Stablecoin-utgivare fortsätter att skapa nya tokens som USDT och USDC. Den här expansionen jämförs ofta med gnistan som tänder stora marknadsrallyn. Men data visar att marknadskapitaliseringen för ledande stablecoins har ökat under månader, medan den bredare kryptomarknaden inte har växt proportionellt.
Den följande rapporten beskriver flera skäl bakom denna obalans, baserat på färska data och branschanalyser.
3 Anledningar till att Stablecoin-tillväxten inte följer Kryptomarknaden
CoinGecko-data visar att marknadsvärdena för USDT och USDC nådde nya rekord i december, på 185 miljarder USD och 78 miljarder USD, respektive.
Båda stablecoins har upplevt stadig tillväxt sedan årets början. I december fortsatte Circle och Tether att utfärda aggressivt. Den senaste rapporten från Lookonchain noterade att Tether skapade 1 miljard USD och Circle lade till ytterligare 500 miljoner USD.
Analytiker beskriver ofta detta kapital som “torrt krut” för marknaden. Men frågan kvarstår: vart har det egentligen tagit vägen?
Fler stablecoins flyter in i derivatbörser än i spotbörser
CryptoQuant-data indikerar att USDT (ERC-20) på derivatbörser har ökat stadigt sedan tidigt 2025, från under 40 miljarder USD till nästan 60 miljarder USD.
Samtidigt har USDT (ERC-20) på spotbörser trenderat nedåt. Det ligger nu nära årets lägsta nivåer.
USDC på spotbörser har också fallit kraftigt de senaste månaderna, från 6 miljarder USD till 3 miljarder USD.
Dessa data återspeglar en förändring i handlarnas beteende. Många föredrar kortsiktiga möjligheter med hävstång snarare än långsiktig spotackumulering. Denna förändring gör det svårare för altcoinpriser att få fart uppåt.
Handel med hävstång medför också högre risker. Det ger snabba vinster men kan lika snabbt radera kapital. Flera miljardlikvidationsevent under 2025 illustrerar denna pågående trend.
Stablecoins har nu många syften bortom kryptoinvesteringar
En annan orsak kommer från den bredare nyttan av stablecoins. Utfärdandet från Tether och Circle reflekterar inte enbart intern efterfrågan på kryptovalutor. Det speglar också efterfrågan från det globala finansekosystemet.
En ny IMF-rapport framhäver den utbredda användningen av stablecoins som USDT för interna remitteringar.
Diagrammet visar att interna flöden som innebär USDT och USDC nådde cirka 170 miljarder USD under 2025.
“Stablecoins kan möjliggöra snabbare och billigare betalningar, särskilt över gränser och för remitteringar där traditionella system ofta är långsamma och kostsamma,” noterade IMF noterade.
Som ett resultat absorberas en betydande del av kapitalet i verkliga tillämpningar istället för spekulation, även om utbudet ökar.
Investorers försiktighet saktar ned kapitalrotation
En tredje faktor är försiktig investerarsentiment.
En färsk Matrixport-rapport beskriver de nuvarande marknadsförhållandena som saknar deltagande från detaljhandel och visar på låg handelsvolym. Sentimentsindikatorer förblir i “rädsla” och “extrem rädsla” område.
“Enkelt uttryckt, utan volym kan inte entusiasm byggas upp, och utan entusiasm kommer volym inte att återkomma, en klassisk krypto hönan och ägget-situation,” rapporterade Matrixport rapporterades.
Detta sentiment driver investerare att hålla stablecoins istället för att investera dem i Bitcoin eller altcoins.
Historisk data stärker denna syn. En jämförelse av Bitcoins pris och marknadsvärdena för USDT och USDC visar att, under första halvåret 2022, fortsatte utbudet av stablecoins att öka även efter att marknaden gått in i en björnfas. I slutet av 2022 sjönk stablecoin-utbudet kraftigt eftersom många investerare lämnade marknaden.
En ökning av stablecoin-marknadsvärden leder inte automatiskt till högre priser på Bitcoin eller altcoins. Effekten beror mycket på investerarsentiment, kapitalflöden och de bredare användningsområden som driver efterfrågan på stablecoins.
