Marknaden reagerar redan på ökade geopolitisk risk. Flera Polymarket-insiders som lyckades satsa rätt på när Iran-kriget skulle börja satsar nu mycket på att USA skickar soldater till Iran.
Nu ställer investerare sig en viktigare fråga: vad händer med finansmarknaderna om Iran-kriget utvecklas till en liknande situation som Irak år 2003? Historien ger visst stöd men inte ett enkelt svar.
Så reagerade finansmarknaderna på Irakkriget 2003
Forskning om Irakinvasionen 2003 visar att USA-aktier redan räknade med mycket oro innan kriget startade.
Alltså, marknaderna hade redan en tydlig “krabatt” eftersom investerarna oroade sig för hur illa det kunde bli.
När invasionen började och de värsta farhågorna inte blev verklighet direkt, började rabatten försvinna.
Under perioden steg S&P 500 med cirka 3,8 % till 4 %, medan oljepriserna sjönk cirka 6,5 till 7 USD. Det tyder på att marknaderna reagerade mindre på själva kriget och mer på att osäkerheten minskade.
Samma forskning visade att en viktig statsskuldränta sjönk cirka 40 punkter när krigsoddsen ändrades.
Det gynnade aktier eftersom lägre räntor ofta stödjer värderingar. Samtidigt visade det att investerarna fortfarande sökte trygghet.
Sektorers utveckling följde också ett tydligt mönster. Energi- och försvarsföretag brukar gynnas först under krigshot då man väntar sig högre oljevinster och ökad militär budget.
Men sektorer som finans och teknik är oftare beroende av räntor och förväntningar på tillväxt.
Ryssland och Ukraina visade ett annorlunda makroläge under 2022
Marknadens reaktion 2022 såg väldigt annorlunda ut. När Ryssland gick in i Ukraina svängde USA-aktier kraftigt men stängde ändå högre för dagen.
S&P 500 steg med cirka 1,5 % och Nasdaq ökade med omkring 3,3 %, vilket visar hur snabbt marknaden kan vända när investerare är för pessimistiska.
Samtidigt sjönk den amerikanska 10-åriga statsräntan omkring 3 punkter till cirka 1,97 %. Det visade att investerarna köpte obligationer för säkerhet och blev mer oroliga för tillväxten.
Bitcoin analyserades annorlunda. Det föll snabbt i den första oron, gick ner till en enmånadsbotten och tappade ungefär 7 % när invasionen rapporterades.
Det är viktigt eftersom det visar att Bitcoin då handlades mer som en riskfylld tillgång och inte som en trygg hamn i det mest osäkra ögonblicket.
Fonder för kryptovalutor visade också kraftig, krigsdriven volatilitet under den perioden.
Vad dessa händelser säger om Bitcoins “krigs-beta”
Dessa två exempel visar en viktig sak. Bitcoin brukar inte uppföra sig som guld under den första fasen av en stor krigsnyhet.
Istället handlas det oftast som en mycket riskfylld tillgång, särskilt under de första 24 till 72 timmarna när nyhetsflödet styr marknaden.
Aktier kan däremot ibland återhämta sig snabbare än vad många väntar sig även under krig. Det hände år 2003 när osäkerheten minskade och igen år 2022 när den första panikförsäljningen gick för långt.
Det ger en osäker situation för Bitcoin. Om ett nytt krig ser långvarigt ut kan oljepriserna fortsätta vara höga, inflationsoron öka, räntorna stiga och likviditeten minska. Det är ofta negativt för spekulativa tillgångar som Bitcoin.
Ser marknaden konflikten som kort och begränsad kan Bitcoin ändå först falla innan det återhämtar sig vid lättnad.
Men även då beror återhämtningen på en sak: att räntor och andra finansiella villkor börjar stabiliseras.
Den viktiga faktorn: Räntor, inte krigsrubriker
Den största effekten kommer inte direkt från kriget. Den kommer från hur kriget påverkar inflation och räntor.
En markinvasion skulle troligen:
- Driva upp oljepriserna
- Öka inflationsförväntningar
- Tvinga upp räntor
- Fördröja eller stoppa sänkningar av Fed:s styrränta
Den kombinationen minskar likviditeten på alla marknader.
Och Bitcoin reagerar starkt på likviditet.
Vad händer nu: Tre scenarier
Om USA går in i Iran, beror Bitcoins reaktion på hur marknaden tolkar händelsen.
1. Kort, begränsad konflikt: Bitcoin faller först, men stabiliserar sig eller återhämtar sig när osäkerheten minskar.
2. Långvarigt markkrig: Bitcoin sjunker fortsatt eftersom räntorna är höga och likviditeten minskar.
3. Full eskalering: Det blir troligare med en större nedgång eftersom inflationsrisken består och investerare väljer säkrare placeringar globalt.
Slutsats
Bitcoin reagerar inte på krig som många tror.
Den reagerar på likviditet, räntor och makroekonomiska faktorer. Om en invasion ökar räntorna och skjuter upp lättnader, blir utsikterna för kryptovalutor negativa på kort sikt.
Just nu är signalen tydlig: risken för eskalering ökar, och Bitcoin handlas därefter.
