Bara 1 % av företagen står för 80 % av AI-utgifterna på OpenAI och Anthropic, enligt företagskortbolaget Ramp. Tillväxten har nästan stannat de senaste två månaderna, därför hänger boomen på några få kunder.
De i den översta 1 % gruppen spenderade 9 568 USD per anställd i september. Det är 11,7 % mer än månaden innan, men 3,1 % lägre än toppnivån i juli. Ramp chefsekonom Ara Kharazian säger att tillväxten minskar mest på grund av lägre priser på de bästa modellerna.
Vad händer med AI-utgifterna om startups minskar?
Ramp följer hur amerikanska företag betalar för AI. Men de varnar att deras 1 % uppskattning varierar mycket eftersom få företag finns i gruppen.
Ekonom Brad DeLong säger också att Ramps kunder ofta är teknikföretag, och deras data saknar gratisverktyg.
Tokens är de enheter man fakturerar för i AI-modeller. Antalet ökade, men utgifterna för dem växte knappt i augusti och september, visar Ramp.
CNBC-reportern Kate Rooney säger att ungefär 80 % av de största köparna har riskkapital.
Rooney säger att högre räntor eller en stängd börsintroduktionsmöjlighet skulle ge mindre riskkapital. Då kan det påverka allt från modellföretag till molnleverantörer och sedan till halvledartillverkare.
Hur utsatta är portföljer i en AI-boom som domineras av få?
Kapitalförvaltaren Apollo har också visat att tillväxten av AI-utgifter har stannat upp.
Samtidigt har Citadel VD Ken Griffin gett en varning om chip-överskott. Han sa till Bloomberg att det finns en risk att ett överskott av grafikprocessorer (GPU:er) pressar chippriserna nedåt.
Motargumentet är att efterfrågan fortfarande finns. Men betald AI-användning nådde ändå 55,9 % av Ramps företag i september, skriver Kharazian. Rooney säger att den optimistiska synen bygger på att användningen även kommer att öka hos matvarukedjor och konsumentföretag.
Goldman Sachs uppskattar att AI-investeringar förklarar hälften av vinstökningen i S&P 500. Därför rekommenderar de försiktiga kunder defensiva aktier inom hälsovård och dagligvaror.
Samma koncentration syns i indexet. De 15 största aktierna har nu rekordstora 46,7 % andel av S&P 500, rapporterar The Kobeissi Letter. Det kan jämföras med 27,2 % vid IT-bubblans topp år 2000.
