BNY Mellon utökar sin blockkedjebaserade tokeniseringsstrategi genom att lansera en CLO-fond.
Detta är nästa steg i förvaringsbankens stegvisa arbete med att föra traditionella finansiella produkter on-chain.
BNY Mellons strategi för tokenisering: från penningmarknader till CLO:er
Securitize tillkännagav i onsdags The Securitize Tokenized AAA CLO Fund. Fonden ger institutionella investerare tillgång till AAA-klassade CLO:er med rörlig ränta på Ethereum-nätverket. BNY agerar förvaringsinstitut och dotterbolaget Insight Investment sköter portföljförvaltningen.
BNY Mellons arbetssätt visar en medveten, stegvis strategi som flera stora finansinstitut använder för tokenisering. Banken samarbetade med Goldman Sachs tre månader sedan för att lansera tokeniserade penningmarknadsfonder på Goldmans Digital Asset Platform.
Det gjorde att institutionella kunder kunde hålla blockkedjebaserade representationer av fondandelar från BlackRock, Fidelity och andra kapitalförvaltare. Steget visade på en metodisk utveckling från enklare till mer komplexa instrument.
Securitize beskrev lanseringen som “den första tokeniserade fonden med fokus på AAA-klassade CLO:er, som för in strukturerad kredit av institutionell kvalitet on-chain.”
Penningmarknadsfonder är ett relativt enkelt fall för tokenisering. Deras underliggande tillgångar är likvida och standardiserade och följer etablerade regelverk, därför är de en logisk startpunkt för institut som testar blockkedjeinfrastruktur.
CLO:er är mer komplexa. De paketerar företagslån i trancher med olika riskprofiler. De kräver avancerad övervakning av låneprestationer, kassaflödesstrukturer och kreditkvalitetsmått. Den globala CLO-marknaden på 1,3 biljoner USD involverar flera parter, bland annat ursprungliga långivare, servicerbolag, förvaltare och kreditvärderingsinstitut. Alla behöver samordning och dataåtkomst.
Genom att gå från penningmarknadsfonder till CLO:er visar BNY att den kan hantera mer komplexa tokeniserade strukturer. Banken håller de förvarings- och regelefterlevnadsstandarder som tillsynsmyndigheter och investerare förväntar sig.
Tokenisering av strukturerade krediter och riskhantering
Traditionella finansinstitut möter andra utmaningar än kryptonativa företag när de inför blockkedjeteknik. Äldre system behöver integreras med ny infrastruktur. Aktörer måste anpassa regelverk som är utformade för traditionella marknader. Institutionella kunder kräver samma säkerhetsstandarder som de förväntar sig av traditionella produkter.
BNY hanterar dessa frågor med en kontrollerad expansion av tokenisering av strukturerad kredit. Banken behåller traditionella registersystem parallellt med blockkedjebaserade token. Det säkerställer kontinuitet om tekniska problem uppstår.
Förvaringslösningar ligger kvar inom etablerade rättsliga ramar, vilket ger institutionella investerare välkända skydd. Avveckling sker via tillståndsbaserade nätverk i stället för helt offentliga blockkedjor, vilket möjliggör tillsyn och ingripanden vid behov.
Detta arbetssätt låter banker ta del av effektivitetsvinster—snabbare avveckling, lägre avstämningskostnader och programmerbara funktioner—samtidigt som de behåller riskkontroller. Smarta kontrakt kan automatisera kassaflöden och bolagshändelser, men den yttersta kontrollen ligger hos reglerade förvaringsinstitut. Modellen skiljer sig från snabb experimentering, som är vanlig i decentraliserad finans. Aktörer lanserar protokoll där med små hinder, men de möter större säkerhets- och regleringsrisker.
Utsikter för den tokeniserade kreditmarknaden och konkurrensen i branschen
Lanseringen av CLO-fonden placerar BNY i en bredare konkurrens om institutionell tokenisering. Goldman Sachs planerar att på sikt knoppa av sin Digital Asset Platform som branschägd infrastruktur. Citigroup har etablerat sig som tokeniseringsagent och förvaringsinstitut på SDX exchange i Switzerland. BlackRocks tokeniserade statsobligationsfond har vuxit kraftigt inom kryptolänkade produkter.
Framstående kapitalförvaltare och förvaringsbanker närmar sig liknande tokeniserade kreditstrategier. De börjar med likvida och standardiserade instrument, bygger operativ kompetens och går sedan vidare till mer komplexa produkter. Carlos Domingo, vd för Securitize, som har gett ut 4,5 miljarder USD i tokeniserade tillgångar, beskrev CLO-fonden som ett steg mot att göra högkvalitativ kredit mer tillgänglig. Bolaget meddelade planer på att gå samman med Cantor Equity Partners II till en värdering på 1,25 miljarder USD denna vecka.
Boston Consulting Group och Ripple uppskattade att marknaden för tokeniserade reala tillgångar kan nå 18,9 biljoner USD till 2033, upp från cirka 35 miljarder USD i dag.
Men betydande utmaningar kvarstår, bland annat gränsöverskridande regleringssamordning, föränderliga rättsliga ramar och operativa risker. De omfattar nätverksbelastning och säkerhet i nyckelhantering. Den måttliga takten i institutionellt införande speglar dessa realiteter. Banker driver därför riktade användningsfall där blockkedjan ger tydliga fördelar och riskerna förblir hanterbara.
