Det är ganska enkelt att bygga en swap-DApp. Men det är mycket svårare att köra den med riktiga marknadsvillkor, som bots, arbitrageörer och svängig likviditet. BeInCrypto pratade med Andrey Fedorov, CMO och CBDO på STON.fi Dev på Consensus Hong Kong för att höra hur det faktiskt gick till.
STON.fi startade som en AMM (automatisk marknadsgörare) på TON Blockchain – en swap-tjänst med likviditetspooler. Omniston, deras protokoll för likviditetsaggregering, kom senare som ett svar på fragmentering: flera DEX:ar på TON tvingade användarna att jämföra priser själva. Omniston skulle lösa det genom att samla likviditeten till en plats.
Aggregeringen fungerade. Men när det växte kom nya begränsningar.
Tre lärdomar från produktionen
Fedorov pratar öppet om vad som gick fel i början. “Först fanns bara en token, så det var lätt att utveckla tekniken. Aktiviteten var låg och användarna få. Men sedan ökade allt snabbt.”
Den första lärdomen blev skalning. Både frontend och backend klarade inte den oväntade efterfrågan. Den andra lärdomen var mer svår: multi-hop swaps – att byta genom flera tokens – fungerade i tester men visade problem i verkligheten. “I teorin går båda stegen sömlöst,” förklarar Fedorov. “I praktiken sker flera transaktioner samtidigt, likviditet flyttas mellan pooler och flera DEX:ar uppdateras samtidigt. Första steget kan lyckas medan det andra misslyckas.”
Den tredje lärdomen handlar om komplexitet. Den första modellen antog bara två aktörer: användare byter och likviditetsgivare lägger till likviditet. Verkligheten gav fler aktörer, t.ex. arbitrageörer och bots, och mer komplexa mönster. “Jag tror inte det är möjligt att förutse allt i början. Man måste lansera, se vad som händer och lösa problem när de kommer.”
STON.fi står nu för 80–90 % av DEX-aktiviteten på TON, vilket visar att de dominerar swap-volymen i kedjan. Men cross-chain swaps, som är nästa steg, kommer att förändra det. “Grunderna är desamma, men vi kommer att möta nya utmaningar.”
Varför sammanställning inte räckte
Omnistons ursprungliga idé var att koppla ihop alla TON DEX-pooler och hitta bästa väg. Men det finns en gräns för hur mycket offentlig likviditet man kan samla. Om ingen har lagt likviditet till ett visst par, hjälper inga smarta rutter.
“Ibland vill folk bara inte lägga till likviditet i en viss pool,” säger Fedorov. “När någon vill byta en token i den poolen får de inget bra pris eftersom det saknas likviditet.”
Lösningen blev escrow-swaps – en alternativ väg som hämtar privat likviditet från professionella aktörer, eller “resolvers”. Istället för att bara använda AMM-pooler, kollar Omniston både offentliga och privata källor och väljer det som ger bästa resultat.
“Det är ingen universallösning, vi måste ha båda. Kombinationen ger bästa upplevelsen.”
Tokeniserade aktier som stresstest
Escrow-modellen visade sitt värde när STON.fi integrerade xStocks – tokeniserade versioner av amerikanska aktier från Backed Finance. De är tekniskt sett TON jettons, men de fungerar annorlunda än vanliga kryptotokens, vilket påverkar hur bytena görs.
Den stora utmaningen blev istället likviditeten: till skillnad från etablerade kryptopar har xStocks inte stora AMM-pooler. AMM-stödet finns, men de lade också till en extra väg – escrow-swaps – så användare kan nå djupare likviditet. Idag går de flesta xStocks-byten genom escrow.
För användarna ska det kännas precis som vanliga swaps, säger Fedorov. “Vi vill att användarna ska glömma all teknisk komplexitet. Under ytan skiljer det sig, men användarna märker inget.”
Självförvaringens kompromiss
Fedorov berättar ärligt om begränsningarna med att förbli helt icke-förvarande.
“Ibland ser vi lösningar med stor tillväxt – många användare, hög volym. För affären skulle integration ge snabb tillväxt. Men många är centraliserade. När jag föreslår sådana alternativ till vårt tekniska team blir svaret enkelt: det fungerar inte så.” STON.fi är icke-förvarande. Användarna behåller sina tillgångar i sina egna plånböcker. Swaps sker via smarta kontrakt.
Centraliserade integrationer är snabbare och enklare – ofta bara en API-koppling. DeFi-integrationer kräver säkra smarta kontrakt där tillgångarna aldrig lämnar användarens plånbok. “Vi hade kunnat växa snabbare om vi kompromissade med förvaringen. Men då bygger vi inte DeFi-infrastruktur, utan ännu ett fintech-lager.”
Det är inte bara tekniskt. Det handlar också om kunskap. Ibland blir det en utmaning för marknadsföring och kommunikation. Självförvaring betyder mer ansvar för användaren – något många nybörjare underskattar. “Om någon tappar sin seed phrase kan vi inte återställa åtkomst. Vi har den inte. Vi har aldrig haft den. Men ofta tror användarna ändå att vi ska hjälpa, som en bank eller centraliserad plattform.”
I centraliserade system finns en trygghet – lösenordsåterställning, kontoåterställning och kundservice kan fixa problem. I DeFi skapas säkerhet just genom att vi inte kan ingripa. Det skyddar användarna, men det tar också bort vår möjlighet att lösa sådana problem.
För STON.fi betyder det att de satsar mer på onboarding, utbildning och tydligare användargränssnitt – utan att släppa grundtanken om självförvaring.
“Det är en satsning på lång sikt. På kort sikt är utbildning svårare. Men på lång sikt ser användarna värdet i ägandet. Särskilt i Web3 – det är själva poängen.”
Distribution först, sedan djup
Fedorov ser TON som mer än bara ett blockkedjeval, det är också en strategi för distribution eftersom TON är integrerad med Telegram. STON.fi och Omniston fungerar tillsammans med plånböcker, appar, spel och botar i Telegrams ekosystem – varje sådan kan användas för byten. “De vill använda protokollet eftersom de vill möjliggöra byten i sina appar. Men det är också vårt distributionsnätverk. Det är en win-win.”
Nästa steg är att sammanföra flera kedjor – börja med Tron och sedan gå vidare till EVM-kedjor – för att samla likviditet från flera ekosystem istället för bara inom en DEX på en enda kedja.
“Gör allt enklare för dem som inte vill tänka på tekniska detaljer. Få större spridning genom att integrera i alla appar. Samla likviditet från flera blockkedjor, inte bara en,” säger Fedorov. “Det är planen. Nu handlar det om att växa.”
