Sedan starten 2009 har Bitcoin visat en konstant fyraårscykel. Den drivs av massiva rörelser kring Bitcoins halvering, med toppar året därpå.
Sedan halveringen 2024 har Bitcoinpriserna stigit, men inga tecken på en spekulativ topp har uppstått 2025, åtminstone inom den vanliga fyraårscykeln.
Utan den toppen har resten av kryptomarknaden stannat, eftersom stigande Bitcoinpriser vanligtvis kickar igång altcoin-säsongen.
Slutet på den berömda Bitcoin-cykeln?
Med Bitcoinpriserna ned 30 % från deras högsta i början av oktober, är det tydligt att fyraårscykeln tappat sin giltighet.
Detta är en logisk utveckling, eftersom BTC snabbt mognar som en tillgångsklass. Ökat institutionellt intresse innebär även att Bitcoins cykler troligtvis kommer att centreras kring ekonomiska cykler.
Ett område där investerare har noterat en stark korrelation med Bitcoin är global likviditet:
Trots en stark korrelation sedan starten 2024, har den trenden brutits de senaste månaderna.
Om den trenden etableras, kan Bitcoin stiga – och till och med starta en altcoin-säsong.
Michael Saylor nyligen kallade fyraårscykeln för “död.” Saylor ser en massiv prissättning snart, vilket kan förklara hans skyndan i år att skaffa så mycket Bitcoin som möjligt.
Men likviditet är inte den enda faktorn.
Ekonomisk aktivitet
Vissa investerare idag vänder sig till relationen mellan Bitcoins pris och US Purchasing Managers’ Index (PMI).
PMI mäter tillverkningssektorns hälsa och fungerar som en ekonomisk ledande indikator.
När PMI är över 50, tyder det på expansion; under 50 visar på nedgång.
Teoretiskt signalerar en stark PMI ekonomisk tillväxt, vilket kan påverka Bitcoin genom flera kanaler:
- Stark PMI → robust ekonomi → risk-on känsla → högre aptit för spekulativa tillgångar som Bitcoin
- Svag PMI → ekonomiska bekymmer → potentiell Fed-lättnad → mer likviditet → potentiellt stöd för Bitcoin
Men även verktyg som PMI fungerar inte som en heltäckande indikator för Bitcoin och kryptocykeln.
Ibland handlar Bitcoin som en “risk-on”-tillgång (positivt korrelerad med aktier och ekonomisk styrka).
Andra gånger fungerar den som en “risk-off”-säkring (som digitalt guld vid osäkerhet), och rör sig självständigt utifrån kryptospecifika faktorer.
Data visar också att korrelationerna mellan Bitcoin och PMI är instabila och varierar över olika tidsperioder.
Bitcoin reagerar ofta starkare på penningpolitiska signaler (Fed-beslut, likviditetsförhållanden) än på realekonomiska indikatorer som PMI.
När PMI verkar ha betydelse, är det vanligtvis genom den bredare riskkänslighetskanalen snarare än en direkt mekanistisk relation.
Om du letar efter att använda PMI som en Bitcoin trading-signal, skulle du troligen finna det mindre tillförlitligt än att övervaka Fed-policy, likviditetsförhållanden eller krypto-specifika mätvärden. Men en växande ekonomi sannolikt kommer inte att skada – eftersom det ibland kan driva Bitcoin högre även när monetära förhållanden stramas åt.
Känsla – Faktorn som kan driva extrem
Kryptovalutor, särskilt Bitcoin, saknar traditionella värderingsankare som vinster, utdelningar eller kassaflöden.
Utan dessa fundamentala mått, förlitar sig prisupptäckt starkt på vad människor tror att tillgången bör vara värd.
Detta skapar utrymme för att känslor blir den främsta drivkraften.
Studier av kryptomarknadsbeteende visar konsekvent att sociala medieaktivitet, söktrender och nyhetssentiment har mätbar förmåga att förutse kortsiktiga prisrörelser på sätt som överträffar deras inverkan på traditionella tillgångar.
Kryptomarknaden har också strukturella egenskaper som förstärker sentiment, inklusive hög detaljdeltagande (vilket leder till mer känslomässig handel), handel dygnet runt (utan avtryckare för att kyla känslor), hög hävstångstillgänglighet och snabb informationsspridning genom krypterade sociala kanaler.
Rädsla och girighet-cykler kan snabbt bli självförstärkande.
Här blir det komplicerat: vad som ser ut som “ren känsla” inkluderar ofta bedömningar av fundamentala faktorer.
När investerare blir exalterade över nyheter om institutionellt antagande, är det då känsla eller erkännande av förändrade utbuds-/efterfrågeförhållanden?
När makroekonomiska faktorer får folk att vända sig till Bitcoin som en säkerhet, påverkar känslor hur dessa faktorer överförs.
Under stabila perioder kan du se något som: 40% makroekonomiska förhållanden (Fed-politik, inflation, styrkan av USD), 30% utbud/efterfrågan grundläggande faktorer (adoptionsmått, kedjeaktivitet, halveringscykler), och 30% ren känsla/spekulation.
Under euforiska tjurmarknader eller panikkrascher kan känslor dominera med 60-70%+, vilket tillfälligt överträffar både grundläggande faktorer och makrologik.
Dessa perioder är när tillgångspriserna mest dramatiskt skiljer sig från rationella värderingsmodeller. Investerare som kan känna igen när känslor styr har bäst möjlighet att dra nytta av dessa förhållanden.
Akademiska studier som försöker analysera kryptovinst finner vanligtvis att känsloindikatorer förklarar 20-40% av prisvariationen under normala förhållanden, men detta kan öka mycket mer under extrema marknadsfaser.
Viktigt att veta är att kryptomarknader visar mycket starkare “momentum”- och “flockbeteende”-effekter än traditionella marknader, vilket ofta är kännetecken för känslostyrd handel.
Kryptovalutamarknaden förstås förmodligen bäst som huvudsakligen känslostyrd på kort till medellång sikt, där makro och utbud/efterfrågan-faktorer ger gränser och riktning över längre tid.
Sammanföring
Det är tydligt att det inte finns någon enskild signal eller trend för investerare att följa för att avgöra Bitcoins cykler.
En expanderande ekonomi bör vara positiv för Bitcoinpriser. En krympande bör inte vara det – om det inte sker en massiv likviditetsökning i systemet.
Enskilda indikatorer som global likviditet, kreditmarknadens förhållanden, affärsförhållanden och marknadskänsla kommer alla att spela en roll.
Utöver Bitcoin kommer enskilda krypto-projekt som arbetar med verkliga problem att stiga eller falla med sina förutsättningar.
Memes coins kommer att stiga och falla mycket snabbare – drivet av den kortlivade magin hos memes själva.
Men tänk på att även om Bitcoin rör sig bortom sin fyraåriga, konsumentdrivna cykel, så förblir det grundläggande konceptet intakt.
Som Bitwise CIO Matt Houghton nyligen noterade:
“Anledningen till att bitcoins pris har ökat ~28 000% över de senaste tio åren är att fler och fler människor vill ha möjligheten att lagra digital förmögenhet på ett sätt som inte är medlat av ett företag eller en regering.”
Och när Bitcoin börjar stiga igen, kommer altcoins att följa.
