Tether tjänade 4,5 miljarder USD under de första nio månaderna 2026, visar företagets rapport för tredje kvartalet. Bufferten på 7,95 miljarder USD som skyddar USDT-användare vid förluster är nu mindre än de 8,37 miljarder USD i Bitcoin (BTC) som finns i reserverna.
Bufferten fördubblades nästan från 4,11 miljarder USD på tre månader. Guld och Bitcoin, som påverkar bufferten mest, halverade den förra kvartalet. Därmed utsätter dessa tillgångar USDT-användare lika mycket som amerikanska statspapper.
Varför 4,5 miljarder USD i vinst bara ökade bufferten med 1,66 miljarder USD
Nettoresultatet är Tethers eget mått. Vinsterna kommer mest från räntor på 132,4 miljarder USD i amerikanska statspapper och återköpsavtal, alltså korta lån med statspapper som säkerhet. Detta räknar inte med prisändringar på guld och Bitcoin.
Rapporten från revisionsbyrån BDO tar med prisändringar. Därför ökade bufferten med 1,66 miljarder USD på nio månader, inte 4,5 miljarder USD.
BeInCrypto rapporterade i juli att bufferten halverades under Q2 när guld och Bitcoin sjönk, trots ytterligare 1,5 miljarder USD i vinst det kvartalet. Fredagens pressmeddelande förklarade inte vad som gav återhämtningen på 3,8 miljarder USD.
Vad en 29 % nedgång för guld och Bitcoin skulle betyda för USDT-reserverna
Guld och Bitcoin utgör tillsammans 27,45 miljarder USD i reserverna. Om båda faller med 29 % försvinner hela bufferten, enligt BeInCrypto som räknat på rapporterade siffror.
Guld, Bitcoin, säkrade lån och andra investeringar står nu för 47,7 miljarder USD, alltså 25 % av reserverna.
S&P Global Ratings sänkte USDT till lägsta stabilitetsbetyg, “svag”, i november 2025 när andelen var 24 %. De angav att Bitcoin-exponeringen överstiger bufferten och på grund av okända förvarare samt motparter.
Tethers motargument är att de andra 73 % räcker. Omkring 139,6 miljarder USD finns i statspapper, återköpsavtal och kontanter. BDO har granskat dessa siffror men påpekar att värderingarna bygger på normala marknadsförhållanden, inte vid stress.
“Vårt ansvar är att säkerställa att USD₮ alltid fungerar när folk behöver det mest, även när marknader och finanssystem är under press,” säger Paolo Ardoino, VD för Tether, i pressmeddelandet.
Bufferten har växlat mellan 8,23 miljarder USD och 4,11 miljarder USD under samma år, medan utgivna USDT låg nära 183,5 miljarder USD.
Även efter en första godkänd KPMG-granskning är världens största stablecoin nu beroende av guldets och Bitcoins pris för att behålla sitt skyddsnät.
