Bekämpning av penningtvätt (AML) har blivit den största regleringsrisken för företag inom digitala tillgångar, enligt CertiK:s Skynet State of Digital Asset Regulations Report som publicerades på tisdagen.
Rapporten visar att böter kopplade till AML översteg 900 miljoner USD under första halvan av 2025. Samtidigt minskade USA:s SEC:s kryptoböter med 97 % jämfört med året innan, när US DOJ och FinCEN tog över agendan.
Reglering flyttar fokus från klassificering till AML-krav
Två förlikningar visar denna trend. OKX betalade 504 miljoner USD till amerikanska myndigheter i februari 2025 efter att ha erkänt sig skyldig till att driva en olicensierad pengaöverföringsverksamhet. Åklagare hänvisade till över 5 miljarder USD i misstänkta transaktioner.
KuCoin följde efter i januari och nådde en uppgörelse på 297 miljoner USD för liknande överträdelser av Bank Secrecy Act. Grundarna gick med på att avgå och börsen lämnade USA-marknaden i minst två år.
Europeiska tillsynsmyndigheter har lagt liknande press. Böter kopplade till AML ökade med 767 % i Europa under samma period, medan SEC:s böter mot företag inom digitala tillgångar minskade till ungefär 142 miljoner USD.
Compliance-kostnader ökar när regelverken utvecklas
Rapporten beskriver 2025 som året då tillsynsmyndigheter gick vidare från debatten om vilka tokens som räknas som värdepapper. I Hongkong, Förenade Arabemiraten, EU och New York kräver man nu i praktiken granskning av smarta kontrakt för licensiering.
Regleringen för stablecoins har utvecklats på liknande sätt. Tillsynen fokuserar nu på reservhantering, inlösen av tokens och gränsöverskridande betalningar.
Baselkommitténs regelverk, som börjar gälla 1 januari 2026, förtydligar uppdelningen.
Tokeniserade traditionella tillgångar och kvalificerade stablecoins får fördelaktigare villkor.
Men kryptovalutor utan täckning, som Bitcoin (BTC) och ether (ETH), kommer att kräva högre kapitaltäckning.
För börser, förvaringsinstitut och utgivare visar rapporten att transaktionsövervakning, sanktionskontroller och infrastruktur för licenser nu är viktigare än klassificeringsfrågor.
Om mindre aktörer klarar av samma regelefterlevnad som de största aktörerna kommer att påverka nästa konsolideringsfas.
