I flera år har kryptomarknaden haft ett tydligt glapp. DeFi gav öppen och transparent handel, men centraliserade börser stod för den mesta prisupptäckten. Skillnaden berodde på infrastrukturen. De flesta blockkedjor satsade på att köra applikationer, inte snabba handelslösningar. Orderböcker, små spreadar och realtidshantering kräver snabb exekvering och låga kostnader. Nu blir den typen av prestanda avgörande.
Vid dessa volymer märks trycket på infrastrukturen tydligt. Enligt DeFiLlama hanterar decentraliserade eviga terminsmarknader nu cirka 20–30 miljarder USD i daglig volym och månatliga volymer närmar sig ofta 1 000 miljarder USD, beroende på marknadsläge.
När utvecklingen går snabbare har MegaETH startat, en snabb Ethereum Layer 2-lösning med mycket låg fördröjning och hög kapacitet. Bland de första stora applikationerna på detta Layer 2-nätverk, den 17 februari, fanns World Markets – en decentraliserad handelsplattform där man kan hantera spot-handel, eviga terminer och utlåning under ett enda konto.
Som en av de första kompletta handelsplattformarna på nätverket blir det ett tidigt test för om kedjor med fokus på prestanda klarar att stödja institutionella marknadsstrukturer på blockkedjan.
När marknader växer snabbare än infrastrukturen
I DeFis första våg låg fokus på sammansättning. Protokoll byggdes på varandra, likviditet flyttades mellan AMM:er och utlåningsmarknader växte.
Men avancerad handel skiljer sig från yield farming.
Orderböcker måste uppdateras hela tiden. Marknadsgaranter vill veta vad avgifterna blir. Höghastighetshandlare behöver snabbare exekvering än på centraliserade börser. Även små ineffektiviteter blir större när man handlar med hävstång.
Där har många kedjor för allmänna ändamål haft svårt att hänga med.
Gasavgifter på nätverk som Base eller Arbitrum kan svänga mycket vid hög belastning. Fördröjning, som ofta är okej för byten eller NFT-minting, blir ett problem vid handel med hävstångsprodukter.
Kevin Coons, som grundat World Markets, säger öppet:
”Det finns ännu ingen framgångsrik DEX på en kedja för allmänna ändamål. Två enkla orsaker är gas och hastighet. Gaskostnaderna kan vara nästan 100 gånger högre. Höga gaskostnader gör att marknadsgaranter inte kan erbjuda små spreadar så kedjor på blockkedjan kan inte konkurrera med Binance – tills nu.”
Oavsett om man håller med om jämförelsen 100 gånger eller inte, är huvudpoängen tydlig: små spreadar och snabb exekvering är inte valfria på kapitalmarknader. De är grunden.
Coons fortsätter:
”Hastighet spelar roll. Det är viktigt att komma nära Binance för att hitta priser på blockkedjan. MegaETH är den första kedjan där prisupptäckt är möjlig.”
Den tanken visar på en större trend. Om decentraliserade marknader ska kunna konkurrera måste de inte bara vara öppna, utan också effektiva.
MegaETH och framväxten av prestandakedjor
MegaETH har gjort ett annat val än tidigare Ethereum-skalningslösningar.
I stället för att bara fokusera på billigare gas lägger de vikt vid prestanda som liknar centraliserade system, med mycket hög kapacitet och snabba bekräftelser. Projektet har öppet visat stresstester där de hanterade miljarder transaktioner innan huvudnätet startade.
Officiella dokument och material från ekosystemet lyfter fram exekveringshastighet just för användningsområden som kräver låg fördröjning, till exempel orderböcker och spelplattformar.
Den här strategin liknar vad som sker på andra håll. Hyperliquid, en annan handelsinriktad miljö, har blivit en av de mest aktiva plattformarna för eviga terminer på blockkedjan och hanterar ofta miljarder i daglig volym.
Slutsatsen är att marknader verkar dras mot infrastruktur som är särskilt byggd för handel. Allmänna kedjor försvinner inte, men kapitalmarknaderna börjar flytta till miljöer som passar hög finansiell kapacitet.
Vad World Markets försöker ändra
World Markets kommer in på denna marknad med ett intressant val: enad marginal.
Man tvingar inte handlarna att dela upp kapital mellan spotmarknader, eviga terminer eller utlåningsplattformar, utan systemet samlar allt i en portfölj.
På pappret låter det enkelt. Men i praktiken gör det det möjligt att använda strategier som varit svåra tidigare, till exempel basis-handel där man utnyttjar skillnaden mellan låneräntor och finansieringsräntor för terminer.
Traditionell DeFi gör ofta att kapital är splittrat och kräver stora säkerheter. Det tvingar handlare att dela på lån, hedgning och exekvering på olika plattformar. Resultatet är att miljarder USD står oanvända eller är dåligt utnyttjade eftersom infrastrukturen aldrig samlade dessa funktioner.
World Markets försöker förena allt detta. Plattformens ATLAS riskmotor möjliggör marginalhantering på portföljnivå och lån med mindre säkerhet – funktioner som är vanligare hos prime brokers än i tidiga DeFi-protokoll.
Inom traditionell finans arbetar hedgefonder med samlade konton där man bedömer risk på hela portföljen. DeFi har historiskt inte gjort på det sättet.
World Markets försöker återskapa prime broker-hantering av kapital på kedjan och ge handlare tillgång till lösningar som annars varit för institutionella aktörer.
Tänka om likvidationer och risk
Likvidationsmekaniker är en av de mest omdiskuterade delarna av handel med hävstång.
De flesta börser, både centraliserade och decentraliserade, använder automatiska system som stänger positioner om gränser överskrids. Dessa system behövs för att undvika förluster, men de kan köra över handlarnas egna beslut.
World Markets beskriver sin modell på ett annat sätt. Coons säger:
”Avancerade handlare har ofta portföljer med hög hävstång. De minskar risken genom att hedga… Börser fördelar i dag dessa förluster till sina användare genom att stänga deras positioner. På World Markets har du full kontroll över din risk. Vi bestämmer inte risken åt dig.”
Tanken är att ge handlare mer kontroll över sin motpartsrisk, utan att helt lita på tvingade likvidationer som börsen beslutar om.
Om modellen fungerar beror på antalet användare och hur mycket likviditet som finns. Men i grunden markerar det ett steg bort från stelbenta, isolerade likvidationsregler till riskhantering på portföljnivå.
Vart är on-chain-marknaderna på väg
Om vi ser till den större bilden, är detta ögonblick större än bara en plattform. Decentraliserade marknader börjar nu växa ur den grundläggande infrastruktur de först byggdes på. Första fasen av DeFi handlade om tillgång och möjligheten att koppla ihop olika delar. Nästa fas handlar om hur effektivt kapital används, högre kvalitet på utförande och att skapa marknadsstrukturer som klarar av riktig handelsvolym.
Messari visade i sin rapport om derivat för 2025 att eviga terminer har blivit en av de största delarna av DeFi när det gäller volym. De står nu för en stor del av den totala aktiviteten på kedjan.
När volymerna blir så stora, räcker det inte längre att bara fungera. För att konkurrera med centraliserade plattformar kräver det smalare spreadar, snabbare avslut och djupare likviditet. Allt detta kräver en infrastruktur som är byggd särskilt för finansiella behov.
MegaETH anpassar sig till denna utveckling. World Markets lansering är ett av de första försöken att ha en helt integrerad handelsplattform, inklusive en central orderbok, på infrastruktur designad för snabb finansiell handel. Detta visar att DeFi nu går in i en mer mogen fas, där själva kedjan väljs för att passa de krav som kapitalmarknader har.
