CLARITY Act gick inte vidare i USA:s senat på tisdagen 15 september, vilket blev ett stort bakslag för kryptobranschens största regleringsförslag på flera år.
Senatorerna röstade 49-50 om en procedurfråga för att gå vidare med lagförslaget. Förslaget behövde 60 röster. Omröstningen handlade om senaten skulle börja diskutera lagstiftningen, inte om slutligt godkännande.
Så varför misslyckades det?
1. Demokrater ville att Trump skulle sälja stora kryptoinnehav
Detta blev den största konflikten under de sista timmarna.
Republikanerna gjorde en stor eftergift före omröstningen. Deras slutliga förslag krävde att ledande tjänstemän med ett “betydande ekonomiskt intresse” i vissa kryptoföretag skulle sälja det intresset eller placera det i en godkänd blind trust.
Demokrater ville gå ännu längre.
Deras sista motbud hade krävt att tjänstemän med ett ”mycket stort intresse” i ett kryptoföretag skulle sälja det, och tagit bort alternativet med blind trust för dessa innehav. Den demokratiska förhandlaren Angela Alsobrooks sa att frågan om försäljning blev oenigheten före omröstningen.
Skillnaden är enkel. Enligt republikanernas förslag kan en tjänsteman fortfarande äga intressen genom en blind trust. Demokrater ville att mycket stora innehav skulle säljas helt.
2. Demokrater ville att reglerna skulle gälla Trumps barn
Republikanernas förslag gällde höga valda tjänstemän, federala domare och deras makar. Demokrater ville utöka etiska begränsningar även till barn till dessa personer.
Detta var särskilt viktigt eftersom Donald Trump Jr., Eric Trump och Barron Trump har kopplingar till World Liberty Financial.
Demokraternas motbud ville också ha striktare regler för betalad kryptomarknadsföring.
Republikanerna sade nej till de extra ändringarna på tisdagsmorgonen. Sen. Cynthia Lummis kansli menade att demokraterna tog upp krav som republikanerna redan diskuterat under flera månaders förhandlingar.
3. Demokrater oroade sig fortfarande för vem som skulle se till att reglerna följdes
Republikanerna hade redan ändrat förslaget mycket kring tillsyn.
Tidigare versioner gav USA:s justitieminister det största ansvaret. Demokrater sa att det är ett problem: Justitiedepartementet styrs av presidenten och kan behöva kontrollera presidenten själv.
Republikanernas slutliga förslag gav delstaternas justitieministrar en roll i tillsynen. Det accepterade president Trump före omröstningen.
Demokraterna menade ändå att upplägget gav för mycket makt till den federala regeringen och kunde göra tillsyn svår i praktiken.
4. Banker och kryptoföretag bråkade fortfarande om stablecoin-belöningar
Etik blev det sista stora hindret, men en annan konflikt fanns kvar.
Banker har varnat för att stablecoins med belöningar kan göra att insättningar flyttas från vanliga banker. Det kan särskilt skada mindre banker som är beroende av insättningar för att ge lån.
CLARITYs slutliga utkast gav finansministern tillfällig makt att begränsa stablecoin-belöningar om de ledde till farlig uttagsvåg.
Vissa politiker ville ändå skydda bankerna bättre. Sen. Josh Hawley, en av republikanerna som röstade emot, uppmärksammade situationen för lokala banker.
5. Regler om olaglig finans och DeFi var fortfarande en fråga
Demokrater ville också ha starkare skydd kring penningtvätt, nationell säkerhet och olaglig finans.
Det senaste republikanska utkastet ändrade regler för DeFi och krav på anti-penningtvätt. Men politiker som Elizabeth Warren ansåg att man måste göra ännu mer.
Dessa frågor bidrog till oenigheterna, men försäljning av innehav och presidentens etik blev de tydligaste stötestenarna.
Kryptopriser föll redan före omröstningen var klar
Reaktionen blev tydligt negativ, särskilt för tillgångar mest utsatta för amerikansk kryptoreglering. Bitcoin sjönk mer än 5 % under tisdagens nedgång. Coinbase och Circle rusade ned så mycket som 10 %. Ethereum gick ned över 6 %, medan XRP tappade cirka 12 % vid ett tillfälle.
En del av nedgången började före senatens omröstning.
Marknaden såg att förhandlingarna gick dåligt på morgonen. Därför minskade handlare sin risk redan innan senatorerna officiellt röstade.
CLARITY blev också bara en pressande faktor.
USA:s statsobligationsräntor steg över 5 %, oljepriserna rusa över 100 USD och marknaderna väntade på ett besked om styrräntan från Federal Reserve den 16 september. Högre räntor gör det oftast mindre lockande att investera i riskfyllda tillgångar som krypto.
Kommer kryptopriser fortsätta att gå ner?
Ytterligare nedgångar är möjliga, men CLARITY kan redan ha orsakat den mesta omedelbara skadan.
Dennis Porter, medgrundare av Satoshi Action Fund, sa detta till BeInCrypto över en månad före omröstningen.
”Jag tror att misslyckande redan är inprisat nu,” sa Porter till BeInCrypto.
Just nu gav Polymarket CLARITY bara ungefär 16 % chans att bli lag 2026. Porter menade därför att ett misslyckat omröstning kan ge mindre effekt på kryptopriser än vad många investerare trodde.
Han sa också att tydliga regler kan göra att större institutioner vågar göra långsiktiga kryptoinvesteringar. Han trodde att den effekten kommer att synas gradvis, inte som en direkt Bitcoinuppgång.
Den argumentationen har delvis stämt hittills.
Bitcoin sjönk mycket när förhandlingarna kollapsade, men det kom ändå inget kraftigt marknadsras på grund av CLARITY, som det kanske hade blivit vid en helt oväntad ny reglering.
De tillgångar som påverkas mer direkt av USAs kryptoregler drabbades hårdare. XRP föll mycket mer än Bitcoin, och Coinbase förlorade över 10 %.
Nästa stora faktor för marknaden kommer troligen att vara Federal Reserve.
Om räntorna höjs och Fed signalerar mer åtstramning kan krypto få det tuffare. Kommer budskapet istället att bli mjukare kan riskfyllda tillgångar återhämta sig.
Vad händer med CLARITY Act nu?
Lagförslaget står still, men det finns fortfarande en väg att ta upp det igen.
- 15 september: Senaten kunde inte ta nästa steg. Omröstningen slutade 49-50.
- Före 5 oktober: Senatorer kan återuppta förhandlingar och försöka med en ny omröstning, om republikaner och demokrater hittar en kompromiss.
- 5 oktober-6 november: Senaten har en arbetsperiod i delstaterna i samband med valet 3 november.
- Efter 6 november: Kongressen kan försöka igen under sessionen efter valet.
- 18 december: Enligt nuvarande schema är detta sista planerade arbetsdag i senaten.
- Januari 2027: Om kongressen inte röstar igenom lagförslaget innan mandatperioden tar slut, måste de föreslå det igen nästa mandatperiod.
Det finns en viktig procedurdetalj.
Republikanen Thom Tillis röstade nej i slutet av tisdagens omröstning. Därmed behåller han möjligheten att begära omprövning senare. Det betyder att ett nytt försök kan göras om förhandlarna hittar tillräckligt stöd.
Just nu är den största frågan om republikaner och demokrater vill ta upp förhandlingarna om etikregler.
Utan en kompromiss om försäljning och tillsyn har CLARITY fortfarande inte de 60 röster i senaten som krävs för att gå vidare.
