Kinas yuan steg till en ny 14-månadershögsta mot USD på måndagen, vilket gör det redan turbulenta makroekonomiska läget ännu mer komplicerat för riskfyllda tillgångar som kryptovalutor.
Världens tre största centralbanker går nu åt olika håll. Federal Reserve har precis gjort en hökaktig räntesänkning, Bank of Japan förväntas höja räntan denna vecka och Kinas PBOC försöker hantera en stark yuan samtidigt som ekonomin i landet bromsar in. Det innebär att insatsen för kryptomarknader som påverkas av globala likviditetsflöden sällan har varit högre.
Yuan stärks när USD försvagas
Den inhemska yuanen steg till 7,0498 USD vid 08:30 UTC, vilket är den starkaste nivån sedan oktober 2024. Valutan stärktes vidare under hela måndagens asiatiska handel, från 7,0508 på morgonen.
Detta skedde även om Kinas centralbank gav en svagare riktkurs än väntat, 7,0656, vilket gav marknaden signalen att bromsa yuanens förstärkning.
Analytiker förklarar yuanens styrka mest med en svagare USD, inte med inhemska faktorer. Mot slutet av året bidrar även säsongsbaserad efterfrågan, när kinesiska exportörer växlar mer valuta för att hantera betalningar och administrativa krav.
Man förväntar att yuanen ligger nära 7,05 resten av året men kommer att ha begränsad uppgång eftersom PBOC troligen inte vill se en snabb förstärkning. Samtidigt är exporten fortfarande viktig för landets ekonomiska tillväxt.
BOJ:s räntehöjning närmar sig när US Fed:s hökaktiga sänkning ökar osäkerheten
Att yuanen stiger sker bara några dagar innan Bank of Japan har sitt möte 18–19 december, där man rapporterar att de planerar en höjning på 25 punkter. Det skulle höja policyräntan till 0,75 %.
Den möjliga höjningen har väckt oro igen för att kraftigt minska så kallade yen carry trades. I början av augusti ledde en liknande situation till stora kursfall på flera marknader, där Bitcoin rasade över 15 % på en dag när hävstångspositioner tvingades stänga.
Marknaden kollar noga på BOJs chef Kazuo Uedas kommentarer efter mötet. Om tonen blir mjuk när det gäller framtida räntehöjningar kan det minska effekterna på marknaden.
Förra veckan gjorde Federal Reserve sin tredje raka räntesänkning och sänkte räntan till 3,50 %–3,75 %. Men beslutet var hökaktigt, eftersom prognosen visar bara en sänkning till under 2026.
Fed-chefen Jerome Powell sa att tullar är en viktig orsak till inflationsoro, och tre ledamöter röstade emot – det mesta motståndet sedan september 2019.
Konsekvenser för kryptomarknaden
För kryptomarknader ger de olika centralbankernas vägval en blandad bild. En svagare USD brukar gynna Bitcoin och andra digitala tillgångar som värdebevarare. Men om yen carry trades minskar kan det ta bort delar av dessa vinster.
Senaste siffrorna om ETF-flöden visar svag köplust. Den 12 december blev nettotillflödet för Bitcoin-ETF:er endast 49 miljoner USD. BlackRock IBIT stod för nästan hela summan med 51 miljoner USD, medan övriga elva ETF:er hade nollflöde eller små utflöden.
Detta är en tydlig avmattning mot rekorddagarna i november då dagliga inflöden ofta var över 500 miljoner USD. Det väcker frågor om institutionella investerare kommer att räcka för att stötta marknaden om försäljningen ökar på grund av makrofaktorer.
Med BOJ-beskedet mitt i veckan och tunnare likviditet kring årsskiftet, behöver kryptohandlare vara beredda på hög volatilitet framöver.
