Aktiekurserna för Digital Asset Treasury (DAT)-företag som köpte Bitcoin som en strategisk tillgång minskar kraftigt, vilket kan skapa en ny motvind för Bitcoins pris.
Enligt en ny rapport från on-chain data plattformen CryptoQuant kan en fortsatt svag prestation i Bitcoins pris skapa en negativ återkopplingsslinga.
Vad är en PIPE?
CryptoQuants rapport fokuserar på Bitcoin-hållande företag som har samlat in kapital genom Private Investment in Public Equity (PIPE) program. Företagets analys av dessa företags aktieprestation visade en betydande nedgång.
En PIPE är ett privat erbjudande där ett börsnoterat företag säljer nyemitterade aktier (eller konvertibla värdepapper) till en utvald grupp av ackrediterade eller institutionella investerare. Denna metod gör det möjligt för ett företag att snabbt samla in kapital genom att sälja aktier till ett rabatterat pris jämfört med marknadspriset.
Många Bitcoin DAT-företag samlade in kapital i år. Metodens stora nackdel—att den späder ut befintliga aktieägare och sätter press nedåt på aktiekursen—ignorerades till stor del på grund av Bitcoins starka uppåtgående trend vid den tiden. CryptoQuant noterar att Bitcoin-företag som använde PIPE-program sedan dess har upplevt betydande fall i sina aktiekurser.
Ond cirkel av nedgång
Till exempel såg Kindly MD (NAKA), ett Bitcoin DAT-företag, sin aktiekurs stiga från 1,88 USD i slutet av april till en topp på 34,77 USD på mindre än en månad—en ökning med 1 750 %. Men aktien har sedan dess fallit med 97 % till en låg nivå på 1,16 USD och handlas nu nära sitt PIPE-pris på 1,12 USD.
CryptoQuant förklarade att andra Bitcoin trust-företag, inklusive Strive (ASST), Cantor Equity Partners (CEP) och Empery Digital (EMPD), har sett sina aktiekurser falla mellan 42 % och 97 %. Vissa aktier som fortfarande handlas över sina PIPE-emissionspriser står inför en potentiell ytterligare nedgång på upp till 50 %.
Även om dessa DAT-företag kan ha samlat på sig en stor mängd kryptovaluta, faller deras marknadsvärdering ännu snabbare. Denna trend syns i den snabba nedgången av deras Market Value to Net Asset Value (mNAV).
Dominoeffekt
Eftersom Bitcoins pris förblir svagt, faller DAT-företagens aktiekurser. Denna nedgång leder till försäljning av PIPE-investerare. Om det fortsätter kan företagen förlora sin främsta metod för att samla in ytterligare driftskapital, vilket lämnar dem med enda alternativet att sälja sina Bitcoin-innehav för kontanter.
Detta skulle sätta mer press nedåt på Bitcoins pris, vilket skapar en ond cirkel där Bitcoins pris och DAT-företagens aktier faller samtidigt. CryptoQuant hävdar att en ihållande Bitcoin-rally är den enda katalysatorn för att förhindra ytterligare nedgång i dessa aktier. Utan en sådan rörelse tror företagets analytiker att många kryptoaktier kommer att fortsätta falla mot eller under sina PIPE-priser.
