Strive CIO förklarar strukturen som gör att MicroStrategys aktie slår Bitcoin | US Crypto News

Välkommen till US Crypto News Morning Briefing – din viktiga översikt av de viktigaste nyheterna inom krypto för dagen.

Ta en kopp kaffe, sätt dig bekvämt, och titta bortom de dagliga prisrörelserna på Bitcoin. Vad händer om det inte handlar om att tajma marknaden, utan om hur ett företags struktur kan öka värdet under många år? Det är vad Strive CIO Jeff Walton säger om MicroStrategy (MSTR). Aktien följer krypto, men företaget ökar samtidigt sin Bitcoin-exponering per aktie.

Dagens kryptonyheter: Strive CIO Jeff Walton förklarar varför att köpa MSTR till 2,5× mNAV fortfarande är bättre än att köpa Bitcoin direkt

Jeff Walton, Chief Risk Officer på Strive och grundare samt VD för dotterbolaget True North, säger att de flesta investerare missförstår grunden med MicroStrategy (MSTR).

När han ser tillbaka på sina köp 2021, menar Walton att aktien inte är en belånad Bitcoin-proxy. Istället bör investerare se MSTR som en motor på kapitalmarknaden som ökar Bitcoin-exponeringen per aktie över tid.

Walton berättade att han började köpa MSTR i juni 2021 när aktien handlades till ungefär 2,5x mNAV. Han trodde att aktien redan hade gått ner 50%.

”Jag visste inte att aktien skulle rasa ytterligare 80% från min inköpsnivå,” skrev han, eftersom MSTR föll nästan 90% från sin topp i februari 2021.

Vid slutet av 2022 handlades företaget nära 1,3x mNAV och hade 129 999 Bitcoin medan skulden tillfälligt var större än tillgångarna. Även om det såg dåligt ut på pappret, menade Walton att matematiken fortfarande höll.

”Företaget hade riktiga pengar, skuldvillkoren var inte dåliga och allt såg positivt ut för krypto,” sa han. Han nämnde halveringen, ETF:er, val och ränteändringar som positiva faktorer.

I mitten av 2023 satsade Walton allt och blev övertygad om att företagets struktur, inte kursen, var det viktigaste.

Den tron hjälpte enligt honom långsiktiga ägare att klara en av de tuffaste nedgångarna inom kryptoaktiernas historia.

Hur tid och struktur har förändrat riskekvationen för MicroStrategy

Framåt till slutet av 2025 säger Walton att MicroStrategy nu äger 672 497 Bitcoin. Det är mer än tolv gånger mer än nästa största börsnoterade företag.

Viktigare är att han säger att riskprofilen för hans ursprungliga aktier har förändrats på djupet.

”1x NAV per aktiepris är nu 160% högre än de 2,5x mNAV-aktier jag köpte i juni 2021,” skrev Walton och la till att golvet för NAV nu är över hans ursprungliga inköpspris.

Han menar att företagets affärer minskade risken i stamaktien och ökade Bitcoin-exponering per aktie.

Från och med nu anser Walton att hans aktier från 2021 kan utvecklas bättre än Bitcoin, även om företaget inte köper mer BTC.

”Varje aktie jag köpte 2021 har nu mycket mer Bitcoin-exponering än då,” sa han. Han förklarade att detta kom från utspädning, preferensaktier och långfristig skuld, inte bara från prisökning.

Den beskrivningen fick stöd från marknadskommentatorer. De menade att investerare köper ett system, inte belåning.

”Bitcoin är en innehavar-tillgång. MicroStrategy är ett system för att köpa Bitcoin med offentliga marknadsincitament,” kommenterade en analytiker.

Walton ser volatiliteten som en resurs, inte ett hot mot resonemanget, eftersom den ger möjligheter att öka värdet.

Men är det en strukturell fördel eller en cykelberoende handel?

Strive CEO Matt Cole har liknande åsikter och sa nyligen att MSTR presterat bättre än både Bitcoin och guld under fem år. Enligt Cole kan det fortsätta gälla även vid 75 000 USD för BTC eller 1x mNAV.

Men alla håller inte med om att denna fördel kommer att fortsätta. Olika aktörer menar att även om MSTR slog Bitcoin de första fem åren, tappade den mycket mer än Bitcoin under nedgången andra halvan av året. Dessutom har aktien handlats nära eller under 1x mNAV på sistone.

Barchart visar också att MicroStrategy var den sämst presterande Nasdaq-100-aktien under 2025, ned ungefär 65% från toppen under krypto-vintern.

Kritiker som Peter Schiff avfärdade strategin helt och menade att Strategys genomsnittliga Bitcoin-kostnad ger låga årliga avkastningar.

Andra varnade för att om mNAV ligger under 1x länge kan det leda till att Bitcoin säljs. VD:n Phong Le har sagt att detta kan vara logiskt, men ledningen ser det som osannolikt.

Men tecken på institutionellt intresse finns fortfarande. Enligt branschkommentarer undersöker stora amerikanska banker nu samarbeten med Strategy. Michael Saylor menar att bankernas intåg, och inte priset, blir det viktigaste för Bitcoin år 2026.

Kommer MSTRs struktur att klara nästa cykel? Walton säger att tid och kapitalstruktur är viktigare än tajming.

Dagens diagram

Byte-Sized Alpha

Här är en sammanfattning av mer amerikanska kryptonyheter att följa idag:

• Metaplanet rapporterar 568,2 % BTC-avkastning för 2025 när Bitcoin-innehavet når 35 102.
• Grayscale lyfter fram sex lovande privacy-coins: Zcash med flera.
• Varför XRP-priset riskerar att rasa med 41 % trots att många ägare köper?
• Guldet har sin största endagsnedgång på över 2 månader: är “metallsäsongen” över?
• Bitwise VD pekar på Bitcoin mitt i Irans fördjupade valutakris.
• Michaël van de Poppe förklarar varför de flesta altcoins troligen inte klarar sig till 2026.
• Lighter lanserar LIT-token med 25 % av utbudet utdelat via airdrop.

Översikt över kryptotillgångar innan marknaden öppnar