Cardanos största problem just nu är inte ADA:s pris, som stiger, utan DeFi-ekonomin under nätverket, som håller på att falla isär. App-avgifterna, alltså intäkterna som DeFi-protokollen faktiskt tjänar, sjönk med 67,1 % de senaste 30 dagarna, samtidigt som Cardanos pris steg med cirka 3,6 %.
Det är det som är poängen. En token kan stiga i värde medan nätverket under växer tomt, och Cardano gör just det.
Cardanos pris stiger medan apparna tappar användare
ADA handlas nära 0,167 USD, upp ungefär 3,6 % senaste månaden och ligger kvar på plats 18 sett till marknadsvärde, cirka 6,2 miljarder USD. Priset ser bra ut i diagrammet för månaden.
Vill du ha fler sådana insikter om tokens? Registrera dig för redaktör Harsh Notariyas dagliga kryptonyhetsbrev här.
Bakom kulisserna ser det annorlunda ut. Kedjans egna gasavgifter föll med 35,7 % på 30 dagar, men avgifterna som DeFi-appar tjänade sjönk nästan dubbelt så snabbt, ner 67,1 %. När app-intäkterna minskar snabbare än baslagrets avgifter betyder det att användarna lämnar apparna, inte bara att en svagare token byts.
Det här är del av ett större minskande Cardano-ekosystem, där insättningar och handel minskat till 2026 även om ADAs marknadspris fortfarande står sig.
Även en aktivitetstopp hjälpte inte
Data på kedjan visar att nedgången inte beror på brist på användning. Cardano hanterar fortfarande cirka 150 000 till 180 000 transaktioner per vecka, och i början av juni steg antalet cirka 50 % till 271 000, drivet av många DEX-byten på Minswap, WingRiders och SundaeSwap.
Antal transaktioner och DeFi:s hälsa är inte samma sak, och mycket av Cardanos jämna volym består av enkla överföringar, staking och samlade swap-orders. Värdet följde inte heller med ökningen i aktivitet.
Trots ökningen i juni sjönk Minswaps totala låsta värde med cirka 22 % under månaden, enligt DefiLlama. Kedjan var aktiv, men pengarna försvann.
En stablecoin-bas som knappt märks
Den bakomliggande orsaken är likviditet. Cardanos totala mängd stablecoins är nära 59 miljoner USD, en siffra som ser ut som avrundningsfel jämfört med konkurrenterna.
Avalanche, som har mindre aktivitet, har omkring 1,4 miljarder USD. Solana har ungefär 15 miljarder USD och Tron mer än 89 miljarder USD, cirka 1 500 gånger Cardanos bas. Stablecoins är arbetskapitalet i DeFi och utan en stor dollarpool kan utlåning och handel inte växa.
För att se skillnaden måste man skilja på två siffror. Totalt värde låst räknar bara pengarna placerade i DeFi-appar. Stablecoin-utbudet räknar varje stablecoin på kedjan, även de som finns i plånböcker, på börser och i betalningar.
På Solana cirkulerar omkring 15,4 miljarder USD i stablecoins jämfört med ungefär 5,0 miljarder USD låst i DeFi. Det betyder att stablecoins är ungefär tre gånger fler än insättningarna i DeFi. De flesta av dessa USD används i den bredare ekonomin, inte bara i appar, vilket visar hur djup marknaden är.
Cardano ser tvärtom ut. Hela stablecoin-utbudet, nära 59 miljoner USD, är så litet att dessa redan är majoriteten av dollarn i dess cirka 73 miljoner USD DeFi-pool. Det finns knappt någon fri stablecoin-likviditet för apparna, en brist som nätverkets DeFi-ekosystem aldrig löst, inte ens med satsningar på stablecoins som Djed.
Just nu är lösningen likviditet, inte pris. ADA kan fortsätta att stiga, men tills riktig stabilcoin-djup finns, har Cardanos DeFi-motor nästan inget att drivas med. Orsakerna till utflödet, från reglering till utvecklare som lämnar, kräver en separat rapportering.
