Crypto-marknadsgöraren Caladan uppskattar att 93 % av Web3-spelprojekten nu i princip är döda. Cirka 12 miljarder USD har satsats sedan 2020, men genomsnittliga tokenpriser har minskat med 95 % jämfört med topparna 2022.
Studien, som publicerades 22 april, bygger på en ChainPlay-översikt av över 3 200 GameFi-titlar. Det är en av de tuffaste analyserna av kryptosektorn hittills.
Fem strukturella brister, ingen marknadscykel
Caladan menar att kollapsen inte beror på marknadstiming utan på återkommande designfel i GameFi-sektorn. Projekten sålde tokens och NFT:er innan det fanns spel att spela.
Pixelmon samlade in 70 miljoner USD vid en minting i februari 2022, men inget offentligt spel har levererats efter fyra år. The Sandbox fick in 93 miljoner USD från SoftBank, men hade aldrig fler än 4 500 dagliga användare på kedjan.
Play-to-earn-tokenekonomi krävde ständigt nya köpare som betalade de som redan deltog. Axie Infinity nådde 2,8 miljoner dagliga användare vid toppen men föll till cirka 99 000.
Skadan drabbade fler än spelstudiorna. The Telegram tap-to-earn-vågen såg Hamster Kombat falla från 300 miljoner till 12 miljoner användare på sex månader. Yield Guild Games (YGG) har minskat 99,6 % från toppnoteringen.
Årlig finansiering föll från 4 miljarder USD år 2022 till cirka 360 miljoner USD år 2025. Spelens andel av Web3-risktaget kapital gick från 62,5 % till ensiffrigt då investeringarna gick mot AI och verkliga tillgångar.
Caladan såg att 58 % av riskkapitalbolagen gick med förluster mellan 2,5 % och 99 %.
”Mellan 2020 och början av 2026 gick uppskattningsvis 12 till 15 miljarder USD från riskkapital, tokenförsäljning och NFT till blockkedjespel… Av de riskkapitalbolag som investerat i sektorn har 58 % nu sett förluster på mellan 2,5 % och 99 %,” står det i Caladans rapport.
En liten grupp överlevare
Företaget pekar ut en liten grupp överlevare som först byggde spel och såg tokens som stödjande infrastruktur. Gunzilla Games Off the Grid, stöttad av över 100 miljoner USD, blev den första stora Web3-titeln på Steam.
Användarsiffrorna är svaga även nu. Dagligt aktiva plånböcker minskade från 7 miljoner i januari 2025 till 4,66 miljoner under tredje kvartalet, ett tapp på 33 %.
Det återstår att se om tokens återhämtning i början av 2026 håller i sig. Överlevarna måste visa riktiga spelbolag, inte ytterligare en spekulationsvåg.
