President Donald Trump sa den 26 mars att han skulle pausa attacker mot Irans energiinfrastruktur i 10 dagar, med en ny tidsfrist den 6 april medan samtalen fortsätter. Först verkar det som en lättnad. Men marknaderna såg det inte så.
I stället reagerade obligationsmarknaden kraftigt. Den amerikanska 10-åriga statsobligationsräntan steg till cirka 4,42 %, vilket betyder att investerare nu väntar sig högre inflation och stramare ekonomiska villkor framöver.
Den förändringen är viktigare än pausen i rubrikerna. Nu blir det dyrare för alla i ekonomin att låna pengar.
Här börjar den verkliga påverkan för vanliga amerikaner.
Högre statsobligationsräntor leder snabbt till högre bolåneräntor, billån och kreditkortskostnader. Bolåneräntor har redan närmat sig nya toppar, vilket gör det svårare för familjer att köpa bostad eller att låna om sina lån.
Samtidigt gör kriget mellan Iran att oljepriserna ligger kvar på höga nivåer, så bensin, transporter och basvaror blir dyrare.
Enkelt sagt pressas hushållen från två håll. Levnadskostnaderna ökar samtidigt som lån blir dyrare.
Centralbanken (Federal Reserve) står nu inför en svår situation. Inflationsrisker kopplade till energi gör det mindre troligt med räntesänkningar, även om tillväxten går långsamt.
Marknaderna har redan slutat räkna med tidiga räntesänkningar, vilket stramar åt ekonomin ännu mer.
Trycket syns redan på aktiemarknaden.
S&P 500 har tappat hundratals miljarder USD i värde på en dag, medan teknikbolagsindex har sjunkit ännu snabbare. Högre räntor minskar företagens värderingar och gör det svårare för företag att investera och växa.
Kryptomarknader påverkas också. Bitcoin och stora tokens rör sig tillsammans med andra riskfyllda tillgångar. När räntorna stiger och likviditeten minskar, drar sig investerare ofta tillbaka först från mer riskfyllda tillgångar.
Trumps paus har skjutit upp en upptrappning, men den har inte återställt förtroendet.
Just nu är marknadens budskap tydligt. Krigsrisken har förflyttats från slagfältet till ekonomin, och vanliga amerikaner kommer sannolikt att märka effekterna härnäst.
