Aktieinvesterare har satsat mycket på en stabil ekonomi så att aktiefonder nu utgör rekordhöga 64,7 % av tillgångarna som EPFR Global följer. Men Bitcoin (BTC) har inte hängt med i uppgången.
Det delade läget är viktigt eftersom Bitcoin brukar röra sig som en teknikaktie med hög risk. Men denna gång följde inte Bitcoin det mönstret.
Aktier når taket medan krypto halkar efter
Bloomberg rapporterade att optimistiska investerare har drivit riskviljan så långt att det är svårt att se nästa uppgång. Optimismen står ändå på stabil grund.
Inflationen sjunker och tillväxt samt vinster är fortsatt starka. Federal Reserve kan därför bli mer försiktig efter att CPI och PPI visade lägre pristryck.
Man kan se optimismen i fondflödena. Societe Generale-strateger, inklusive Arthur van Slooten, studerade förändringen. De såg att obligations- och penningmarknadsfonder fått större inflöden än aktiefonder i år. Men ingen av dem kan ändå mäta sig med hur mycket kapital flyttas till aktier.
Bland EPFR Global:s fonduniversum på 72,9 biljoner USD, exklusive råvaror, utgör nu aktiefonder rekordhöga 64,7 % av de totala tillgångarna. Analytikerna kallar det den mest riskfyllda positionen fondinvesterare haft hittills.
JPMorgan Chase (JPM) Market Intelligence desk, ledd av Andrew Tyler, sammanfattade läget.
”För börsoptimister är detta till och med bättre än vad Guldlock ens kunde drömma om,” sa han.
Det här läget lämnar dock lite bränsle kvar. Bank of Americas fondförvaltarundersökning visar att kontanterna är nere på historiskt låga nivåer. Deutsche Bank (DB) visar att systematiska fonder redan är mycket långa i aktier och har lite kvar att köpa för.
Trendföljande CTA:er har ökat aktieexponeringen till 72:e percentilen av sitt historiska spann. Volatilitetsstyrda fonder är ännu högre, på 91:a percentilen.
Kort sagt, de flesta köpare är redan inne. Det gör att aktier är högt värderade och att det saknas nya köpare, även om rapportsäsongen börjat starkt.
Följ oss på X för att få de senaste nyheterna direkt
Varför Bitcoin ignorerade möjligheten
Aktiemarknaden står på rekordnivåer och kontanterna minskar, men frågan är varför Bitcoin inte följde med upp. Den största kryptovalutan har tappat 32,9 % hittills i år och 13,4 % under andra kvartalet, enligt undersökning från NYDIG, ledd av Greg Cipolaro. Under samma period ökade Nasdaq 100 med 27,7 %, och teknikaktier steg 43,5 %.
Skillnaden beror inte på minskad riskvilja generellt. Cipolaro påpekar att Bitcoins tre månaders korrelation med S&P 500 förblev hög hela kvartalet, så Bitcoin presterade sämre utan att helt koppla loss från börsen.
I stället var det kryptospecifikt utbud som pressade kursen. Strategin godkände cirka 1,25 miljarder USD i Bitcoinförsäljningar, vilket gjorde den största köparen till säljare. Spot Bitcoin-börshandlade fonder sålde för 4,9 miljarder USD under kvartalet.
Flödena blev positiva i mitten av juli, och Bitcoin handlas kring 63 871 USD. NYDIG menar att en hållbar återhämtning kräver att ETF-inflödena fortsätter och att utbudet av stablecoins växer igen.
Nu står marknaderna i varsin ytterlighet. Aktieinvesterare har rekordstor exponering men lite kontanter kvar, medan Bitcoin handlas långt under toppnivåerna med låga volymer och mycket hävstång.
Ingen av sidorna har ett tydligt nästa steg. Aktier verkar vara överköpta och Bitcoins uppstuds saknar efterfrågan för att ge en botten. För tillfället har Guldlock-scenariot som gynnat aktier ännu inte spridit sig till krypto.
Prenumerera på vår YouTube-kanal för att se experter och journalister ge insikter
