SpaceX, OpenAI och Anthropic förbereder sig för att bli börsnoterade. Tillsammans kan de bli den största vågen av börsintroduktioner någonsin, med ett samlat värde nära 3 biljoner USD.
De tre bolagen planerar att listas inom några månader från varandra. Därför undrar många om finansmarknaderna kan ta emot så mycket nytt till så höga värderingar.
Stresstest för börsnoteringar på 3 000 000 000 000 USD
SpaceX lämnade in ett konfidentiellt utkast till registrering hos SEC den 1 april 2026. Bolaget kan sikta på en värdering på 1,75 biljoner USD och vill noteras i juni.
SpaceX har anlitat 21 banker för att hantera emissionen. Internt kallas den “Project Apex”. Om noteringen blir av kan SpaceX ta in omkring 75 miljarder USD, vilket är mer än 2,5 gånger Saudi Aramcos rekord från 2019.
OpenAI siktar på att gå till börsen fjärde kvartalet 2026 eller första kvartalet 2027, med ett värde nära 1 biljon USD. Anthropic kan bli börsnoterat redan under fjärde kvartalet 2026. Bankerna tror noteringen kan hämta in över 60 miljarder USD.
Tillsammans har de tre ett samlat börsvärde på cirka 2,9 biljoner USD. Analytikern Tomasz Tunguz påpekar att de skulle behöva ta in 432 till 576 miljarder USD på enbart ett kvartal, om de följer vanlig andel aktier på marknaden.
Mellan 2016 och 2025 tog hela den amerikanska börsintroduktionsmarknaden in endast 469 miljarder USD.
Vem står kvar med väskorna
En oro är att tidiga investerare redan har fått ut det mesta av vinsten. Offentliga investerare köper då aktier till rekordhöga privata värderingar.
Enligt en läckt ägarlista har Microsofts investering på omkring 13 miljarder USD i OpenAI nu ett värde på cirka 228 miljarder USD, vilket motsvarar en avkastning på cirka 18 gånger pengarna.
Mindre fonder har fått ännu större avkastning. Sound Ventures ska exempelvis ha förvandlat 20 till 30 miljoner USD till 1,3 miljarder USD.
“SpaceX och OpenAI:s börsintroduktioner verkar handla om att skapa likviditet. Privatpersoner, riskkapitalbolag och andra vill sälja. Det är förståeligt. Bolagen är svåra att motivera till de värderingar de vill ha. Många kommer att förlora pengar,” säger analytikern Markets & Mayhem.
Man tror att OpenAI förlorar ungefär 14 miljarder USD bara under 2026. De räknar inte med att bli lönsamma förrän tidigast 2029 eller 2030.
Ekonomichefen Sarah Friar har enligt uppgift sagt till kollegor att bolaget inte är redo för börsnotering. Hon varnar för att intäkterna inte kommer att räcka till nuvarande planer för utgifter.
OpenAI:s andel av företagsmarknaden för API minskade från 50 % år 2023 till 25 % till mitten av 2025. Samtidigt ökade Anthropic från 12 % till 32 % under samma period.
Striden om ordningen för börsnoteringar
Tidpunkten är lika viktig som värderingen. OpenAI vill noteras före Anthropic, men Anthropic kan ha en enklare historia att berätta för Wall Street.
Anthropic ökade sina årliga intäkter från 9 miljarder USD till 19 miljarder USD på under fyra månader. Omkring 80 % av intäkterna kommer från företagskunder, vilket investerare på börsen brukar uppskatta mer än intäkter från vanliga konsumenter.
Anthropic tror på positivt kassaflöde år 2027, medan OpenAI skjutit på sitt break-even-mål till 2030.
Än så länge är inget av bolagen lönsamma. SEC kan dessutom kräva att Anthropic redovisar molnkrediter på ett annat sätt, vilket kan påverka företagets siffror före noteringen.
Om småsparare får ett bra erbjudande eller bara fungerar som exit-möjlighet för tidiga investerare är huvudfrågan för börsnoteringarna år 2026.
