Många nya hyperscalerobligationer handlas dyrare inom sex månader efter att de getts ut, säger BondCliQ VD Chris White till CNBC:s Fast Money. Han säger också att AI-skulden kan göra att USA:s statliga lånekostnader stiger.
White, som leder BondCliQ där de ger företagsobligationsdata, ser ingen stor risk för konkurser. Han tror ändå att långivare kommer att kräva högre räntor från hyperscalers, alltså teknikjättar som bygger AI-datacenter.
Varför tappar nya AI-obligationer så snabbt i värde?
White säger till CNBC att obligationsinvesterare reagerar på veckor och månader, men aktiehandlare rör sig från dag till dag. Han nämner CoreWeave, som erbjuder AI-molntjänster, och Oracle där investerare tvekar på långsikten.
Samtidigt kopplar Apollo Globals chefsekonom Torsten Slok ökade kreditförsäkringskostnader för hyperskaler-skuld till att kreditvärdigheten försvagas.
Ett bredare spread betyder att investerare kräver högre ränta jämfört med säkrare tillgångar. White kallar det ovanligt hos stora institutionella köpare.
Därför tror han att dessa köpare minns detta när hyperscalers vill låna igen.
“Investerare låter sig inte luras två gånger.”
Chris White, VD på BondCliQ, hos CNBC
White uppskattar att CoreWeave står för cirka 5 % av de 258 miljarder USD i AI-kopplad skuld som getts ut det senaste året. CoreWeave måste lösa om finansieringen inom fem till sju år, vilket gör bolaget mer utsatt för högre räntor på kort sikt.
Oracles skuld löper däremot under flera decennier, så stigande räntor blir mindre pressande för refinansiering.
Kan AI-skulden göra att lånekostnaderna stiger för alla?
Microsoft är den enda hyperscalern med högsta AAA-kreditbetyg, säger White. Därför sätter Microsofts obligationsräntor riktmärket för andra. Om Microsoft erbjuder bättre villkor, väntar sig White att konkurrenterna måste följa efter.
Han kopplar det stora utbudet till amerikanska statsobligationer, och nämner Vita husets oro för långsiktiga räntor och direkta obligationsköp. Han påpekar att det är hans egen analys.
Det påverkar aktiemarknaden, då Ray Dalio har varnat för att marginalen minskar för aktier när räntorna stiger.
White tror att långivare kommer att kräva högre räntor av alla låntagare, från företag till amerikanska staten. Om han har rätt kan AI-skulden påverka priset på krediter långt utanför teknikvärlden.
