Ethereum (ETH) pris sjönk till cirka 1 711 USD när spot Ethereum ETF utflöden fortsatte för sjunde veckan i rad, även om nätverkets egna data visar motsatsen.
En bredare rörelse ut från de två största kryptofonderna och in i nya produkter ser ut som en omflyttning. Ethereum hamnar mitt i denna förändring.
Bitcoin och Ethereum ETF förlorar pengar sjunde veckan
Spot Bitcoin (BTC) ETF fick sjunde veckan i rad med utflöden. Veckovisa spot-ETF flöden, skillnaden mellan insättningar och uttag i fonderna, minskade från ett utflöde på 1,72 miljarder USD den 5 juni till 68 miljoner USD den 22 juni.
Ethereum ETF utflöden stannade också på sju veckor i rött. Det senaste utflödet på 66 miljoner USD var mycket mindre än de 255 miljoner USD som försvann i mitten av maj, så farten saktar in. Men veckan har bara börjat och det är viktigt att följa utvecklingen till fredag.
Båda de största tappar pengar, men farten minskar istället för att bli värre.
Skillnaden syns tydligt när de mindre fonderna tas med i bilden.
XRP, Solana och HYPE-fonder stärks
Medan de största fonderna tappade, ökade XRP ETF inflöden för åttonde veckan i rad och behöll gröna siffror trots kursfall i början av juni.
Solana (SOL) fonder låg mestadels på plus sedan mitten av maj, med bara några små röda veckor och cirka 836 miljoner USD i nettoförmögenhet.
Hyperliquid (HYPE) fonder har inte visat en enda röd vecka sedan starten 13 maj, och har dragit in cirka 183 miljoner USD. Dela uppgången liknar en tidig crypto ETF-rotation, även om inflödena för altcoins fortfarande är små.
Om pengar lämnar Ethereum, har nätverket inte märkt det.
Efterfrågan på Ethereum staking är mycket större än uttagen
On-chain signaler säger tvärtemot ETF-utflödena. Validatorers utträdeskön innehåller cirka 223 000 ETH som väntar på att unstaka, medan ungefär 2,68 miljoner ETH väntar på att gå in.
Det är ungefär tolv gånger större efterfrågan på Ethereum staking än utgångstrycket, vilket är motsatsen till en försäljningsvåg. Faktiska flöden visar samma sak. Dagliga validatorinsättningar blev positiva de senaste tio dagarna, efter uttagsintensiva dagar tidigare i juni.
Ostavkad ETH som når börser är fortfarande liten. Även under den mest aktiva dagen flyttade man cirka 24 000 ETH, vilket bara är en liten del av börsernas dagliga inflöden. Det tyder på att uttag inte påverkar marknaden.
Börsbalanser och staketoken visar samma lugna situation.
Utflöden från börser minskar och stETH-pegen håller
Situationen för utflöden från börser är stabil. Börsens nettopositionsändring, som räknar alla tokens in och ut från börser, minskade från cirka minus 564 000 ETH den 9 juni till minus 442 000 ETH den 22 juni. Det är ändå ett nettouttag.
StETH-pegen höll nära 1,0 under ETH:s ungefärliga nedgång på 20 % i början av juni. En stabil peg visar att ägare inte försökte snabba på uttag och försäljning.
Om kedjan verkar stark, handlar frågan nu om vart flödet faktiskt går.
En tystare rotation som ETF-siffrorna döljer
En direkt mätning ger ett annat perspektiv. En anpassad rotationspoäng följer ETH:s andel av det sammanlagda femdagars nettot för BTC och ETH. Därefter jämförs det med sin egen 30-dagars historik med z-score. Resultatet är positivt 1,05, vilket visar en lutning mot ETH. Men ETH:s andel utgör bara 21 %, så Bitcoin står för det mesta ändå.
Vill du ha fler tokenanalyser? Prenumerera på redaktör Harsh Notariyas dagliga kryptonyhetsbrev här.
Poängen visas därför att den mäter förändring, inte nivå. ETH:s andel låg tidigare runt 12 % till 15 %. Ett hopp till 21 % ligger cirka en standardavvikelse över sitt normala värde.
Enkelt uttryckt roterar pengar mot ETH snabbare än vanligt just nu, även om varje ETF-rapport visar minus. De stora fondflödena missar detta men en direkt analys av flödesfördelningen visar det. Det här är bara något över +1-linjen, alltså en tidig och svag signal, inte en tydlig trend.
Skillnaden mellan ETF-siffrorna för veckan och den verkliga flödesfördelningen skapar det riktiga testet.
Vad skulle bekräfta den stora rotationen
Just nu är stora rotationen bara ett mönster, inte en bekräftad rörelse. XRP-, SOL- och HYPE-inflöden måste öka samtidigt som Bitcoin och Ethereum fortsätter tappa kapital.
Det finns två sätt som denna teori kan brytas. Positiva veckoutskrifter för de största tillgångarna skulle avsluta den. Likaså om inflödena till altcoins stannar upp.
Ethereum är fortfarande speciell, med ett starkt nätverk men svag ETF-efterfrågan. Fortsatta utflöden från Ethereum-ETF:er samtidigt som rotationspoängen är positiv betyder att pengarna inte lämnar tillgången helt. Om veckoflödena blir positiva igen, visar det en Ethereum-ETF-återhämtning istället för en djupare rotation mot andra fonder.
