Medan Ethereum (ETH) priset faller kraftigt, pratar många om BitMine Immersion Technologies (BMNR), det börsnoterade bolaget där Tom Lee från Fundstrat är ordförande.
BitMine var tidigare ett mindre företag för kryptomining-hårdvara, men har nu blivit det största företaget som äger Ethereum. De har samlat på sig ungefär 4,24 miljoner ETH, vilket är cirka 3,5 % av det totala utbudet.
BitMine’s förlust på 6 miljarder USD sätter Tom Lees ETH-fond i fara
Eftersom ETH-priset nu ligger nära lägsta nivån på flera månader och sociala medier diskuterar 5–7 miljarder USD i oberäknade förluster, ställer många en fråga på kryptotwitter: Vad händer om BitMine säljer sin Ethereum nu?
Det korta svaret: Det skulle troligen bli en av de mest instabila försäljningarna i Ethereums historia.
En försäljning som marknaden inte klarar av att hantera
Vid nuvarande pris på 2 408 USD är BitMines ETH-värde cirka 10,2 miljarder USD. Det har sjunkit kraftigt från omkring 15,6 miljarder USD, där BitMine köpte in sig till ett snittpris runt 3 600–3 900 USD.
Om de sålde hela innehavet skulle över 4 miljoner ETH hamna på marknaden. Normalt omsätts det tiotals miljarder USD per dag, men det sker bland tusentals deltagare, inte från bara en säljare.
Även om de sålde stegvis, skulle volymen bli för stor för orderböckerna. Analytiker säger att mycket mindre försäljningar ändå lett till prisfall på 10–30 % på bara några timmar.
I BitMine-fallet skulle tvångsförsäljning troligen sänka ETH-priset med ytterligare 20–40 %. Det betyder att deras nuvarande förluster på pappret blir verkliga förluster.
I stället för att få ut 10 miljarder USD, uppskattar marknadsbedömare att BitMine kan få 5–7 miljarder USD, efter så kallad slippage. Detta gör att bolaget skulle låsa in flera miljarder USD i förlust.
Staking gör det långsammare och rörigare
Ungefär 2 miljoner ETH i BitMines portfölj är satsade, med en årlig avkastning på cirka 2,8 % genom Ethereums insatsmekanism. Den avkastningen, som ger hundratals miljoner USD per år, skulle försvinna direkt vid en försäljning.
Det är också viktigt att veta att satsad ETH inte kan säljas direkt. Ethereums utträdeskö kan göra att uttag tar flera dagar eller veckor. Därför kan BitMine inte dumpa allt på en gång ens om de vill.
Ironiskt nog kan väntetiden spara marknaden från en kollaps direkt, men den gör också att osäkerheten blir längre. Traders försöker då sälja innan BitMine kan släppa ut hela sitt innehav.
Från kryptosupercykel till kontantberg
Strategiskt skulle en försäljning vara en total kursändring. Företaget har kallat sig ett projekt för “Ethereum supercykel”, och de planerar ett eget validatornätverk i USA (MAVAN), som ska lanseras 2026. Att sälja ETH innebär att hela planen överges.
Efter en försäljning skulle BitMine bli ett bolag med mycket pengar, några miljarder USD i tillgångar, lite Bitcoin (cirka 193 BTC), och några andra investeringar, bland annat i Beast Industries.
Svängningarna i bolaget skulle minska, men det blir också svårare att tjäna stort. Om ETH skulle återhämta sig, vilket Lee ser som troligt på lång sikt, skulle BitMine gå miste om den vinsten.
Aktier, skatter och efterverkningar för rykte
För aktieägarna kan situationen bli svår. BMNR-aktien har redan fallit kraftigt när ETH gjorde det, och en försäljning skulle troligen ses som ett nederlag.
En ny nedgång, eller till och med oro för att aktien tas bort från börsen, kan följa, även om företaget inte har skulder.
Det finns också en skattemässig aspekt. Nuvarande priser visar förverkligade förluster, men tidigare köp till lägre pris kan fortfarande innebära skattepliktiga vinster, vilket minskar vinsten. Myndigheter kan också granska en så stor likvidation för att se om den påverkar marknaden.
Slutligen finns Tom Lee själv. Få strateger har varit mer offentligt positiva till Ethereum. En försäljning nu skulle gå emot hans långvariga åsikt och skapa frågor om tro på projektet jämfört med risktagande.
Teoretiskt sett skulle en försäljning stoppa förlusten. Men i verkligheten skulle det göra förlusten definitiv, sänka ETH-priset och förstöra hela BitMine strategi. Därför kan BitMine trots diskussioner på X (Twitter) fortsätta att köpa och satsa, inte sälja.
När Ethereumpriset, precis som Bitcoin, fortsätter att krascha denna helg, är fortsatt likvidation fortfarande den sista utvägen.
