Bitcoinpriset står stilla, och en underskattad faktor kan förklara det. De stablecoins som används för att köpa krypto minskar och cirkulerar mindre. Det var samma situation innan Bitcoins krasch 2022.
Data från DeFiLlama och Dune visar att marknadens kontanters minskar just när köpare behövs mest. Det blir en motvind. Om uttagen blir stora nog, kan det bli en utlösande faktor.
Hur mindre kontanter bromsar Bitcoin
Stablecoins fungerar som pengar i kryptovärlden. Handlare placerar USD i USDT och USDC och använder de sedan för att köpa Bitcoin eller andra valutor. När stablecoinpoolen växer, finns mer pengar redo att användas. När den krymper minskar köpkraften.
Vill du ha fler insikter om tokens? Anmäl dig till chefredaktör Harsh Notariyas dagliga nyhetsbrev om krypto här.
Historiken visar sambandet. Sedan 2020, när mängden stablecoins ökade, steg Bitcoinpriset i genomsnitt +5,2% på 30 dagar och +18,9% på 90 dagar. När mängden minskade blev ökningen bara +1,1% och +8,4%.
Båda siffrorna är fortfarande positiva, så en minskad pool leder inte till en snabb krasch. Det blir istället en långsam broms som tar flera veckor. Därmed dämpar den vinster men raderar dem inte. Kort sagt, Bitcoin kan ändå stiga när stablecoins minskar, men mycket svagare.
Men det är genomsnitt. Genomsnitt döljer de värsta fallen. Om minskningen blir stor och långvarig kan bromsen bli mycket farligare.
När uttagen blev stora kraschade BTC
Det hände under en tidigare björnmarknad. Mängden stablecoins föll med 34% mellan april 2022 och augusti 2023, en långsam och seg minskning, och Bitcoinpriset rasade 43% under samma period.
En mild minskning blev en total brist på likviditet.
Idag ser man samma mönster, men hittills är det mildare. Det totala stablecoin-utbudet har sjunkit cirka 4,4% från sin topp på 321 miljarder USD i maj, och Bitcoin har fallit ungefär 19%. Fallet är mindre än 2022, men trenden går åt samma håll.
Den verkliga frågan är om denna minskning blir djupare. För att förstå det bör du inte bara titta på hur många stablecoins som finns, utan även hur snabbt de flyttas.
Stablecoins används också mindre
Användningen minskar också. Data på blockkedjan visar att USDT och USDC överfördes för 2,84 biljoner USD i mars, men den summan sjönk cirka 47% till 1,5 biljoner USD i maj, innan viss återhämtning i juni.
Kurvorna följer inte alltid varandra exakt. Bitcoinpriset steg i april och maj innan nedgången i juni, så detta är snarare en bakgrund än en direkt orsak. Men när färre USD byter ägare finns det svagare efterfrågan, och nu ligger Bitcoinpriset runt 63 000 USD, långt under toppnoteringen över 90 000 USD i januari.
Just nu liknar minskningen mer starten av 2022 än den totala torkan då. Minskningen är liten och volymerna försöker återhämta sig.
Mönstret kan alltså svänga åt båda håll. Om stablecoinutbud och volymer fortsätter att minska kan Bitcoins motvind bli lika allvarlig som 2022. Om kurvan vänder upp igen blir det ett första tecken på att kontanter och köpare är på väg tillbaka.
