Wall Street avslutade oktober med en hård utförsäljning och cirka 2 biljoner USD försvann från Nasdaq-100s börsvärde när investerare började tveka på om AI-boomen verkligen kan motivera de höga kostnaderna.
Den största skadan drabbade teknikaktier. Intel sjönk nästan 29 % på fredagen, Reddit föll 29 % och Googles moderbolag Alphabet tappade mer än 500 miljarder USD i börsvärde bara på torsdagen.
Kinas AI-bubbla sprack förra veckan och de flesta techaktierna kraschade. Sker nu samma sak på Wall Street?
Varför kraschade den amerikanska börsen?
Det som direkt utlöste raset var svaga kvartalsrapporter. Flera stora teknikbolag visade hur mycket pengar de spenderar på AI och andra varnade för att tillväxten bromsar in.
Investerare var redan oroliga över höga börsvärderingar. Ökad inflation och tecken på att Fed kan höja räntan i december ökade också trycket.
Google: AI-satsningen slukar pengar
Alphabet-aktien tappade nästan 13 % under veckan eftersom kvartalsrapporten gjorde investerarna besvikna.
Företaget hade negativt fritt kassaflöde på 9,1 miljarder USD eftersom kostnaderna för AI-infrastruktur ökade snabbt. Kärnverksamheten med sökannonser nådde heller inte förväntningarna.
Nu undrar investerare hur snabbt Googles enorma AI-satsningar kan börja ge tillräckligt med pengar för att vara värda kostnaden.
Amazon: 220 miljarder USD i utgifter
Amazon har ett liknande problem.
Även om molnverksamheten AWS ökade intäkterna med 39 %, hade Amazon negativt fritt kassaflöde på 42,4 miljarder USD under de senaste tolv månaderna.
Företaget räknar med investeringar på cirka 220 miljarder USD i år och tror på ännu högre utgifter 2027.
Intel: Fabriksolycka och minskad efterfrågan
Intels ras berodde på mer direkta orsaker.
En explosion vid tillverkningsanläggningen i Israel stoppade produktionen, vilket förväntas kosta 600 miljoner USD i intäkter över två kvartal.
Samtidigt gjorde högre minnespriser att efterfrågan på datorer minskade. Intels prognos för kvartal fyra blev mycket sämre än väntat, vilket ledde till den största nedgången på aktien på flera decennier.
Reddit och mjukvarubolag: AI hotar gamla affärsmodeller
Reddit föll mer än 36 % på en vecka efter varning om att Googles AI-genererade svar minskar trafiken till plattformen.
Mjukvarubolag drabbades också. ServiceNow föll cirka 34 % efter sämre resultat och svagare tillväxtprognos. Cybersäkerhetsbolaget Fortinet tappade 24 % när de sänkte sin tjänsteprognos.
Investerare oroar sig mer och mer för att AI kan slå ut delar av traditionell mjukvarubransch.
Håller AI-bubblan på att spricka?
Det finns tydliga varningssignaler.
Teknikbolag investerar hundratals miljarder i infrastruktur innan de vet om de kommer att få tillbaka pengarna. JPMorgan räknar med att globala AI-investeringar blir cirka 900 miljarder USD bara under 2026.
Det stora frågetecknet är om AI-intäkterna kan växa snabbt nog för att täcka dessa satsningar, särskilt när bolagen lånar mer för att växa.
Men de underliggande verksamheterna fortsätter att växa. Microsoft rapporterade stark efterfrågan på molnlösningar, och Google mer än fördubblade sina molnintäkter.
Just nu pekar det på en AI-justering i värderingen. Ett långvarigt ras i AI-investeringar skulle vara ett starkare tecken på att bubblan verkligen spricker.
Kommer börsen att fortsätta falla?
Tekniska indikatorer tyder på att raset kan fortsätta, men historien ger ett annat perspektiv.
Nasdaq-100 stängde nära 28 385, vilket är under 50-dagars glidande medelvärde på cirka 29 800 punkter. Nästa viktiga nivå är 200-dagars medelvärde på cirka 27 900.
Ett uthålligt brott under den här långsiktiga trenden kan betyda större svaghet. Att återhämta 50-dagars medelvärde skulle förbättra läget.
Korrigeringar är historiskt vanliga. Fidelity visar att S&P 500 har fallit minst 10 % nästan vartannat år sedan 1980, ofta utan att gå in i björnmarknad.
Marknaden är dessutom delad. S&P 500 gick ned bara 0,6 % för veckan medan mindre bolag i Russell 2000 gick upp 1,3 %.
Just nu bör investerare följa om prognoserna för AI-utgifter börjar minska, om företagens vinster fortsätter att göra investerarna besvikna och om försäljningen sprids till andra branscher än teknik.
Kommande rapporter från AMD och Nvidia är särskilt viktiga. De kan visa om AI-infrastrukturens boom är tillräckligt stark för att hålla uppe dagens värderingar.
Nästa steg i den här nedgången beror mycket på vad de företagen berättar för investerarna om efterfrågan.
