Wall Street varnar nu för inflation. Från obligationsmarknaden till företagsledare ökar tecknen på att USA:s och Israels attacker mot Iran kan öka pristrycket igen. Federal Reserve har i flera år försökt att dämpa detta – vilket kan påverka räntor, riskfyllda tillgångar och kryptomarknaden mycket.
Nu undrar många om oljekrisen från Iran kan förstöra den tidsplan för räntesänkningar som Wall Street har räknat med.
Obligationsmarknaden agerar först
Obligationsmarknaden reagerade direkt på hotet. Räntan på tioåriga statsobligationer steg med 10 punkter till 4,03 % på måndagen – det största dagliga hoppet sedan oktober – samtidigt som oljepriset ökade med över 6 %, efter att nästan all fartygstrafik stoppats genom Hormuzsundet.
Förväntningarna på räntesänkningar försvann snabbt. Handlare tror nu att Federal Reserve tidigast sänker räntan i september, och nästan inga tror på en tredje sänkning under 2026. För bara några veckor sedan var marknaden mycket mer optimistisk om räntesänkningar.
Budskapet från obligationsmarknaden är tydligt: risken för inflation finns igen, och Federal Reserve kan få svårt att agera.
Yellen och Dimon varnar
Två av de mest inflytelserika inom amerikansk ekonomi förstärkte detta budskap på måndagen.
Tidigare finansminister Janet Yellen varnade att konflikten med Iran får Federal Reserve att vänta ännu mer, och gör att bankens ledare tvekar att sänka räntan. På S&P Globals TPM26 sjöfartskonferens sa Yellen att inflationen redan ligger på cirka 3 % – alltså en procentenhet över målet – och att tullar från Trump-tiden bidrar med ungefär ett halvt procentenhet till tempot.
Hennes största oro är psykologisk. Federal Reserve måste oroa sig för att marknaden ska börja tro: “Ja, de fick ner inflationen till 3 %, men de bryr sig inte om att nå 2 %.” Om många tycker så, finns risken att inflationen blir kvar på en hög nivå – vilket är värst för centralbanken.
JPMorgan-chefen Jamie Dimon hade liknande synpunkt, och varnade för att inflationen kan bli ett riktigt besvär för USA:s ekonomi. Han sa att om konflikten blir kort så påverkar den inflationen lite, men om det drar ut på tiden blir det allvarligare.
Vad inflation betyder för marknader
Om inflationen visar sig vara mer ihållande än väntat, drabbas alla tillgångsslag.
För aktier gör högre räntor under längre tid att värdet pressas, särskilt i tillväxtbolag och teknikaktier som påverkas av räntor. Under måndagen sjönk S&P 500 över 1 % under dagen innan indexet hämtade sig, men energisektorn och försvar klarade sig bäst medan flygbolag rasade.
För kryptovalutor är bilden mer komplex. Bitcoin steg 5,7 % till 69 424 USD på måndagen trots att räntepapper såldes av. Några tror att investerare flydde till säkra tillgångar på grund av oro för inflation och geopolitik. Dessutom steg guldet över 5 300 USD, vilket förstärkte den bilden.
Men om räntorna förblir höga länge kan det bli svårt för kryptomarknadens positiva trend. 2022 års björnmarknad visade hur snabbt digitala tillgångar kan tappa när det blir mindre pengar i omlopp och Federal Reserve blir försiktigare. Om hoppet om räntesänkning försvinner kan kryptovalutor få problem de kommande månaderna.
Alla är inte negativa
Det är viktigt att komma ihåg att alla på Wall Street inte tror på katastrofscenariot.
Morgan Stanley och deras strateger med Mike Wilson tror att konflikten i Mellanöstern troligen inte ändrar deras positiva syn på amerikanska aktier, så länge oljan inte stiger kraftigt och länge. JPMorgan anser att händelsen är ett köptillfälle, eftersom läget i grunden är bra.
Strategen Louis Navellier gick längre och trodde att militära åtgärder till slut “tar bort stor osäkerhet” och leder till en lättnadsrally när västvänlig ledning eventuellt tar över i Iran och oljeexporten kommer igång, skrev han i InvestorPlace.
Atlantic Council poängterade att världens energiinfrastruktur är intakt, tillgången på olja var god innan konflikten, och att det avgörande är hur länge allt varar – inte attackerna i sig.
Frågan om hur länge något varar
Till slut fokuserar alla på en sak: hur länge Hormuzsundet är stängt.
Om krisen löses på några dagar blir inflationen troligen bara tillfällig – smärtsam men hanterbar. Men tar det flera veckor riskerar kombinationen av dyr energi, hög kärninflation och tullar att tvinga Federal Reserve att hålla räntorna höga till långt in på 2026.
Kryptoinvesterare måste därför hålla koll på geopolitiken lika mycket som på blockkedjan. Bitcoin stiger nu av ökad efterfrågan i oroliga tider, men om Yellen och Dimon får rätt om inflationen kan vägen framåt bli svår innan det blir lättare.
