Obligationshandlare har just visat en ovanlig risk för Bitcoin-priset, en risk som inte har synts sedan 2023. Nu förväntar de sig att Federal Reserve ska börja höja räntan igen, troligen till december. Eftersom investerare som köper och säljer statsobligationer satsar riktiga pengar på vart räntan tar vägen, håller marknaden koll på de som en tidig signal om Fed.
En höjning skulle vara Fed första sedan 2023. Senast när beslutsfattare stramade åt, tappade Bitcoin cirka 65%, men den pressen hjälpte samtidigt till att forma botten för cykeln.
Obligationshandlare förväntar sig nu räntehöjningar från Fed
Obligationsmarknaden har ändrats. Handlare och Fed-ordförande Kevin Warsh är överens om att kampen mot inflationen inte är över, och marknaden räknar nu med en höjning på en kvarts punkt som trolig till september eller oktober och nästan säker till december, enligt Bloombergs ränteprognos.
Vill du ha fler token-insikter som denna? Anmäl dig till redaktör Harsh Notariyas dagliga nyhetsbrev om krypto här.
Trycket ökar. Inflationen har legat över Fed mål på 2% i fem år, oljan stiger igen efter att vapenvilan i Iran föll, och höga investeringar i AI fortsätter att stimulera ekonomin. Förra veckans lugnare inflationstal i juni gav bara kort lättnad innan spekulationer om höjningar kom tillbaka.
Senast Fed höjde föll Bitcoin 65%
Detta är det ovanliga. Fed har inte höjt räntan sedan 2023, så en ny höjning blir första på flera år för Bitcoin.
Under den förra cykeln, mellan 2022 och 2023, höjde Fed räntan från nära noll till 5,5%. Bitcoin föll från ungefär 45 000 USD till ett cykellägsta på 15 500 USD den 22 november 2022, ett tapp på nära 65%.
Höjningarna var till stor del inprisade. Den värsta nedgången kom av överraskningar och tempo, som när räntan höjdes med 75 punkter i juni 2022, samtidigt som Terra-kraschen, vilket gav ett tapp på ungefär 52%.
Däremot steg Bitcoin cirka 21% i början av 2023 när höjningarna var helt förväntade.
Samma press skapade botten
Här kommer vändningen. Lägstanivån i november 2022 kom inte efter att Fed gav vika. Den formades när marknaden var som mest aggressiv, och Bitcoin vände uppåt när marknaden var klar med att prissätta åtstramningen.
Alltså kan en ny chock från åtstramning fungera likadant, genom att driva ut de sista säljarna. Analytiker följer redan flera ovanliga botten-signaler, och on-chain-data ligger på fyraårslägsta även när långtidsinvesterare inte vill sälja.
Detta ska du hålla koll på härnäst
Just nu ligger Bitcoin-priset runt 63 800 USD, cirka 1% ner för dagen, fast mellan sjunkande inflation och starkare förväntan på höjningar. CME FedWatch-verktyget och obligationsmarknaden lutar nu mot en höjning, möjligen flera i värsta fall.
Därför är det viktigt att först titta på pengaflöden. Spot Bitcoin ETF-flöden rör sig ofta före priset, så om institutionella pengar börjar lämna är det en tidig signal att de stora placerarna förbereder sig på höjning, ofta innan Fed agerar. I juli ser vi just nu ett ovanligt inflöde, tvärt emot den vanliga oron vid räntehöjningar. Det är det som håller tjurarna intresserade, eftersom BTC är lite upp (1%) månad till månad.
Den ökningen har sin orsak. Yusuf Fakhro, partner på digitala kapitalplattformen ARP Digital, kopplar inflöden till minskad oro för höjningar på kort sikt:
”En mildare KPI-siffra för juni den 14 juli gör det mer troligt att Fed inte höjer räntan. Marknaden tror nu med 94 % sannolikhet att inget händer på mötet 28 till 29 juli. För en tillgång som inte ger avkastning och varit pressad av höga räntor hela året är det väldigt positivt att risken för en räntehöjning på kort sikt minskar. Det syns nu i flödena.”
Han tillägger att inget är bekräftat:
”Marknaden har slutat blöda men har inte visat någon bekräftad uppgång. Månadsskiftet blir därför avgörande. Se Fed-mötet som den händelse som avgör om återhämtningen är verklig.”
Möten i september, oktober och december blir de verkliga testerna. Om en räntehöjning kommer som väntat rör sig troligen priset lite, eftersom de flesta redan räknat med det. Om ökningen blir större eller snabbare än marknaden tror kan det orsaka ett kraftigt fall, som raset på cirka 52 % under 2022. Om det händer uppstår botten ofta där enligt historien, och de on-chain signals om botten som analytiker följer blir viktiga att kolla på då.
