Tether har blivit en av världens mest aggressiva guldköpare och konkurrerar nu med, och i vissa fall går om, centralbanker.
Detta sker när kryptoföretaget stegvis omvandlar vinster från stablecoin till fysiskt guld på en mycket stor skala.
Centralbanker är inte längre de största köparna när Tether gör stablecoin-avkastning till guld i statlig skala
Bara under fjärde kvartalet (Q4) 2025 sa stablecoin-utgivaren att de lade till ungefär 27 ton guld till sina reserver. Tether köpte därmed lika mycket som de största köparna globalt under perioden.
Tethers Q4-köp var ungefär lika stora som Q3, enligt analytiker runt 26 ton. I en rapport i november skrev BeInCrypto att Tether köpte mer än alla centralbanker och sammanlagt nådde 116 ton guld under 2025.
Eftersom den slutliga datan från centralbanker fortfarande saknas sa Bitwise CIO Matt Hougan att företaget troligen hör till topp tre köpare globalt för kvartalet.
”Vem är centralbanken nu? Tether köpte mer guld än någon centralbank under Q3 2025, enligt officiell data. Det blir jämnt i Q4 – vi väntar fortfarande på all data – men företaget hamnar topp tre,” skrev Hougan på X.
Köpen är anmärkningsvärda med tanke på kraftiga uppgångar i guldpriset. Spotpriset på guld steg med 18 % i år, efter en ökning på 64 % under 2025. Guldpriset passerade därmed flera psykologiska gränser vid 3 000 USD, 4 000 USD och 5 000 USD per uns.
Tethers köp, nu värderade till cirka 4,4 miljarder USD, har blivit en viktig källa till efterfrågan på en redan pressad marknad.
Till skillnad från statliga köpare är Tethers guldköp inte grundade på penningpolitik eller balans av betalningar.
Företaget finansierar främst sina guldinköp med vinster från USDT, Tethers USD-peggade stablecoin, som stöds av räntebärande tillgångar som amerikanska statsobligationer.
Med cirka 187 miljarder USD i USDT i omlopp har denna avkastning blivit en stark motor för kapitaluppbyggnad.
Från Stablecoin-utgivare till statlig storägare av guld
Det har gjort Tether till en hybrid:
- Dels utgivare av stablecoin
- dels kapitalförvaltare
- och allt mer tydligt en stor guldköpare.
Deras rapport för Q3 visade guldinnehav värda 12,9 miljarder USD vid slutet av september, vilket motsvarade cirka 104 ton då. Guld motsvarade dock bara 7 % av USDT:s säkerhet, eftersom amerikanska statsobligationer dominerade reserverna.
Tethers guldstrategi hänger också nära ihop med deras tokeniserade guldprodukt XAUT. Företaget säger att XAUT nu står för ungefär 60 % av världsmarknaden för guldbackade stablecoins, där marknaden växt från cirka 1,3 miljarder USD till över 4 miljarder USD under 2025.
Per den 31 december höll Tether 520 089 nystvikt troy uns guld för att säkra XAUT med strikt 1:1. Reserverna förvarades i schweiziska valv som följer London Good Delivery-standard.
”Vi arbetar nu i en sådan skala att Tether Gold Investment Fund kan jämföras med statliga guldinnehav, vilket innebär stort ansvar,” sa Tether CEO Paolo Ardoino i ett uttalande.
Han tillade att XAUT är framtagen för att ”ta bort osäkerhet när förtroendet för monetära system försvagas.”
Till jämförelse köpte Polens centralbank, den mest aktiva officiella köparen som rapporterar sina köp, 35 ton guld i Q4 och ökade sina reserver till 550 ton.
Att ett privat företag nu agerar på samma nivå visar på en större förändring. När stablecoins blir större, blir de en ny och växande källa till efterfrågan på guld och konkurrerar därmed med nationella stater.
Den viktigaste frågan för marknaden är nu inte bara hur mycket guld Tether kommer att köpa härnäst. Det är snarare vad det innebär när privata utgivare av digitala dollar börjar bestämma sina egna regler för penningtrovärdighet.
