirka 500 miljoner USD och delades mellan 21 emissionsinstitut. På 0,7 % låg avgiften lägre än de 1,2 % som Alibaba-bankerna fick 2014, vilket länge har varit standard för stora affärer.
De flesta börsnoteringar kostar betydligt mer. Bruttomarginalerna ligger ofta runt 7 % för mindre affärer och underskrider sällan 1 % även för de största erbjudandena.
Trots den låga procentsatsen blev totalsumman rekordhög. De 500 miljoner USD är det största arvode Wall Street har fått vid en enskild börsnotering.
Så delades SpaceX IPO-avgifterna mellan bankerna
Goldman Sachs och Morgan Stanley fick ungefär 20 % vardera av avgiften, alltså cirka 100 miljoner USD var. Goldman stod som huvudansvarig på prospektet.
Bank of America, Citigroup och JPMorgan Chase fick cirka 75 miljoner USD var. Mindre medlemmar i syndikatet fick 10 miljoner USD eller mindre.
SpaceX förhandlade också till sig ett ovanligt nollavgiftsavtal på green shoe-optionen på ungefär 11 miljarder USD. Det sparade bolaget många miljoner USD till.
Strukturen belönade storbankerna extra för deras arbete med prissättning, investerarträffar och fördelning, efter att aktiekursen öppnade högre än emissionspriset.
Därför accepterade bankerna låga marginaler
Trots den låga andelen uppstod hård konkurrens. Erbjudandet lockade till sig över 350 miljarder USD i beställningar, och institutioner bjöd över 250 miljarder USD. Bara BlackRock ville köpa aktier för ungefär 5 miljarder USD.
Den pressade avgiften har hänt förr. Saudi Aramco, som hade rekordet före, gav sina banker endast 64 miljoner USD, omkring 0,25 % av de insamlade pengarna.
Bankerna såg ändå uppdraget som prestigefyllt. God placering i ligatabellerna och kopplingen till Elon Musk vägde tyngre för bankerna än avgiften, även om noteringen gjorde många anställda till miljonärer.
Den verkliga vinsten kan komma någon annanstans. Courtage, utlåning och framtida rådgivning, till exempel om en möjlig Tesla-sammanslagning, kan ge mycket mer än avgifterna.
Goldman kan särskilt gynnas när aktien börjar handlas mer de kommande månaderna. Bankerna stärker också sina relationer med Musk för kommande uppdrag.
Nu visar 0,7 %-nivån på grundarens styrka bakom Musks rekordförmögenhet. Vi får se om samarbetet lönar sig för bankerna under de kommande kvartalen.
