Futureskontrakt som följer enskilda amerikanska aktier och aldrig löper ut kan nu handlas på amerikanska reglerade börser. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) godkände dessa aktieberpetuala futures på tisdagen. Tidigare kunde amerikaner bara hitta sådana produkter utomlands.
Men det finns en hake med hävstången. Kalshi, en av börserna som ansökte om att lista kontrakten, låter handlare ta en aktieposition genom att de sätter in 15,5 % av värdet. En reformgrupp i Washington varnar att sådana positioner stängs automatiskt vid kraftiga ras.
Hur fungerar aktieperpetuala futures?
Vanliga futures har ett fast slutdatum. Perpetuala futures rullar vidare utan slut, så en handlare kan behålla positionen så länge marginalen räcker.
En återkommande finansieringskostnad håller kontraktet nära aktiekursen. I det förslag som Coinbase Derivatives lämnat in, betalar köpare till säljare när kontraktet handlas över aktien, upp till 0,10 % per timme.
Kalshis ansökan från 18 september listar 58 kontrakt. De täcker 55 aktier, till exempel Apple, Tesla, Nvidia och Microsoft, plus Alibabas USA-aktie och två fonder som följer S&P 500 och Nasdaq-100.
Handeln pågår från söndag kväll till fredag eftermiddag, enligt amerikansk östkusttid. Innehavare får bara exponering mot priset men inga aktier, utdelningar eller rösträtter, enligt Better Markets.
Varför tillät CFTC dessa kontrakt?
Kontrakten godkändes automatiskt enligt Regulation 40.3. Regeln innebär att nya produkter kan gå igenom när CFTC:s granskningsperiod på 45 dagar har passerat. Ordförande Michael Seligs uttalande klassar dem som värdepappersfutures, så även SEC ansvarar för tillsynen.
Endast börser som även är registrerade hos SEC får lista sådana produkter. Beslutet kommer efter att CFTC i maj godkände ett bitcoinperpetual-kontrakt på Kalshi.
“…istället för att tvingas använda utländska och ofta oreglerade handelsplatser,” skrev CFTC i ett uttalande.
Hur mycket kan handlare förlora?
Benjamin Schiffrin, policychef för värdepapper på Better Markets, skrev den 2 november att offshore-aktieperpetuals kan ge upp till 20x hävstång. SEC-godkända single-stock-ETF:er brukar ha en gräns på 2x.
USA-versioner skulle enligt uppgift kunna erbjuda upp till 6x. Enligt gruppens beräkning betyder ett kursras på 20 % att en femfaldig position raderas ut.
“…ett spelverktyg som låtsas vara ett seriöst finansiellt instrument”
Etablerade aktörer reagerar också. CME Group stämmer redan CFTC för att ha godkänt kryptoperpetuals.
Samtidigt ökar konkurrensen om dessa handlare. Intercontinental Exchange, som äger New York Stock Exchange, planerar dygnet-runt-öppna USA-futures på Hyperliquid. Tidiga volymer i de nya aktiekontrakten visar om utländsk efterfrågan flyttar hem.
