USA:s ETF-marknad når trippel krona medan BTC tappar och XRP rusar

Den amerikanska ETF-marknaden slog ett historiskt ”trippelkronan”-rekord 2025. Marknaden satte rekord i inflöden (1,4 biljoner USD), nya lanseringar (över 1 100) och handelsvolym (57,9 biljoner USD). Det var första gången sedan 2021 som alla tre siffrorna nådde rekord samtidigt.

Tre år i rad med tvåsiffriga S&P 500-vinster har drivit uppgången. Men Wall Street börjar nu fråga sig: vad händer härnäst?

The Ghost of 2022

Erfarenheten visar en varning. Året efter trippelkronan 2021 sjönk S&P 500 med 19 % när Federal Reserve höjde räntan kraftigt. Den tech-drivna uppgången som gav ETF-inflöden vände snabbt, och både inflöden och lanseringar minskade 2022.

Likheterna är svåra att ignorera. 2021 drev optimism kring techaktier rekordefterfrågan. År 2025 dominerar AI-investeringarna, men många blir skeptiska. Sedan oktober har S&P 500 gått sidledes, för att Wall Street undrar om Big Techs AI-satsningar ger tillräcklig avkastning.

Eric Balchunas, senior ETF-analytiker på Bloomberg Intelligence, varnade: ”Eftersom året har varit så perfekt för ETF:er vill du förbereda dig”. Han tror därför att vi kan få en ”verklighetskontroll” 2026 genom börsoro eller hävstångs-ETF:ers problem. Riskerna såg vi redan i GraniteShares 3x Short AMD ETP som förlorade 88,9 % en dag och avvecklades i oktober.

Rotationen av Crypto ETF

Inom den större ETF-boomen ser vi tydliga skillnader bland kryptofonderna.

BlackRock IBIT tog in 25,4 miljarder USD trots -9,6 % avkastning – den enda av topp 10 med negativt resultat. Balchunas kallade det ”boomers som visar hur man HODL:ar”. Men trenden vände efter att Bitcoin tappade 30 % från oktobertoppen. IBIT hade då fem raka veckor med utflöden som totalt blev 2,7 miljarder USD. Ethereum-ETF:er hade sju dagar i rad med utflöden i december, totalt 685 miljoner USD.

Motsatsen såg vi i nystartade altcoin-ETF:er. Amerikanska spot XRP-ETF:er startade 13 november och hade sedan 28 handelsdagar i rad med nettoinflöden – ingen annan krypto-ETF har haft det vid lanseringen. Sammanlagt kom inflöden på 1,14 miljarder USD utan en enda dag med utflöde. Men dagstakten – ofta 10–50 miljoner USD – är låg jämfört med Bitcoin-ETF:er, som första tiden ofta lockade över 500 miljoner USD per dag.

Solana-ETF:er fick in 750 miljoner USD trots att SOL föll med 53 % i pris. Men till skillnad från XRP hade Solana flera utflödesdagar i slutet av november och början av december.

December visade denna rotation tydligt. Fram till 24 december tappade Bitcoin-ETF:er 629 miljoner USD och Ethereum 512 miljoner USD, medan XRP fick 470 miljoner USD in och Solana 132 miljoner USD.

Strukturell förändring eller tillfällig anpassning?

De som tror på en strukturell förändring pekar på ökad regleringsklarhet. XRP:s SEC-rättegång avslutades i augusti med en förlikning på 125 miljoner USD och klassas nu som en icke-värdepapper. Samtidigt växer intresset för nyttoberättelser: XRP används för gränsöverskridande betalningar, Solana har ett DeFi-ekosystem – de erbjuder därmed mer än bara ”digitalt guld”.

Skeptiker menar att de jämna inflödena i XRP och SOL kan visa en ”smekmånadseffekt” som ofta syns vid nya ETF-lanseringar. Trots rekordinflöden ligger XRP 50 % under sin topp från juli, och SOL har fallit 53 % sedan oktober. Vissa menar det beror på vinsthemtagningar vid årsskiftet och att stora placerare säljer för att jämna ut institutionella köp.

Utsikter för 2026

Eftersom många kryptovaluta-ETF-ansökningar fortfarande väntar på godkännande av SEC förväntar vi oss fler altcoin-produkter under 2026.

ETF-marknadens ”perfekta år” kommer därför att bli ihågkommen, men varningarna för en korrigering finns kvar. Rotationerna inom krypto-ETF:er visar att institutionella investerare blir mer selektiva – de väljer nu tillgångar med tydligare reglering och verklig användbarhet, inte bara Bitcoin och Ethereum. Om denna trend fortsätter blir det avgörande för hela marknadens framtid.