Coinbase-chefen Brian Armstrong har kommit med en positiv Bitcoin-prognos och tror att botten troligen ligger nära 60 000 USD.
En makromodell från BeInCrypto håller med om att Bitcoin ser billig ut nu. Två indikatorer på blockkedjan visar dock att kapitulationen, som brukar visa tidigare bottnar, inte har inträffat.
Coinbase Bitcoin-prognos bygger på fyraårs-cykeln
Coinbase Bitcoin-prognosen bygger på historiska cykler, inte ett exakt pris. Enligt vd Brian Armstrong har Bitcoin troligen redan nått botten.
Hans argument handlar om Bitcoins fyraårs-cykel. Det är ungefär så ofta som tillgången har växlat mellan uppgång och nedgång sedan 2012. En nedgång på ca 50 % från rekordet i oktober ser Armstrong som en vanlig cykel, inte ett sammanbrott. Bitcoin handlas nära 65 000 USD idag.
Vill du ha fler token-insikter som denna? Anmäl dig till redaktör Harsh Notariyas dagliga kryptonyhetsbrev här.
Armstrong säger att han fortfarande är mycket positiv och långsiktig. Han ser prisfallet som en del av mönstret.
Cykeln visar var marknaden befinner sig i tiden. Den visar inte om marknaden beter sig som vid en botten, vilket är där en makromodell kommer in.
Makromodellen visar värde men ingen botten
BeInCryptos egna BTC Macro Bottom Dashboard bedömer om Bitcoin är billig eller dyr mot sin omgivning. Modellen kombinerar tre faktorer.
Den första handlar om makroavvikelse, alltså skillnaden mellan Bitcoin och en portfölj med S&P 500 och amerikanska dollarn. En stigande aktiemarknad och en svagare dollar brukar gynna riskfyllda tillgångar. Om Bitcoin ligger efter denna blandning anses priset lågt värderat.
Den indikatorn står nu på 89,55, vilket är bland de högsta nivåerna. Det antyder att Bitcoin handlas långt under vad det makroekonomiska läget skulle stödja.
En andra faktor, korrelationen, mäter hur nära Bitcoin följer börs- och dollarkorgen. Skalan går från 0 till 1. Vid 1 rör de sig exakt likadant.
Korrelationen är nu 0,79. Bitcoin beter sig alltså som en volatil aktie. Sådana tillgångar brukar stiga snabbare än marknaden när risktagandet ökar. Med starka aktier och svag dollar borde Bitcoin leda. Eftersläpningen gör att modellen ser Bitcoin som billig, och korrelationen gör värderingen trovärdig.
I det här fallet håller modellen med Armstrong. Han anser att 60 000 USD är botten och modellen ser samma nivå som billig.
Den tredje faktorn är Bitcoins kapitulation, som följer panikförsäljning genom att jämföra priset med den långsiktiga trenden. Just nu visar den noll, eftersom priset är över trenden. Ingen utrensning har inträffat och viktiga blockkedje-data, som vi tar upp senare, visar samma sak.
Den detaljen drar ner modellens totala resultat till 50,4 på skalan från 0 till 100. Avläsningen är därför neutral, trots att modellen tycker att Bitcoin är billig och indikatorerna är trovärdiga. Modellen ser värde, men ingen säker botten.
En modell ger ett perspektiv. Blockkedjedata ger ett annat och visar hur marknaden faktiskt har betett sig, särskilt om panik har brutit ut.
Negativ stämning ökade inte vid lågpunkten
En annan ansats gör bilden av Bitcoins botten mer komplicerad. Negativ stämning är en indikator från Santiment som mäter hur mycket pessimistiska kommentarer som finns om tillgången. Stämningen förblev lugn när Bitcoin nådde lägstanivån i juni.
Den steg till 1 908 den 5 februari, vilket var högsta nivån på ett år. Då nådde Bitcoin en tidigare lokal botten. En sådan topp av rädsla visar ofta en kapitulation.
I juni sjönk Bitcoin till ett ännu lägre pris nära 60 000 USD, men indikatorn låg runt 88. Det lägre priset kom alltså med mindre rädsla.
Riktiga bottnar brukar komma vid panik-toppar, när stämningen skjuter i höjden. Denna indikator kan visa mycket högre nivåer. Ett skutt upp mot februari-nivån skulle signalera kapitulation. Det har inte hänt än.
Den låga oron visar bara humöret. Men frågan är om långsiktiga ägare faktiskt har sålt med förlust.
Långsiktiga ägare har inte kapitulerat
Data om ägare visar samma mönster. Long-Term Holder Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) är en Glassnode-indikator. Den visar om mynt som köpts för månader sedan är i vinst eller förlust totalt sett. Under denna cykel har indikatorn aldrig blivit negativ.
Ett värde över noll betyder att dessa ägare fortfarande har orealiserad vinst. Under noll innebär förlust, vilket brukar känneteckna tidigare bottnar för Bitcoin.
Vid botten i november 2022 sjönk värdet till cirka -0,24. Ägare gjorde stora förluster och en stor botten kom därefter. Den här gången bottnade värdet nära +0,19 i början av juni och ligger nu runt +0,22. De långsiktiga ägarna behöll sin vinst under hela tiden, så den djupa kapitulationen från tidigare bottnar har inte visats. Detta stämmer med BIC makroöversikt.
Båda on-chain-mätare pekar nu åt samma håll. Varken massan eller långsiktiga ägare har visat den panik som brukar bekräfta en botten.
Vad skulle bekräfta Bitcoin-prognosen
Det finns en tydlig uppdelning. Makroproblem och stark korrelation visar att Bitcoinpriset är billigt, vilket passar Armstrongs positiva hållning.
Men vare sig känslor eller långsiktiga ägare visar kapitulation, och i översikten visas ingen panik. I alla tidigare cykler har låg värdering gått ihop med en våg av rädsla. Nu finns bara värdet, inte rädslan.
För att bekräfta Armstrongs Bitcoin-prognos måste den saknade rädslan komma. NUPL måste sjunka nära noll, kanske gå mot minus. Negativa känslor måste öka kraftigt, och i översikten måste kapitulation visas.
Lägstanivån i juni nära 59 291 USD är viktig. On-chain-firman CryptoQuant menar att en djupare värdezon finns nära dess realiserade pris på cirka 53 600 USD. Ungefär där kan en kapitulering synas.
En större institutionell och ETF-bas kan göra att Bitcoin får en grundare botten än år 2018 eller 2022. Då har Armstrong haft rätt, men varit tidigt ute. Nu skiljer det nuvarande juni-lägsta under 60 000 USD en bekräftad botten från en sista nedgång mot 53 600 USD, som till slut kan utlösa kapitulation.
