Efter månader av intensiva förhandlingar mellan partierna har hela texten till Senatens 278-sidiga lagförslag om marknadsstruktur för virtuella tillgångar nu släppts. Det är ett viktigt steg för USAs kryptoreglering.
Rubriker har mest handlat om lagförslagets DeFi-delar och klassificering av tokens, men en viktig förändring kan ha förbisetts.
USA:s senatens kryptolag begränsar avkastning på stablecoins och gynnar banker i ett utkast på 278 sidor
Lagförslaget kan ge fördelar till traditionella banker genom att begränsa intäkter på passivt stablecoin-innehav.
Enligt det senaste utkastet får företag inte längre betala ut ränta bara för att man håller stablecoins. Ersättningar tillåts bara om de kopplas till aktiv användning av kontot. Det innebär:
- Staking
- Likviditetsförsörjning
- Transaktioner
- Lägga upp säkerhet
- Delta i nätverksstyrning
I praktiken kan privatpersoner som tidigare fick passiv avkastning liknande bankränta nu få svårare villkor. Samtidigt kan bankerna fortsätta att betala ränta på insättningar som vanligt.
”Bankerna verkar ha vunnit denna omgången kring stablecoin-avkastning,” säger Eleanor Terrett, programledare för Crypto in America, och pekar på sidan 189 i utkastet.
Tiden är knapp. Senatorerna har bara 48 timmar att föreslå ändringar innan torsdagens behandling, vilket gör det slutgiltiga förslaget osäkert.
Om regeln blir kvar kan det minska intresset för kryptoplattformar hos småsparare och istället styra dem till DeFi eller banker.
Det här sättet att reglera kan hämma innovation eftersom man inte tar upp större problem, som tidigare stablecoinde-pegs som låg bakom att sådana räntor infördes.
Tydliga regler för token och DeFi: Hur lagen balanserar innovation och kontroll
Förutom regler för avkastning tar lagförslaget upp marknadsstruktur, tokenklassificering och granskning av DeFi. Det jämställer tokens som XRP, SOL, LTC, HBAR, DOGE och LINK med BTC och ETH i ETF-sammanhang. Detta kan minska regleringsbördan för stora kryptoaktörer och göra det tydligare för investerare.
Lagförslaget innehåller också kompromisser som skyddar mjukvaruutvecklare och försöker minska möjligheter till regleringsflykt mellan DeFi och TradFi. Detta var tidigare ett problem för både branschen och bankerna.
Enligt utkastet måste DeFi-protokoll följa tydliga gränser för att undvika kryphål som hotar regler kring värdepapper och råvaror. Utvecklare utan kontroll över nätverken får samtidigt skydd mot orimligt ansvar.
Senator Cynthia Lummis, som är en av de största förespråkarna för kryptovalutor, ser lanseringen som ett stort genombrott.
”The Digital Asset Market Clarity Act kommer att ge tydliga regler som gör att innovation kan stanna i USA och skydda konsumenter,” säger hon och uppmanar sina kollegor att fortsätta samarbeta inför Bankutskottets behandling.
Detta lagförslag, som bygger på tidigare initiativ som Lummis-Gillibrand-modellen, är mer än bara en vägledning för regler. Det kan också tyst förändra hela det amerikanska kryptoekosystemet.
Genom att begränsa passiv stablecoin-avkastning bevarar utkastet det traditionella banksystemet men uppmuntrar också mer aktivt deltagande i DeFi och nätverksstyrning.
Denna kompromiss kan påverka hur småsparare agerar och förändra konkurrensen mellan kryptoplattformar och banker framöver.
