USD:s dominans har länge definierat global finans. Men när centralbanker testar krypto och AI förändrar gränsöverskridande betalningar, står systemet inför sin första verkliga strukturella prövning på decennier. Denna förändring kan omdefiniera hur global likviditet och förtroende prissätts. IMF COFER-data visar att USD:s andel av globala reserver var 56,32 % i början av 2025 — den lägsta sedan euron föddes. Samtidigt testar 94 % av monetära myndigheter centralbanksdigitala valutor. Det signalerar diversifiering och digitalisering av statliga pengar.
AI:s intåg i finansiell infrastruktur påskyndar denna förändring. Bank for International Settlements varnar för att autonoma handels- och likviditetsalgoritmer kan förstärka systemrisker. Samtidigt lovar nya digitala system billigare och snabbare överföringar. Äldre nätverk byggda på USD eroderar tyst.
Tecken på en permanent förändring i USD-dominans
BeInCrypto pratade med Dr. Alicia García-Herrero, chefsekonom för Asien-Stillahavsområdet på Natixis och tidigare IMF-ekonom. Med två decennier av makroekonomisk forskning förklarar hon hur CBDC, AI och stablecoins kan omforma global monetär makt. Hon beskriver också vilka mätvärden som först kommer att visa denna förändring.
USD förankrar fortfarande reserver, men erosionen har börjat. COFER-data visar en stadig nedgång sedan 2000. Frågan är inte längre om alternativ uppstår, utan när förändringen blir mätbar — en tidslinje investerare nu kan följa i realtid.
“Från mina IMF-dagar med att analysera COFER-data, följde vi USD:s andel av globala FX-reserver — nu 56,32 % i Q2 2025 — tillsammans med RMB- och EUR-vinster plus CBDC-piloter där 94 % av centralbankerna är engagerade. Kryptos volatilitet kan förstärka AI-drivna risker, som BIS varnar för. Men CBDC erbjuder kontrollerade förändringar. Jag skulle förvänta mig mätbar erosion om USD sjunker under 55 % till 2027, med 1 miljard USD+ årliga CBDC-uppgörelser som signalerar beständighet. Stablecoins stöder USD-stabilitet utan vilda svängningar.”
Hennes tröskel — en nedgång under 55 % till 2027 plus miljard-dollar CBDC-flöden — skulle markera en vändpunkt för reservstrukturer. Det visar när diversifiering slutar vara teori och blir politik.
Stablecoin marknadsandel och framväxande blockrisker
Stablecoins förblir en förlängning av USD-likviditet. Cirka 99 % av cirkulationen är USD-kopplad, med USDT och USDC dominerande. Icke-USD eller råvarubaserade tokens kan utlösa blockbaserad konkurrens — ett tydligt tecken på att likviditet kan fragmenteras längs politiska linjer.
“USD-kopplade stablecoins som USDT och USDC dominerar över 99 % av den 300 miljarder USD-marknaden i oktober 2025. En yuan-kopplad stablecoin som når 10–15 % andel kan tända blockspänningar. Konflikt uppstår bara om den överstiger 20 %, vilket splittrar global likviditet.”
García-Herrero hävdar att en rivaliserande stablecoin måste fånga över 20 % av globala uppgörelser för att utlösa verklig blockfragmentering. Det markerar punkten där digitala valutor börjar omforma geopolitik, inte bara betalningar.
On-chain-uppgörelser överstiger nu 35 biljoner USD årligen — dubbelt så mycket som Visas genomströmning. Stablecore VD Alex Treece kallar det “ett modernt Eurodollar-nätverk” som betjänar global USD-efterfrågan bortom banker. Det visar att digitala system fortfarande stärker USD:s räckvidd.
IMF-data visar att dessa tokens redan hanterar cirka 8 % av BNP-stora flöden i Latinamerika och Afrika. Det bevisar att stablecoins nu fungerar som informella politiska instrument.
“Stablecoins tillfredsställer befintlig USD-efterfrågan. Det är marknadsdrivet, inte statligt drivet. På kort sikt förstärker de dominansen. På lång sikt beror det på USAs politik och förtroende.”
Treece jämför detta digitala USD-system med 1960-talets Eurodollar-marknad, när offshore-investerare utnyttjade USAs likviditet genom parallella nätverk. Privat innovation utökade USD:s räckvidd istället för att ersätta den.
Stablecoins i ekonomier med hög inflation
I inflationsdrabbade ekonomier som Argentina och Turkiet fungerar stablecoins som informella USD-system. De fungerar som en digital säkring mot valutakollaps och erbjuder en parallell finansiell livlina som visar kryptos verkliga roll.
“I Argentina skyddar stablecoins 5 miljoner användare och utgör över 60 % av kryptotransaktionerna. De blir destabiliserande vid 20–25 % av detaljhandelsbetalningar eller 15 % av FX-omsättningen. I Turkiet rankas liknande adoption högt globalt. Sammantaget överväger deras stabiliserande roll riskerna på nuvarande nivåer.”
Hennes tumregel: måttlig användning stabiliserar. Men när stablecoins överstiger en fjärdedel av betalningarna hotar de monetär suveränitet — punkten där lättnad blir till risk.
Tokenisering och statsskuld
Tokenisering har blivit ett viktigt tema inom finans, men statlig användning släpar efter. Medan BIS-piloter går långsamt, går privata företag snabbare framåt. Franklin Templeton förväntar sig tidig användning av statspapper och ETF:er i Hongkong, Japan och Singapore. Dessa piloter visar var reglering och innovation redan möts.
“Institutioner vill ha fordon som hanterar volatilitet och ökar likviditet. Det börjar med detaljhandel, men institutionella flöden följer när sekundärmarknader mognar.” — Max Gokhman, Franklin Templeton
CoinGecko-data visar tokeniserade statspapper över 5,5 miljarder USD och stablecoins över 220 miljarder USD. Konceptet går från pilot till praktik när traditionella tillgångar tyst migrerar till blockkedjan.
“RWA-tokeniseringens biljoner-till-2030 prognoser känns ambitiösa, men tokeniserade obligationer har redan nått 8 miljarder USD i mitten av 2025. Jag förutser 5 % av ny statlig emission till 2028, ledd av Asien och Europa, medan USD:s motståndskraft kommer att bestå.”
Hennes prognos — 5 % av statlig emission tokeniserad till 2028 — signalerar gradvis reform ledd av Asien och Europa. Det kompletterar snarare än ersätter dollarsystemet. Digital finans utvecklas ofta genom efterlevnad, inte uppror.
Både offentliga och privata insatser konvergerar. García-Herrero förväntar sig regulatorledd användning, medan Franklin Templeton satsar på marknadens dragkraft. Oavsett migrerar traditionella tillgångar till blockkedjan — en obligation och en fond i taget.
Kinas e-CNY och statligt ledd krypto
Kinas e-CNY fortsätter att expandera under strikt central kontroll. I mitten av 2025 hade den hanterat 7 biljoner yuan i transaktioner. Detta visar Pekings förmåga att digitalisera pengar utan privat krypto och hur centraliserade ekosystem snabbt kan skala upp.
Study Times, Centralpartiets skolas tidskrift, beskriver krypto och CBDC:er som verktyg för “finansiell mobilisering.” Pekings digitala yuan och blockkedjenätverk fungerar som strategiska tillgångar för likviditetskontroll och sanktionsmotstånd — en “digital logistikfront” som förenar finans och säkerhet.
“Kinas e-CNY exemplifierar disciplinerad digital finans. Den bearbetade 7 biljoner RMB i juni 2025. En helt statligt ledd modell uppstår när privat blockkedje-FDI faller under 10 % av fintech-inflöden. I slutet av 2026 kommer vi att se tydlig dominans.”
Hon definierar statligt ledd dominans som privat blockkedjeinvestering under 10 % av fintech-inflöden. Den nivån kan nås i slutet av 2026, när digital suveränitet blir mätbar, inte retorisk.
Ryssland–Kina handel och “Statligt ledd Web3-bloc”
Inför sanktioner, löser Ryssland och Kina nu det mesta av handeln utanför dollarsystemet. Deras digitala tillgångsexperiment väcker frågan om när samordning blir ett formellt block — en vändpunkt som kan omforma avvecklingsgeografin.
“Rysslands legalisering av krypto för utrikeshandel 2025, med icke-USD/EUR-flöden nu över 90 % i yuan och rubel, visar hur ett ‘statligt lett Web3-block’ kan uppstå om 50 % av handeln övergår till digitala tillgångar. CBDC-broar kan minska risk, och ironiskt nog kan USD-kopplade stablecoins stabilisera sådana flöden.”
Hennes 50 %-gräns definierar tröskeln för en ny avvecklingssfär. Det kan stabilisera sanktionerad handel men fördjupa global fragmentering.
Europa har redan reagerat. EU:s senaste förbud mot en rubelstödd stablecoin, A7A5, markerade dess första direkta kryptosanktion. Det visade hur digitala tillgångar har blivit både vapen och mål i finansiella konflikter.
Bevis på personlighet och finansiell inkludering
Proof-of-Personhood-system som Worldcoins biometriska modell omformar debatter om identitet och inkludering. Deras ekonomiska värde är fortfarande obevisat, men skalbarhet kan påverka hur snabbt AI-ålderns förtroenderamar utvecklas.
“Proof-of-Personhood-piloter som Worldcoin, med 200 miljoner verifierade identiteter i mitten av 2025, kan sänka lånekostnader med 50–100 baspunkter eller öka kapitaltillgången med 20–30 %. Om det uppnås till 2027, skulle det bekräfta PoP bortom hype.”
Debatten speglar det bredare digitala identitetsloppet. TFH:s Adrian Ludwig ser proof-of-human-system som ett förtroendelager för en AI-ålder. García-Herrero säger att endast mätbar påverkan kommer att bevisa deras värde.
AI och Kryptos Dominans i Gränsöverskridande Handel
AI-driven finans formar nu likviditet, efterlevnad och avveckling. BIS säger att maskininlärningscopiloter redan automatiserar AML-granskningar. Projekt Pine smarta kontrakt låter centralbanker justera säkerheter i realtid, vilket signalerar programmabel efterlevnads uppgång.
BIS beskriver detta som en programmerbar men reglerad finansiell kärna. Spekulativa framtidsutsikter som AI 2027 föreställer sig AI-system som styr likviditet, FoU, marknader och säkerhetspolitik. BIS efterlyser integritet från början innan sådana system fullt ut uppstår.
“AI:s gränsöverskridande fördel kommer att öka, med 75 % av betalningarna som blir omedelbara till 2027. Kina verkar redo för över 30 % andel genom statligt stödda sandlådor och nästan 100 miljarder USD i investeringar. Stablecoins kan komplettera AI-agenter, minska volatilitet.”
Investeringar som närmar sig 100 miljarder USD till 2027 gynnar den modellen. Stablecoins kan fungera som efterlevnadsvänliga, tokeniserade lager som kopplar automatiserad likviditet till programmerbara pengar — nästa slagfält för tillsynsmyndigheter.
Suveräna Bitcoinreserver och Resursflaskhalsar
Bitcoins andel i statliga reserver är liten men symbolisk. Dess koppling till riskfyllda tillgångar och beroende av energi och chips kan skapa nya geopolitiska flaskhalsar. Digitala reserver kan snart kopplas till fysiska leveranskedjor.
“Statliga Bitcoin-reserver är under 1 % av totala valutareserver. Att nå 5 % till 2030 skulle utlösa ett volatilt ‘digitalt guldrace’. Energi- och halvledarförsörjning kan bli flaskhalsar, medan stablecoins erbjuder ett stabilare reservalternativ.”
Samtidigt hanterar digitala tillgångsföretag över 100 miljarder USD i krypto, vilket visar hur sköra balansräkningar kan spegla statlig risk. Bitcoin-fokuserade kassor med strikta likviditetsbuffertar verkar mest motståndskraftiga — en förhandsvisning av utmaningar som nationer kan möta när adoptionen ökar.
Transparens i krypto och styrningsfördel
Offentliga blockkedjor kommer in i statliga register och upphandlingssystem. För demokratier erbjuder transparenta huvudböcker ansvarsskyldighet som direkt stärker den ekonomiska trovärdigheten.
“Blockkedjeupphandlingspiloter ökar transparensen i demokratier som Estland, med statliga adoptionsmarknader som ökar från 22,5 miljarder USD 2024 till nästan 800 miljarder USD till 2030. Vid 15–20 % av nationella utgifter på kedjan får demokratier en strukturell fördel.”
Hennes 15–20 % riktmärke markerar när blockkedjeadoption blir strukturell. Det höjer transparenspoängen och ger öppna samhällen en styrningsfördel.
Slutsats
Inom tio områden — CBDC, AI, stablecoins, tokenisering och blockkedja — föreslår García-Herreros ramverk utveckling, inte revolution. Dollarns räckvidd sprids, inte försvinner, när digitala pengar gör monetär makt till ett delat, datadrivet system.
Hennes analys grundar spekulation i mätbara data: reserver, betalningsflöden och adoptionsgränser. Den framtida monetära ordningen kommer att bero mindre på störningar än på styrning — hur transparens, förtroende och kontroll anpassas i den digitala tidsåldern.
