Kryptomarknaden föll på onsdagen när Bitcoin (BTC) sjönk 1,7 % till cirka 84 100 USD och Ethereum (ETH) föll 3,5 %. Många handlare använde hävstång, så nedgången ledde till att långpositioner för 403,58 miljoner USD tvångssåldes inom en timme.
Denna snabba nedgång väckte oro för en ny 10-10-krasch. Men siffrorna visar att hävstången har byggts upp igen, även om trycket bakom kraschen i oktober saknas nu.
Vad är likt?
Jämförelsen fokuserar mest på derivat, eftersom 10-10-kraschen drevs av hävstång. Uppgången före 10-10 finansierades med lånade pengar och nästan 17 miljarder USD i långpositioner likviderades.
Samma mönster syns nu igen. Öppet intresse (OI), värdet på öppna terminskontrakt, ökade med 4,0 % denna vecka till 650 480 BTC, enligt CoinGlass. Före 10-10 steg det 4,1 % på fem dagar.
I förhållande till marknadsstorleken har lite förändrats. BTC OI är 3,2 % av marknadsvärdet, jämfört med 3,7 % före kraschen. ETH ligger på 10,4 %, nära 11,3 %.
Summan i USD döljer detta. Från 10 oktober 2025 till strax innan nedgången i onsdags minskade BTC OI med 38,6 % i USD men bara 12,7 % i antal mynt. Skillnaden beror mest på att Bitcoin-priset nu är lägre.
Med andra ord har marknaden nästan lika mycket hävstång relativt storleken som före 10-10.
- Uppbyggnad: BTC öppet intresse +4,0 % på sju dagar
- Eko: ETH-hävstång är tillbaka nära nivån innan kraschen
- Faran: Mer hävstång gör små nedgångar till tvångsförsäljning
Vad är annorlunda med kryptomarknaden?
Kostnaden för hävstång är mycket lägre nu. Finansieringsräntor visar hur många som är positiva till priset. Dessa små avgifter betalar köp-positioner för att ha kvar sin satsning.
Före 10-10 var BTC och ETH-finansiering på Binance och Bybit över 8 % per år på 18 av 32 handelsdagar. Denna vecka passerade det 8 % bara en gång på 28 dagar och blev negativ tre gånger. På Deribit var daglig BTC-finansiering 26,9 % före 10-10, men bara 7,1 % denna vecka.
Samtidigt har en viktig källa minskat. Ethenas USDe, en dollartoken kopplad till säkrade derivathandlar, har minskat med 66 % till 4,99 miljarder USD, enligt CoinGecko. Det är del av en större minskning av hävstång sedan oktober.
Därför växer positionerna nu utan att många betalar extra för att hålla fast vid dem. Det finns alltså färre överbelånade långpositioner att likvidera på en gång.
- Nedkylning: Finansiering över 8 % bara 1 av 28 handelsdagar
- Minskning: USDe-utbudet ned 66 % sedan 10-10
- Verklighet: Handlare betalar inte längre extra för att jaga pris
Varför blev kryptomarknadens nedgång liten?
Skillnaden syntes under onsdagens tvångsförsäljning. Under 24 timmar fram till tidigt onsdag, likviderades långpositioner för 487,02 miljoner USD medan BTC föll med 1,96 %. Det motsvarar cirka 248 miljoner USD i tvångsförsäljningar per 1 % nedgång.
Den 10-10 var samma siffror cirka 2,2 miljarder USD per 1 % ned, alltså nio gånger mer. Jämför med andra nedgångar under 2025, där nivån låg mellan 157 miljoner och 504 miljoner USD per 1 % nedgång.
Eftersom tvångsförsäljningen blev liten ser nedgången ut som en omstart, inte som en krasch. BTC handlas nu nära 84 100 USD, med stöd vid 82 300 USD och motstånd vid 86 000 USD.
Men om priset går under 82 300 USD och finansieringen återigen är över 8 %, kan det likna fallet 10-10. Om priset går tillbaka över 86 000 USD, visar det att marknaden har återhämtat sig.
- Indikatorn: 248 miljoner USD likvideras för varje prisnedgång på 1 %
- Stödet: Stöd finns vid 82 300 USD, nära den lägsta nivån den 28 september
- Varningssignalen: Finansiering över 8 % medan OI fortsätter att öka
Analytikerns syn: Nästa Fed-möte den 27 och 28 oktober är den tydligaste händelsen just nu. Om de höjer räntan igen efter höjningen i september, kan det göra att obligationsräntorna stiger och BTC faller mot 82 300 USD. Om finansieringen stannar under 8 % vid det testet, är det osannolikt att vi ser en liknande kedjereaktion som den 10-10.
