Strategy (tidigare MicroStrategy) aktien (MSTR) hade ett svårt år 2025 med en nedgång på 49,3 % när ihållande säljtryck pressade kursen till den lägsta nivån sedan slutet av september 2024.
När 2026 börjar ser läget fortsatt utmanande ut, eftersom företaget står inför större osäkerhet om en möjlig uteslutning från MSCI-indexet med beslutet som väntas den 15 januari.
Varför Micro Strategy-aktien hade det svårt 2025
År 2025 blev tufft för kryptomarknaden, och digitala tillgångsförvaltare drabbades också. Detta syntes tydligt i utvecklingen för Strategy aktien.
Marknadsdata visar att MSTR tappade 49,3 % av sitt värde under 2025, och nedgången ökade under årets andra halva.
Analytikern Ted Pillows lyfte fram hur stor nedgången är och noterade att MSTR har minskat med 66 % bara de senaste sex månaderna. Enligt Pillows har nästan 90 miljarder USD försvunnit från företagets börsvärde.
Han pekade på flera faktorer, till att börja med Bitcoins svaga prisutveckling. Den största kryptovalutan avslutade 2025 med en nedgång på 5,7 %, vilket gick emot många positiva prognoser. Den svaga utvecklingen har lagt hård press på Strategy aktien.
Företaget är nära kopplat till Bitcoin och är den största företagsägaren av tillgången. Det äger 672 497 BTC, vilket motsvarar cirka 3,2 % av hela Bitcoins utbud.
Som BeInCrypto rapporterat tidigare har Strategy lagt över 50 miljarder USD på att köpa Bitcoin, främst genom att ta lån och sälja aktier. Samtidigt ger företagets mjukvaruverksamhet ungefär 460 miljoner USD i årliga intäkter, vilket är lite jämfört med dess exponering mot digitala tillgångar.
Strategy äger just nu ungefär 59 miljarder USD i Bitcoin, men företagets totala börsvärde ligger på cirka 46 miljarder USD. Därför finns det oro för värderingen och riskerna i balansräkningen.
“Den handlas med 20 % till 25 % rabatt, alltså ungefär 20 % till 25 % under värdet på sina innehav i Bitcoin,” sade Pillows .
Förutom BTC:s pris tog Pillows också upp flera andra faktorer, såsom:
“Stora utspädningar av aktier, risken för att tas bort ur index, möjlig press på att avnoteras och att hela NAV-premien försvinner.”
Trots detta har bolaget fortsatt att öka sin exponering mot Bitcoin. Strategy har dessutom tidigare betonat att balansräkningen är tillräckligt stark för att klara stora prisfall i Bitcoin.
“Om BTC sjunker till vårt genomsnittliga inköpspris på 74 000 USD har vi fortfarande 5,9 gånger tillgångar jämfört med konvertibla skulder. Det kallar vi för bolagets BTC-rating för skuld. Vid 25 000 USD för BTC är det 2,0 gånger,” skrev företaget.
MSCI:s beslut innebär en viktig risk för strategin
Även om marknadsförutsättningarna kan förändras snabbt står Strategy inför en mer akut strukturell utmaning kopplad till ett väntat MSCI-beslut.
MSCI har föreslagit att omklassificera företag där digitala tillgångar utgör över 50 % av tillgångarna som ”fonder”. Detta gör att de kan bli uteslutna från viktiga index för aktier.
För Strategy får det stor betydelse. Ett slutgiltigt beslut, som väntas till den 15 januari, kan innebära att företaget tas bort ur MSCI-indexen.
JPMorgan uppskattar att en uteslutning ur MSCI kan ge utflöden på upp till 8,8 miljarder USD. Detta skulle skapa ännu större press på Strategies aktiekurs i ett läge där investerarnas förtroende redan är svagt. Därför riktar sig nu allt fokus mot MSCI:s beslut eftersom det kan påverka aktiens utveckling på kort sikt.
