USA:s president Donald Trump öppnade nyligen för kryptovalutor och andra alternativa tillgångar i 401(k)-pensionskonton. Vita huset försöker därmed anpassa långsiktigt sparande till en av dagens snabbast växande tillgångsklasser.
Med nästan 12,5 biljoner USD i 401(k)-konton kan inflöden till Bitcoin, Ethereum och tokeniserade tillgångar överträffa ETF-boomen och permanent förändra marknaderna.
Är krypto i 401(k) en pensionsrevolution eller en olycka som väntar på att hända?
Även om rubriken låter positiv för krypto, väcker detaljerna svåra frågor. Från stämningar mot förvaltare till volatilitet, värderingsutmaningar och risken för bedrägerier i pensionsutbudet, kan Trumps djärva drag vara ett tveeggat svärd.
Med detta i åtanke påpekar experter att draget kan gynna institutioner mer än vanliga sparare.
Så, vad kan gå fel?
Institutionella investerare som pensioner och stiftelser har länge investerat i private equity, hedgefonder och alternativ. Men vanliga arbetares pensionskonton har mestadels varit begränsade till aktier och obligationer.
Trumps order markerade en radikal förändring från detta arbetssätt. Anhängare säger att det är på tiden, och att krypto i 401(k) är mycket större än ETF:er.
“I USA har ungefär 100 miljoner amerikaner ett pensionssparande som kallas 401(k)… Totalt är detta ~12 biljoner USD i tillgångar med ~50 miljarder USD nytt kapital som flödar in varannan vecka,” argumenterade Tom Dunleavy, chef för venture på Varys Capital.
Dunleavy uppskattar att även en blygsam 1 % allokering kan tillföra 120 miljarder USD i nya kryptoflöden, med 5 % som potentiellt kan frigöra 600 miljarder USD.
Viktigare är att dessa inte skulle vara engångsköp som ETF:er, utan automatiska inflöden som upprepas varje lönecykel.
Kritiker varnar dock för att pensionsinvesteringar inte är samma sak som dagshandel eller riskfyllda VC-investeringar. Enligt ekonom Alicia Munnell, tidigare amerikansk biträdande finansminister för ekonomisk politik, är det en dålig idé.
“Bitcoin i 401(k) är en dålig idé. Deltagarna förstår inte produkten, det är en spekulativ och volatil investering, att avvika från traditionella investeringar kommer troligen inte att öka avkastningen, och det är förmodligen inte ett klokt alternativ för 401(k),” förklarade Munnell.
Denna spänning, mellan potentialen för generationsmässig uppsida och risken för omfattande felallokering, ligger i centrum av debatten.
Fiduciära mardrömmar och juridiska risker
Enligt amerikansk lag måste förvaltare av 401(k)-planer agera klokt och i deltagarnas bästa intresse.
Det ansvaret blir svårare när man hanterar volatila, svårvärderade tillgångar. Arbetsdepartementet har tidigare varnat för att förvaltare kan stämmas för att utsätta pensionssparare för krypto.
“Det enda sättet det når dit är om Blackrock lägger till IBIT i deras måldatumsfond. Punkt slut. Även självstyrda mäklarkonton, mina kunder frågar om det finns ett sätt att förbjuda krypto eftersom de inte vill ha det juridiska ansvaret. Allt handlar om att bli stämd,” förklarade en pensionskonsult branschens tveksamhet.
Denna oro kan förklara varför adoptionen kan bli långsam trots Trumps order, om inte kongressen justerar ERISA (Employee Retirement Income Security Act) lagar eller inför skydd under en SECURE 3.0 lag.
Annars kan planadministratörer fastna mellan regulatoriska tillstånd och juridisk exponering.
Finansiell kunskap och problemet med volatilitet
Ett annat problem är att de flesta 401(k)-investerare sällan ombalanserar sina portföljer. Vanguard rapporterar att 84 % av deltagarna använder måldatumsfonder, och endast 1 % av dessa investerare gjorde några affärer 2024.
Det betyder att när krypto inkluderas i standardallokeringar, kan miljontals passivt exponeras utan att förstå vad de äger.
För en tålmodig investerare kan det låta okej. Men för en pensionär nära 65 års ålder kan en 70 % Bitcoin-nedgång vara katastrofal. Kritiker på X varnar redan:
Wall Street vinner, Main Street riskerar?
En annan kritik är att ordern kan göra det möjligt för Wall Street-företag att ta ut biljoner i nya avgifter.
Med andra ord, medan demokratisering marknadsförs som sådan, finns risken att institutionella aktörer skördar belöningarna medan småsparare bär förlusterna.
“Din 401(k) kan snart erbjuda: – Private equity-fonder – Hedgefondstrategier – Fastighetspartnerskap – Riskkapitalavtal. Högre potentiell avkastning? Ja. Högre risk att förlora din pension? Också ja. Samtidigt kan 401(k)-förändringarna bli en massiv förmögenhetsöverföring. Private equity-företag kan få biljoner i nytt investeringskapital. Vanliga amerikaner får ’tillgång’ till exklusiva investeringar. Men vem gynnas egentligen när Wall Street får dina pensionspengar?” Ricardo, en X-användare, argumenterade.
Kan bedrägerier slinka igenom?
Samtidigt har USA ingen brist på bedrägliga kryptoscheman. Om planadministratörer har svårt att skilja mellan godkända produkter och riskabla tokens, kan pensionssparande hamna i osäkra projekt.
Utan vattentäta skyddsåtgärder kan självstyrda kryptooptioner öppna dörren för bedrägerier inom pensionskonton.
Även reglerade erbjudanden som private equity eller tokeniserad fastighet har värderingsoklarhet. Bloomberg varnar att private equity-fordon handlas med 70 % högre volatilitet än globala aktier och med rabatter på upp till 30 % av nettoförmögenhetsvärdet.
Om sådana tillgångar paketeras i 401(k)-konton kan sparare vara mer utsatta än de inser.
Likviditet, innovation och nya produkter som den positiva faktorn
Ändå är det inte bara undergång. Fondanalytiker som David Cohne ser en medelväg och förespråkar fler kryptofonder för att leda utvecklingen.
“Fondföretag kan ligga före presidentens verkställande order… genom att lansera fler kryptofonder, vilket skulle vara lättare att integrera i pensionsplaner,” Cohne uttalade.
Bloombergs ETF-analytiker Eric Balchunas håller med och noterar att kryptofonder kan tjäna 401(k)s så länge ETF:er inte blandas in.
På liknande sätt beskrev Ryan Rasmussen från Bitwise fördelarna och noterade att en 10 % allokering kan föra in upp till 800 miljarder USD i Bitcoin.
Detta innebär att även mindre procentsatser skulle skapa en ihållande, mekanisk efterfrågan som kan påverka marknaden.
Trumps order kan dessutom påskynda finansiell innovation, som kryptoindexfonder, strategier med lägre volatilitet och avkastningsbärande godkända produkter. Sådana initiativ skulle bredda tillgången utan att kasta pensionärer i djupet.
Den större frågan är om riskerna överväger fördelarna. För millennials och Gen Z, som är bekväma med digitala tillgångar och långt från pension, kan kryptoallokeringar vara vettiga.
För äldre sparare kan dock konsekvenserna av en felaktig allokering vara förödande.
Även Trumps order kan visa sig vara bräcklig, eftersom verkställande order saknar beständighet, och meningsfull adoption kanske inte kommer förrän 2026.
Forbes noterade att krypto kan vara “på väg mot 401k-marknaden,” men massadoption beror på hur planförvaltare tolkar sitt förtroendeuppdrag.
Expert delar med sig av riktlinjer som kan få krypto i 401(k) att fungera
Inte alla experter tror att Trumps order innebär katastrof. Margaret Rosenfeld, chefsjurist på Everstake och veteran inom värdepapperslagstiftning, hävdar att ansvarsfullt införande av krypto i pensionskonton kräver mer än att lägga till Bitcoin som ett nytt investeringsalternativ.
“Det handlar om att uppdatera regler, teknik och skyddsåtgärder så att digitala tillgångar passar sömlöst in i pensionssystemet,” sa hon till BeInCrypto.
Rosenfeld pekar på tre prioriteringar:
- För det första bör tillsynsmyndigheter sätta tydliga standarder för vad som kvalificerar som en “försiktig” digital tillgång.
Detta innebär riktmärken för likviditet, förvaring och cybersäkerhet så att förvaltare kan dokumentera sin aktsamhet.
- För det andra måste regler för förvaring och staking moderniseras.
Detta skulle tillåta staking inom 401(k)s samtidigt som försäkringsskydd och rimlig skattebehandling säkerställs.
- Slutligen måste pensionssystemets föråldrade infrastruktur uppgraderas.
För att hantera händelser på blockkedjan som forks eller airdrops måste SEC och arbetsdepartementet arbeta utifrån samma regelbok.
För Rosenfeld är insatserna generationsmässiga. Yngre arbetstagare väljer redan bort 401(k)s och förlorar långsiktiga skatteförmåner.
Om krypto förblir utanför systemet, kommer de också att göra det. Men om det integreras med skyddsåtgärder kan digitala tillgångar locka dem tillbaka, genom att blanda innovation med skydden i traditionella pensionsplaner.
”Om vi lyckas kan nästa generation sparare njuta av det bästa av två världar: innovationen av digitala tillgångar och skyddet av en 401(k)”, avslutade hon.
