Kryptoanalytikern Alex Krüger säger att de flesta tokens misslyckas redan från början, eftersom gamla regler tvingar projekt att lansera tillgångar utan några verkställbara rättigheter.
Hans kommentarer kommer under en tid då många tokens misslyckas på kryptomarknaden. Sedan 2021 har över 13,4 miljoner tokens slutat att fungera.
Varför misslyckas så många altcoins på dagens marknad
Enligt CoinGecko forskning hade 53,2 % av alla kryptovalutor på GeckoTerminal slutat att fungera vid slutet av 2025. 11,6 miljoner tokens försvann under 2025, vilket är 86,3 % av alla misslyckanden sedan 2021. Därmed sker misslyckandena nu snabbare än någonsin.
Antalet kryptoprojekt ökade från cirka 428 000 år 2021 till 20,2 miljoner år 2025. Denna ökning ledde till fler misslyckanden: bara 2 584 tokens slutade att fungera år 2021, 213 075 år 2022, 245 049 år 2023 och 1,38 miljoner år 2024. Men 2025 var förfallet mycket större än alla tidigare år.
Vissa områden hade ännu högre misslyckandefrekvens. Musik- och videotokens misslyckades i närmare 75 % av fallen. Kryptoanalytikern Krüger menar att gamla regler och tokens upplägg gör krisen värre.
”De flesta tokens som skapats är värdelösa redan från början, eftersom gamla regler gäller,” skrev han.
I ett längre inlägg sa Krüger att SEC:s användning av Howey-testet och regler som bygger på tillsyn gör att kryptoprojekt hamnar i ett hörn. USAs myndigheter använder Howey-testet för att avgöra om en transaktion är ett “investeringsavtal” och därmed ett värdepapper enligt lag.
En transaktion är ett värdepapper om den innebär:
- en investering av pengar,
- i ett gemensamt projekt,
- med förväntan om vinst,
- baserat på andras arbete.
Om alla dessa fyra punkter gäller träder amerikanska värdepapperslagar in. För att undvika att klassas som värdepapper har team ofta tagit bort alla rättigheter från tokens. Resultatet är en tillgång som bygger på spekulation och inte på ägande.
Den här designen har fått stora konsekvenser. När innehavare av tokens saknar avtalade rättigheter har de ingen rättslig möjlighet att kräva något. Samtidigt har grundare inga skyldigheter som kan drivas rättsligt mot de som finansierar projekten.
I praktiken skapar detta ett tomrum i ansvarstagande. Team kan kontrollera stora pengar eller lämna projekten utan att riskera lagliga eller ekonomiska följder.
”På andra marknader skulle ett projekt utan rättigheter och full insyn inte samla in en enda USD. I krypto är det enda sättet att följa reglerna. Resultatet är ett helt decennium av tokens som är skapade för att sakta luras,” lade han till.
Butikshandlare blev missnöjda med VC-stödda utility-tokens och vände sig till memecoins. Memecoins är öppet värdelösa och har ingen användning. Krüger menar att detta ökar spekulationen och driver på kraftiga marknadsrörelser.
”Detta har bara gjort allt värre: memecoins är ännu mer spekulativa och mindre öppna, vilket driver på spelbeteende och rovdrift,” konstaterade han.
Krüger tror att lösningen är en ny generation tokens med ett starkare regelverk.
